标题：鼠年开市A股步履蹒跚

　　业内专家认为：目前最佳的策略就是"不操作"。因为在不清楚前面是"鲜花"还是"陷阱"的情况下，最好的办法是"原地休息"。目前，市场分歧比较明显，既有看跌20-30%，也有看跌50%以上的；在调整时间上，既有估计几个月时间的，也有估计一年以上时间的。现在最重要的事情就是严密关注政策面的变化及其在股市上的反应。有票的不卖，没有票的也不要急着去"抄底"。
　　获利空间或在仔细分析中
　　对于A股投资者王先生来说，目前最盼望的就是股市天天上涨。"我去年5月份入市，刚买了股票，就遇上5.30大跌，一下子就被套。后来好容易股市重新上涨，我的股票也不涨。还没解套呢，新的下跌又来了，现在亏损30%呢。要说春节我最大的愿望，那就是股市还能像去年那样天天涨。自打进入股市以来，天天就盼着解套了。"在跟记者聊到2008年的心愿的时候，65岁的投资者王先生这样说道。
　　但是对于专业的股评分析师万兵来讲，2008年在A股赚钱恐怕没有那么容易了。他认为周边市场的动荡仍然是影响A股走向的最大不确定因素，如果近期周边市场没有太大的波动，那么A股的上涨或者能够延续，但是显然我们并不能掌控国际市场的形势，因此A股未来的走势具备着更多地不确定性。
　　仔细分析市场上存在的细节或者会给人带来一点惊喜。投资人刘博经过仔细测算，在鼠年开市的时候，买入了五粮液权证。他分析说：现在五粮液权证的价格，明显高于正股的价格，五粮液正股价格在38元左右，其权证价格却已高达42元。这在A股市场上是绝无仅有的现象。而且从行权上来说，一般权证行权都是1比1的比例，但五粮液权证的行权却是1比1.402的行权比例，即1份五粮液认股权证可以买入1.402股五粮液股票，这也是比较罕见的。按照最新的价格计算，如果持有1000股五粮液认股权证并到期行权，每股的持股成本为(1000×42.1+4.898×1402)/1402=34.93元，较目前五粮液股价38.5元贴水9.27%。也就是说，如果不准备在五粮液权证行权前卖出五粮液股票，那么现在持有五粮液权证将比持有同样权益的五粮液股票多赚9.27%。而五粮液认股权证将在3月27日开始行权，所以，我认为在五粮液权证和五粮液股票之间已经存在了一定的套利空间。因此鼠年一开市我就买入了2000份五粮液认股权证。
　　但是专业投资人白刚则并不认同刘博的投资举措，他反问说：如果五粮液正股价格继续下跌呢？毕竟距离3月的行权期还有很长的时间，而股市的方向性并不明确。也有分析师表示，从投资的角度看，随着五粮液认股权证越来越接近到期日，这种价格修正出现的机会就越大。严格来讲溢价率应该回复到接近0的位置，因此，理论上权证可以补涨，正股也可以下跌，或者兼而有之。因此，目前五粮液认股权证的投资机会还真的不是那么好确定的。毕竟权证的作用是市场的投资杠杆。
　　投资有风险，或者鼠年的A股市场正是机遇与风险并存的最好体现。
　　2008年外围环境对A股作用显现
　　据中国人民银行网发布的央行数据，一月份金融市场运行平稳，货币供应量增长18.94%。人民币贷款同比增长16.74%。人民币存款同比增长15.12%。同时人民币新年首日出现罕见跌幅，2月13日，在交易结束前一小时，人民币兑美元急速跳水，波动幅度达到0.4%。当日人民币走势为，人民币中间价没有继续创出新高，反而大幅低开，而出乎意料的是，在临近交易结束的最后一个小时，市场突然出现大幅波动，人民币急速跳水，美元兑人民币较中间价最高上涨318个基点，一时震惊市场。
　　今年以来，人民币兑美元累计升值1.4%。去年全年，人民币升幅约7%。大多数分析师预计，人民币兑美元将很快重拾升势，并可能很快创出新高。预计人民币在2月份仍会走高，不过速度可能慢于1月份。
　　近日，美国总统布什表示，美国经济在短期内面临一些不确定因素，但长期经济结构稳健，并发布资金救市计划。白宫经济顾问也表示美国经济不会陷入衰退。投资大亨巴菲特则提议由旗下机构接受三家债券保险公司的债务，以缓和其可能遭遇的资金压力，降低另一波金融危机发生的风险。这些因素对美国股市和美元形成提振作用。美国股市一旦走好，对国际市场带来的信心是可以预见的，A股的走势或能好转。
　　年报披露期
布局红利股
　　获批的南方盛元红利股票基金将于下周一首发。南方盛元基金经理表示：南方盛元将重点投资"红利股"，意在局部牛市下看好具备持续回报能力优质公司的投资价值，并将用全流通市场下的眼光和标准去挑选和挖掘上市公司。
　　所谓"红利股"是指具备持续良好盈利和分红能力，分红政策稳定的上市公司，这些上市公司具备下述一项或多项特征：过去5年中至少进行过3次分红；最近一期股息率在上市公司前三分之一；预期将会推出较优厚红利分配方案。
　　基金业内多认同此一布局方案，并认为这样的布局方案是建立在2008年A股市场依然是牛市的基础之上。当然这样的牛市已经不同于2007年的牛市，而是将呈现结构性牛市特点。
　　结构性牛市的作用在于，纠正市场的估值结构失衡，使得明显高估的股票在2008年进行价值回归。同时让具备核心竞争力、持续成长性良好的企业，继续得到投资者的青睐。而造成结构性牛市的另一原因在于，"大小非解禁"影响资金面在供需结构上出现失衡，从而加剧个股走势的分化。
　　从投资理念上来说，红利是股东投资收益的一个重要来源。国际成熟市场的经验已经证明投资者如果能够持续从投资对象处取得红利，并持续用于再投资，从长期来看是可以获得超额收益的。
　　说法：4100点或成年内低点

