大湄公河经济会议提基建合作六股将暴富 ← 股票投资大家谈 ← 炒邮网论坛

【证券之星编者按】李克强总理当地时间20日上午在曼谷出席大湄公河次区域经济合作第五次领导人会议开幕式。会议通过了2014年至2018年区域投资框架执行计划，李克强在会上提出了五点建议，重点提出深化基础设施领域合作。在“一带一路”战略背景下，我国与外国签订的包括高铁在内的各项订单越来越多。本次湄公河次区域实际上与海上丝绸之路覆盖面有一定重合，而基础设施将成为合作重点有利于国内的基建、机械企业。建议持续关注海外市场拓展能力强的中国交建(601800)、中国电建(601669)、中国中冶(601618)、中工国际(002051)等国内基建股及常林股份(600710)等对外输出的工程机械股。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

中国交建:一带一路龙头阔步国际化,收购澳洲基建商

中国交建 601800

研究机构：银河证券分析师：鲍荣富撰写日期：2014-12-15

核心观点:

国际化战略迈出重大一步,收购澳洲最大建筑工程承包商之一John Holland100%股权,按完全并表约增厚2013年备考EPS0.05元,增厚幅度7.2%。12月11日晚公司确认收购澳大利亚工程公司John Holland 100%股权,交易金额9.531亿澳元,对应该公司2013年5.57倍静态PE、2014年上半年末1.80倍PB。John Holland 拥有超过65年的历史,是澳大利亚领先的工程承包商之一,业务遍及基建、能源、资源、工业、水务、污水、海事、运输等,区域分布于澳大利亚、新西兰和东南亚等。出售方Leighton Holdings 是国际领先的工程承包公司、全球最大的矿业开采工程承包公司,在ENR2014年全球最大承包商中排名第13位,澳大利亚第1位。

此次收购标志着公司国际化战略迈出关键一步,有利于公司拓展澳洲、东南亚及香港市场,再次巩固公司一带一路龙头地位。JohnHolland 在公路、铁路、隧道和供水基础设施,道路、房屋,尤其是在运输服务方面具有极强的竞争力,业务区域遍及澳大利亚、东南亚及香港等地,此次收购一方面将有助于公司开拓上述目标市场,另一方面也是公司国际化战略迈出的关键一步,进一步巩固公司在全球基础设施建设领域,以及一带一路沿线国家的竞争优势。

公司全面受益于国家一带一路战略,海外业务强劲增长,基建持续稳定增长。基建建设、设计业务订单增长平稳,2014年前三季度订单YOY+8.91%/+13.2%;疏浚、装备制造订单受整体环境影响有所回落,前三季度订单YOY-19.66%/-13.4%;海外业务逐年提升,2013年收入占比达17.05%,2014H1海外新签订单占比达24.64%,加上振华重工业务,我们预计未来三年海外收入占比有望提升至40%,利润占比有望提升至60%,成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。

国企改革预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)新一轮央行降息预期有助于降低财务费用,预计可增厚2014年EPS4.9%,前两轮降息周期中H 股实现累计超常收益率达35.68%/18.68%。(2)沪港通获批开通之后,4月10日-11月28日A/H 股溢价率提升33.98pct。(3)尽管公司层面国企改革需待顶层设计出台,但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(4)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(5)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。

风险提示:宏观经济波动风险、疏浚市场下滑风险等。

盈利预测与估值。我们预测公司14/15/16年EPS 分别为0.85/0.98/1.08元。给予公司2015年10-12倍PE,对应目标价9.80-11.80元,维持“推荐”评级。

中国建筑:建筑新签订单好转,新开工继续放缓,地产销售降幅收窄

中国建筑 601668

研究机构：海通证券分析师：赵健,张显宁撰写日期：2014-12-16

事项:

中国建筑16日公告了2014年1-11月经营数据。

简要评述:

建筑业务单月新签订单增速大幅提升。公司1-11月建筑业务新签合同额11961亿元,同比增长11.2%,其中11月份单月新签合同额1182亿元,同比增速58.23%,较10月份新签订单增速(10.91%)大幅提升。从业务分部来看,1-11月份房屋建筑累计新签10042亿元,同比增长10.1%,基础设施累计新签1836亿,同比增长19.6%,勘察设计累计新签同比下降15.0%至83亿元,从地区分部来看,1-11月份海外新签655亿,同比上升24.8%,海外新签继续保持较高增速,国内新签11306亿,同比上升10.5%。

