Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
2015年3月初已经发放批文24张，知名经济学家宋清辉告诉记者，，不排除3月下旬再发放一批批文的可能性，每批20家左右。
2015年，市场将面临股权融资市场的重大调整。证券法修改及注册制实施、审核权下放是背后重要的影响因素。
记者通过大量采访，总结了市场7大关心问题，其中新股发行3问、并购重组3问、新三板1问，试图为市民展示羊年股权市场将要发生的变化。
一问：新股发行节奏是否仍要调节？
3月2日晚，证监会核准了24家企业的首发申请。这是春节后的第一批批文，也是2015年第三批批文。
进入2015年，新股发行逐渐提速。2014年下半年证监会共下发79家企业IPO批文。2015年第一批批文就打破了2014每批批文11家左右的节奏，数量翻倍。到今年3月初证监会便分三批次下发68张IPO批文。
去年证监会针对股票供给实行“预期管理”之后，IPO批文的下发保持相对稳定，基本为月中下发、月均11家、沪深均衡。
而进入2015年，新股发行打破了每月一批批文的节奏，调整为月初一批，月底又一批，每家20家左右。2015年3月初已经发放批文24张，知名经济学家宋清辉告诉记者，春节后新股发行节奏可参考春节前，不排除3月下旬再发放一批批文的可能性，每批20家左右。
多位投行人士关心的是，如若审核权下放及实施注册制，发行节奏是否不用管控。
中信证券分析师认为，预计最有可能的方式是发售制度向市场化方向推进，但可能通过窗口指导交易所适当控制新股发行节奏，这将是最理想的改革路径。
证监会主席肖钢在两会期间表示，2015年仍然基本按月均衡发行，并适度增加新股供给。注册制待证券法修订完成正式实施后方可落地。如果排队企业在实施注册制之时未审完仍需排队，因为注册制并不是不审。
中财简评：从2015年的两轮IPO发行来看，我们就可以发现管理层今年IPO的发行已经有一定程度的增加，而且发行上市显的更加集中。而此次肖钢出言IPO"适度增加"，其实今年的2次发行已经相比14年有了适当的增加，预计未来将维持这一数量发行，因此对于IPO的适度增加不用担忧，对市场的影响有限。
中央经济工作会议全面总结经济新常态的特征，归结起来可理解为在约束条件变化的情况下增长方式转变，对权益类资产尤其是股市的利好十分明显。
经济步入新常态，股市迎来新机遇。为紧跟市场新变化，解读市场新热点，及时报道投资者关心的话题，本报今起推出“A股新常态”栏目。我们将用鲜活的故事、深刻的分析等灵活多样的形式，展现新历史阶段下不同视角、不同层面的“A股新常态”，以期把脉投资节奏，前瞻市场变化趋势，努力为广大投资者提供更多有价值的新闻。
在经济新常态下，A股翻开新篇章。当前及未来较长时期内，宏观环境利好权益类资产，大类资产配置的深度变化将吸引长期资金入市，尤其是随着资本市场改革和相关制度完善，长期资金入市持续性将得到有力保障，而在源头活水的充分滋养下，A股牛市有望不断演绎新的精彩。
中央经济工作会议全面总结经济新常态的特征，归结起来可理解为在约束条件变化的情况下增长方式转变，对权益类资产尤其是股市的利好十分明显。一是努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的经济增速，这意味着股市系统性风险较小，市场估值、上市公司业绩底部较坚实；二是要化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险，无风险利率将进一步下降，这有利于提升A股估值水平；三是改革攻坚和以大众创业、万众创新形成发展的新动力将推动经济转型，这从根本上带来A股长牛走势。