　　西南证券认为：此轮行情与1998年行情有着惊人的相似之处。
　　回顾本轮牛市行情至今，有三个比较大的转折点。第一个是2006年初1100点附近启动牛市上涨行情；第二个是2007年的"5·30"政策引发的快速回调行情；第三个就是2007年10月中旬6124点至今的回调行情。而1998年的行情是自1996年上证指数550余点启动牛市后，在年底12月16日受到政策调控影响，股指从1258点快速下跌至855点。随后开始缓慢爬升，从855点升至1997年的1510点。此后1998年指数一直在1025点至1422点之间反复调整，直到1999年的"5·19"行情才创造新高。
　　目前市场无论从技术走势还是宏观背景均与1998年行情有较大相似，因此1998年的走势对2008年的走势有相当的启迪作用。试想一下，如果4195点为本轮行情的真实底部，则不排除2008年的行情将在4200-6000点之间做箱形震荡。从短期来看，目前行情正在运行中期调整的底部阶段，无论从回调幅度还是时间周期预测，4100点附近都是一个重要的支撑点，且该位置正好处于年线附近，技术上如果再度大幅下跌，则意味着熊市的来临。而宏观面上，中国经济仍处于上升周期，人民币升值仍在继续，不支持熊市观点。如果这个观点成立，则4100点将成为年内低点。（西南投资报告）
　　相关链接
　　机构看法

　　银丰基金:三个投资主线
　　一、2008年价格指数上涨趋势依然存在。受益的基础工业和资源类企业依旧景气，贵金属行业也值得关注。二、企业利润增长增速降低。周期类消费品和服务投资价值降低；信息技术和一般工业还有一定的内生性利润增长，结构性行业机会依然存在。三、流动性周期有所收紧。近几年，央行虽然一直收紧流动性，但是在人民币升值和负利率的背景下，流动性总体宽松。展望2008年，基准利率提高滞后效应会逐步显现，同时存款准备金率的高位也会降低总体的流动性。在此大背景下，金融类行业表现会受到负面影响。
　　长城金融：绩优封基依然值得期待
　　封闭式基金没有申购和赎回的压力，基金投资相对稳定，可以长期投资一些持续成长的标的。如果投资者希望长期配置一些资产在股票市场，绩优封闭式基金是一个不错的选择。尚鹏岳指出，相较于开放式基金，封闭式基金的交易价格和基金净值有一定的折价。
　　渤海投资:市场走出背离现象
　　市场的走势特征折射出两大背离的现象：一是成交量与当前资金面相对宽松的背离。二是A股市场与周边市场的背离现象。A股市场的走势渐渐与周边市场的走势相背离。比如说在近3个交易日，美股持续反弹，港股更是一度暴涨幅度超过4%，理论上，A股也应该出现大幅弹升的行情。但事实上，A股指数持续萎靡。A股短线显然无为。
　　十大机构投资策略精选

　　上海新兰德：反弹缺乏主流资金支持。
　　益邦投资：外围市场回暖刺激股指走强。
　　广州万隆：试探性反弹凸显做多意愿开始回升。
　　银华投资：振荡市道，波段操作。
　　三元顾问：重心上移，剑指4672。
　　广州博信：海外市场持续走好，大盘震荡反弹。
　　北京首证：缩量三星预示近日仍需整理。
　　上海金汇：量能配合欠佳，年线仍需考验。
　　申银万国：两市成交持续萎缩，大盘将维持弱势筑底行情。
　　武汉新兰德：股指强势走高，热点出现扩散。（记者
刘秀竹）

 

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