标题：工程机械股票有哪些？工程机械股票一览(3)

公司为国内直流电机主流厂商，产品主要运用于冶金、电力、建材等领域。由于定制化生产的特点，客户与电机厂商一旦建立合作关系，就不会轻易更换。公司与下游众多龙头企业建立长期合作关系，构建较强渠道壁垒优势。本次募投项目着力产能扩张，项目完成后新增产能240万千瓦/年，公司交流电机的产能将得到提升，进一步扩大其市场份额。

　　直流电机为主要收入来源，产品主要用于工业领域。公司主营产品包括直流、交流电动机、试验电源系统、发电机等。目前直流电动机为公司主要收入来源，2014年上半年占据总收入的40.31%。公司产品主要运用于冶金、电力、建材等领域。

　　直流电机主要厂商。据电器工业协会数据，2013年，公司直流电机产量54.2万千瓦，市场份额7.89%，位列主要企业第四位；大中型交流高压电机产量58.7万千瓦，市场份额1.44%，位列主要企业第十四位。公司主要竞争对手包括永济新时速、上海电气（行情，问诊）、新恒力、哈电、湘电等。

　　定制化模式下，积累雄厚客户基础。目前，国内大中型电机呈垄断性竞争格局。大中型电机采用定制化生产模式，客户需反复验证电机性能，方建立合作关系。因此，一旦建立合作关系，不会轻易更换供货商。公司与下游众多龙头企业：宝钢、鞍钢、株洲时代、中材建设等建立长期合作关系，构建较强的渠道壁垒优势。

　　电机产业呈稳定增长态势。近年来，由于工业企业景气度较低，国内电机产业维持10%以下的平稳增长。预计未来数年，整体行业增长仍将维持平稳增长，其中交流电机市场空间约4-5亿千瓦/年。

　　募投项目着力产能扩张。本次募投项目包括：大中型高效节能电机生产基地、大型电机改造、高效节能电机研发中心，拟募集资金2.67亿元。生产基地投产后，新增大中型高效节能电机产能190万千瓦/年，年收入4.7亿元，净利润7371.05万元。改造项目完成后，提升大型电机产能50万千瓦/年，年收入1.2亿元，净利润1857万元。

　　公司股票合理价值区间为11.57-16.02元。我们预测公司2014-2016年每股收益达0.80元、0.89元、1.01元。参考同业估值，给予公司2015年13-18倍的PE，对应的价值区间为11.57-16.02元，建议谨慎申购。

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