标题：慢牛行情要重视风险控制

    今年以来，受宏观调控政策的不确定性、全球股市大跌、大小非解禁等因素的影响，A股市场大幅震荡下跌，截至1月25日，上证指数下跌9.5%，成交量有较大萎缩。市场在整体大幅震荡下跌过程中延续了前期的中小盘股、低价股、亏损股行情，而大盘股、低PE股、绩优股下跌幅度较大。

    伴随着市场的下跌，151只股票型基金32涨119跌，86只混合型基金净值20涨66跌。在下跌行情下资产配置灵活的混合型基金显示出相对较强的抗跌性，与市场风格契合的中小盘风格基金表现继续居前。

　　关注超跌大盘蓝筹股基金

    外围市场局势的不明朗和小非解禁在短期内可能会增加股票供给等因素使得短期市场的不确定性仍然很大，但考虑到经济增长、上市公司盈利水平、税制改革和资产注入等因素，我们仍然长期看好我国股票市场，下跌后进一步合理的市场估值水平为投资者提供了长期建仓基金的较好时机。

    我国股市经过两年单边上涨的行情后，08年将步入慢牛行情，在这种环境下基金的资产配置优势和对市场结构性机会的把握能力会凸显。我们继续建议投资者在明确自身风险收益的基础上，选择投资管理能力和风险控制能力均较强的基金公司旗下的产品，在控制风险的基础上获得稳健回报。在具体品种上，除了继续关注红利型基金、对行业景气度上升和受益于消费加速和奥运主题行业股票配置较多的基金外，对超跌大盘蓝筹个股配置较多基金进行重点关注。

    关注打新能力

    较强的债券基金

    虽然债市行情波澜壮阔，但受债券型基金股票仓位的拖累，32只债券型基金11涨21跌，加权平均下跌了0.57%，其中纯债型基金表现居前。1月份4只保本基金1涨3跌，加权平均下跌了1.77%。

    鉴于债市经1月份的大幅上涨后有一定程度的高估，CPI仍在高位运行，央行在2、3月份加息的可能性依然存在，我们认为加息前后是一个非常好的建仓良机，建议投资者密切关注政策动向和债券市场的走势。另外新股认购收益仍是债券型基金重要的收益来源，建议投资者可以关注打新股能力较强的债券型基金，将其作为组合的低风险品种来平滑组合收益。

　　货币基金

    仍是稳定投资品种

    １月份资金面仍然处于极度充裕的状态。1月份有多只新股上市，中煤能源的冻结资金量仍然达到了3.1万亿，但由于流动性的充裕，新股申购并没有推升短期回购利率。1月份货币型基金的年化收益率为2.7%，较12月份有较大幅度下降。考虑到08年大盘股将继续登陆A股市场，货币市场基金仍是较好的稳定型投资品种。综合考虑货币基金资产平均利率水平、历史收益及稳定性、基金规模等因素，建议继续关注华夏、建信、嘉实、南方等公司旗下基金。

　　封闭式基金折价率回升

    1月份34只封闭式基金净值8涨26跌，二级市场价格下跌2.63%，其中小型基金价格上涨了3.14%，大型基金价格下跌了3.06%。1月份封闭式基金结束了近四个月的价值回归过程，34只封闭式基金的整体折价率为19.27%，比上月的18.48%略有上升。

    四季报的公布使得封闭式基金年度可分配收益明朗，32只老封闭式基金年度可分配收益为751.8亿元，平均每份可分1.1元。鉴于年度分配尚未正式启动以及折价率回升，建议投资者可以结合市场走势、净值表现、年度可分配收益以及折价率水平的动态变化情况来关注封闭式基金的投资机会。（闻群）