标题：梁海明：股市还要跌多久？

摘要 : 近期A股震荡激烈，作为普通投资者，应该如何应对？从政策方面来讲，降准与否，央行可能陷入进退两难的境地，如何取舍？

有观点认为，现在融资买入额已从拉动股市成交量上升逐渐转变为被动跟随成交量上升而上升，杠杆逐步处于边际极限。您认为这一轮的资金加杠杆是否已经到头？

答：如果把这轮资金加杠杆当作100米短跑的话，我认为至少已经跑了95米，甚至98米，快要接近终点了。

而且，通过融资放大槓杆是股市的放大器，“水能载舟，亦能覆舟”，实际上风险极大，市况一旦出现逆转的迹象，就容易发生“人踩人”的践踏危机。

加上，不知道大家留意到没有，虽然A股市场量升价涨很疯狂，但外资却被这种疯狂吓倒了。过去一、两个月来，外资或许是“胆小如鼠”，或许是“生性多疑”，竟然是不进反撤，例如根据Wind的数据显示，A股RQFII-ETF净赎回超过20亿人民币。现在A股的情况有点像是“塘水滚塘鱼”，很难滚长久。

答：表面上看，深市中小板、创业板涨幅是小于主板指数，但如果仔细看，深市中小板、创业板中，被产业资本增持的公司数量佔整体数量的60%左右。我相信作出增持动作的人不会是头脑发热，而是有所部署。

因此，我认为深市中小板、创业板里边那些低估值的、与国策与改革相关、盈利不差的，尤其是具有“增持多、业绩好”双重保证的股票，在下阶段很大机会出现“补涨”的可能。

当然，我一直都表示，跌的时候买是投资，升的时候买是投机，就要看大家是喜欢投资还是投机。

答：建议谈不上，我说些个人想法吧。在昨天上午，有个内地股民不知从哪里找到我的QQ号，加了我之后，诉苦说最近因为炒股房子都亏掉了，问我有没有办法或者能否推荐一些股票给他，让他尽快可以回本。

我听了之后很是心酸和同情。虽然股民对我很信任，但我还是忍不住告诉他，股市是个刀刀见血的地方，很大程度上只适合专业投资者、机构投资者肉搏，散户有余钱可以进去玩玩，但把全副身家都投入股市就十分不智，也容易当炮灰，要想短期内回本难度非常大。

我认为买股票还是通过财富管理的方式，通过专业机构、专业人士来投资更为妥当，欧美、香港地区的民众大都是这样做的，内地民众也要慢慢有财富管理的意识。

对于那些实在手痒想亲身投入股海畅游一番的股民，我则建议，不要太过于看股市短期的波动，不要想着炒短线，更应该长线投资，并且是有纪律地去投资。外国投资者对于这种投资方式总结出一句话，那就是"It's time in, not timing the market that counts."什么时候进去股市不大重要，而是进去股市之后，要有一段颇长的时间在股市浸泡，这样才有可能赚到钱。

我认为买股票还是通过财富管理的方式，通过专业机构、专业人士来投资更为妥当，欧美、香港地区的民众大都是这样做的，内地民众也要慢慢有财富管理的意识。

对于那些实在手痒想亲身投入股海畅游一番的股民，我则建议，不要太过于看股市短期的波动，不要想着炒短线，更应该长线投资，并且是有纪律地去投资。外国投资者对于这种投资方式总结出一句话，那就是"It's time in, not timing the market that counts."什么时候进去股市不大重要，而是进去股市之后，要有一段颇长的时间在股市浸泡，这样才有可能赚到钱。

4、央行11月降息本来意在降低融资成本，但大量资金涌入股市反而使得多种资产利率上行。预计货币政策上会不会还有动作？ 会更倾向于防范金融泡沫还是抑制经济下行？

答：我认为未来一年，人民银行还会有降息和下调RRR，也就是存款准备金率的机会。但我同时相信，人民银行的降息和下调RRR，未来一年很大可能只有一到两次，而且这是预防性质的，不是进入长期减息的周期。

至于会更倾向于防范金融泡沫还是抑制经济下行，作为香港的一位金融业者，我的看法可能和中国内地的专家、学者看法不一样。

站在国际角度分析，我认为人民银行未来如果要下调存款准备金率或者减息，主要也是为了应对欧美阴霾密布的经济，才会祭出减息或下调RRR措施，来提前为经济打预防针。不可否认的是，中国经济是存在有下行的压力，但我们如果仔细看看中国的经济数据，情况并没有那么糟。例如官方的制造业采购经理指数（PMI），连续25个月处于扩展水平之下，PMI是经济领先指标，可以提前预示未来几个月经济的走向，PMI的数据显示，中国经济向前的动力并不至于差到需要减息来推动。

虽然中国经济不太差，但发达国家和新兴国家的经济前景却比较不理想。发达国家方面，欧元区国家经济已快要堕入三底衰退的深渊；日本则是安倍经济学基本已宣告失败，拖累该国经济连续两季收缩，继续"迷失N年"的衰退之旅；加上美国经济复苏动力不足，主要发达国家经济前景不佳，势必对全球经济造成冲击 。

新兴国家方面，大宗商品价格尤其是油价持续下跌，已经严重影响资源出口型新兴国的经济。加上欧美国家经济疲弱、外需不足，主要依赖出口的新兴国经济也会遭受打击。