受此前新签订单增速放缓,建筑新开工面积增速继续放缓。公司1-11月新开工面积为27191万平方米,同比增长17.19%,增速相比1-10月继续放缓,其中10月份新开工面积为1686万平米,同比下降17.23%,与9月份降幅基本持平。

地产销售依然承压。公司1-11月地产销售额为1201亿元,同比下降8.1%,降幅有所收窄;销售面积为1005万平方米,同比下降10.3%。我们估计其中前11月份中海地产和中建地产销售额分别为992亿和209亿。

估值及盈利预测。公司与海外子公司对比,A股标的仍然存在折价,估值明显被低估,目前公司优先股发行进度加快,激励也比较到位,竞争力在央企中最强,未来在地产政策放松、沪港通等多重利好因素影响下仍是稳健的投资标的。我们预计14-16年EPS分别为0.82元、0.94和1.05元,当前股价对应15年PE约为6.3倍,给予公司15年7-8倍PE,合理价值区间为6.58~7.52元,继续维持“买入”评级。

风险提示:地产销售低于预期,开工低于预期。

中工国际:受益于“走出去”战略,具备长期价值

中工国际 002051

研究机构：中银国际证券分析师：李攀,董馨谣撰写日期：2014-12-16

中工国际生意模式独特,不受国内投资周期干扰,多部委政策配合,是“走出去”战略的重点受益标的。公司限制性股票激励授予完成并覆盖中层高层,公司上下业绩释放动力和能力强劲。美元结算也存在长期吸引力,受益人民币贬值预期。水处理环保提升估值。今年新签订单大幅增长,在手存量订单充足。未来业绩增速20%确定。我们看好公司独特的生意模式,子行业景气度持续改善,新业务如环保则有望带来估值提升的潜力。我们认为公司具备长期价值,继续维持买入评级,目标价格上调至31.00元。

支撑评级的要点.

前三季度综合毛利率为17.6%,同比上升0.07个百分点;营业利润率为13.1%,同比提升0.72个百分点;净利润率为11.3%,同比上升0.9个百分点。前三季度销售费用率为3.3%,同比上升0.06个百分点;财务费用率为-1.9%,同比下降1.91个百分点,管理费用率为3.1%,同比下降0.53个百分点。

第三季度单季度综合毛利率为16.97%,同比下降4.15个百分点,源于去年同期毛利率受个别项目影响过高;单季度营业利润率为15.13%,同比下降2.87个百分点;单季度净利润率为13.2%,同比下降0.42个百分点。单季度管理费用率为3.39%,同比小幅升0.17个百分点;单季度财务费用率为-1.08%,同比下降0.71个百分点。

公司今年以来新签订单约24亿美元,是13年全年新签12.7亿美元的1.9倍,合同新签和生效超预期。近日公司子公司北京沃特尔与中石化抚顺石油化工研究院联合组建国内首个采用正渗透技术的工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室。环保业务顺利开展,带来估值提升潜力。

评级面临的主要风险.

汇率波动风险,政局变动风险。

估值.

我们对公司2014-2016年的每股收益预测为1.121、1.379和1.642元,目标价由22.73元上调至31.00元,对应2015年22.5倍市盈率,维持买入评级。

中国中冶

公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一，以工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发为主业的多专业、跨行业、跨国经营的特大型企业集团。是我国大型冶金设备制造商之一，尤其在建筑钢结构的研究、设计、制造及安装方面均处于国内领先地位，是我国钢结构生产规模最大、市场占有率和工艺技术水平最高的企业之一。此外，中国中冶在房地产开发业务领域亦富有竞争力，“中冶置业”品牌已享有较高声誉与知名度。在美国《财富》杂志2009年公布的“世界500强”企业中排名第380位，在美国《工程新闻记录》(ENR)2008年公布的“225家全球最大承包商”中排名第12位。已在亚洲、非洲、大洋洲、中东、北美、南美等地的数十个国家和地区从事工程承包、资源开发及房地产开发等业务。

中国电建:设海外区域总部,更好的迎接“一带一路”战略

中国电建 601669