牛市预期明确，大类资产配置变化是进行时而非完成时，未来会发生深刻变化。比如，有券商测算，若目前约50万亿元居民储蓄的2.5%配置成股票，则未来几年能给股市带来万亿元增量资金。对追求更高收益率的投资者大资管时代到来给他们提供有组织、有规模入市的契机，相关资产管理机构蓬勃发展带来的存款搬家不可小觑。再比如，保险机构频繁举牌上市公司，看似有些不计成本，这正是着眼于长远的投资行为，保险资金整体对股票和基金的投资比例不足10%，在2005-2007年牛市行情出现时的股票仓位曾达12%-19%的水平。可以说，目前仍有数千亿乃至上万亿增量资金入市空间。
股市对长期资金吸引力在增强，资本市场改革推进将主动引入更多长期资金。沪港通启动迈开资本市场对外开放重要一步。这只是开始，在不远的将来，内地和香港基金互认、深港通、A股纳入MSCI指数等都将为A股市场引入巨量资金。股票期权、股指期权等产品推出将为这些长期资金提供更多投资工具。
随着相关制度进一步完善，长期资金入市空间很大。例如，企业年金相关政策正在完善，制约其总额扩大的制度性障碍有望进一步破除。更值得关注的是基本没有投资股市的3万亿元基本养老金、1万亿元住房公积金结余资金。有关部门已把养老金投资运营问题纳入到养老保险顶层设计体系中进行研究。住房公积金投资渠道进一步拓宽也提上日程。
长期资金入市空间正在打开。目前，融资难、融资贵的现象显示流动性不足的困局，引导长期资金入市可有效提升流动性、降低融资成本，这符合经济新常态下大战略的要求，因而对其入市的持续性和可能的规模应有充分估计。对A股而言，长期资金持续入市在推动股指上涨同时，将渐渐改变投资者结构、再造股权文化，发挥相当于“定海神针”的稳定器作用，让牛市步伐更加稳健。
中财简评：目前的市场大盘蓝筹持续维持弱势格局，导致了股指步入了持续的震荡周期之中。而导致这一格局的一个重要因素就是市场对未来经济的不乐观所致。而随着一些类稳定经济措施和促进资本市场健康的夯实，期资金入市空间正在打开，这对于未来股指继续走牛是利好。
全国人大代表、深交所总经理宋丽萍8日表示，今年深交所将在发挥多层次资本市场直接融资主渠道作用、大力支持“四板”建设、让优质中小金融机构进入资本市场以及全面对接创新驱动战略等四方面发力，力争多层次资本市场服务实体经济再上台阶。
宋丽萍是在证监会系统代表委员第二次媒体见面会上做如上表述的。她透露，目前深港通已完成方案设计并启动技术系统开发，深港通初期重点考虑扩大标的证券范围，除主板股票外，还将考虑纳入符合标准的中小板和创业板股票。
深港通标的含中小板、创业板股票
针对深港通的准备进展，宋丽萍引用证监会主席肖钢此前的表述“深港通预计上半年能够获批，下半年有望正式推出”。她说，目前深交所已完成方案设计并启动技术系统开发，待两地监管机构批准后，将组织市场业务和技术准备，积极推动实施。
宋丽萍表示，深交所非常重视深港通的制度对接。深港通将大幅提升内地市场深度、广度和质量，其影响是深远的，不仅可以提高买方的质量，同时促使国内市场用海外机构投资者的眼光，来重新检视制度，从而加快制度对接的步伐。为此，近期深市中小板将率先试行早间信息披露制度。
对于深港通标的选择原则，宋丽萍表示，深港通试点初期重点考虑对标的证券范围进行扩大，除主板股票外，还将考虑纳入符合标准的中小板和创业板股票。
值得注意的是，由于中小板和创业板估值较高，市场担忧市场估值会受到深港通的影响而回调，宋丽萍也予以了澄清和回应。
宋丽萍说，第一，在标的证券方面，深港通初期将选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的，体现深交所服务中小企业和创业创新的发展战略，但“深港通”可能加速创业板股票两极分化；第二，深市创业板上市公司具有较大的发展潜力，机构投资者持有创业板流通份额的占比在2014年底达到了54.25%；第三，从“沪港通”运行情况来看，A股估值没有受到冲击，中小盘股未出现明显下跌。
此外，宋丽萍说，由于深市标的公司规模相对较小而行业多样，深交所准备在开通前，开展境外投资者路演，让境外投资者充分熟悉了解。同时，深港通试点后，多样化的国际投资者会根据自身需求去选择投资不同市场的股票。
中财简评：14年沪港通开通之后，根据证监会的计划，今年的上半年深港通有望落实，而年内或将会推出。而此次全国人大代表、深交所总经理宋丽萍8日表示深港通标的含中小板、创业板股票，而这对于八类小盘股而言是利好，不过"深港通"可能加速创业板股票两极分化。
3月第一周，基金已经开始密集调研步伐。统计显示，3月第一周，有22家上市公司投资者关系活动公告中出现基金公司身影，其中，超过5家基金公司参与的“组团调研”公司达到8家；从行业上看‖计算机、通信和其他电子设备制造业最受关注。
上周，基金大规模调研的公司是TCL集团，其接待人员名单中出现了李东生的名字，因此吸引了众多机构参与，包括光大保德信、中欧、长信、景顺长城、华安、建信、华商、嘉实、交银施罗德、长盛、南方、中银、华夏、申万菱信、东吴、中邮、信诚、工银瑞信、招商、天弘、融通、汇添富、民生加银、泰达宏利、兴业全球、万家、农银汇理、新华、中信建投、圆信永丰、金元惠理、诺安、国泰、富国、财通等30多家基金公司，占全部基金公司的1/3。
纳川股份同样获得基金公司“组团”调研，有东海、华泰柏瑞、工银瑞信、中海、融通、银河、安信、信诚、华夏、农银汇理、宝盈等基金公司参与调研。
此外，受到5家以上基金公司“组团”调研的还有宝利来、永贵电器、科泰电源、巴安水务、金亚科技、科远股份等。其中，科泰电源有国联安、中欧、长盛、农银汇理、天治、华夏、财通、交银施罗德、建信、华富、上投摩根、浦银安盛、建信、国投瑞银等基金公司参与调研。
从行业上看‖基金公司调研关注度较高的行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，基金调研了6家此类上市公司。其他比较受关注的行业是电气机械和器材制造业、软件和信息技术服务业、通用设备制造业。
在计算机、通信和其他电子设备制造业中，基金公司主要调研了南洋科技、辉煌科技、永贵电器、兆驰股份、金亚科技、TCL集团等公司。其中，永贵电器受到华商、金鹰、嘉实、长盛、华富、兴业、国海富兰克林、华夏等基金公司关注，金亚科技则有博时、广发、易方达、上投摩根、华安、南方等基金公司参与调研。
在电气机械和器材制造业中，科远股份、科泰电源、理工监测均有基金公司密集调研，其中，华宝兴业、泰达宏利、华夏、博时、大成等基金公司调研了科远股份。
外资机构更偏好大消费概念股，上周有外资机构调研了新大陆、海印股份等。
此外，私募大佬明曜投资的曾昭雄在3月2日调研了云南白药。（.中.国.基.金.报）
“资金都去哪儿了，还没好好盈利就跌了，建仓补仓2个月，转眼本金就剩下九成。。。。。。”上周五在某券商大户室里，持股市值超过百万的投资者郁闷地哼着自己改编的歌曲，向记者无奈吐槽二次降息后蓝筹股跌跌不休的走势。一直寄望降息周期券商股还能有行情的投资者，苦苦持股，最终只能接受“满仓踏空”的结果。《每日经济新闻》记者注意到，在”两会“前、降息后的一周交易中，A股行情再度两极分化，只是与前一次降息不同的是，这一次小盘股”任性上涨，大盘蓝筹低迷不堪。这一变化，其实早就出现了端倪。
市场观察
蓝筹“明珠泪垂”沪指失守3300
从被资金万千宠爱到抛弃撤离，两次降息后，以银行、保险为主体的大金融板块的表现截然不同：2014年11月降息后，投资者疯狂涌入大金融板块做多；2015年降息后，大金融板块却跌跌不休。
增量资金匮乏
2014年11月21日，央行宣布自11月22日起下调存贷款基准利率，此次降息引发蓝筹盛宴；时隔3个月后，央行2015年2月28日宣布，自2015年3月1日起再度降息，但此时A股增量资金入场速度大不如前。从两大指标对两次降息前后资金流向进行了分析。
首先，证券投资者保护基金数据显示，2014年11月22日降息前后，交易结算资金银证转账净变动额(增加额与减少额之差)持续为正。2014年11月3日~21日，银证转账连续三周为正，累计净转入944亿元；2014年11月24日~28日的降息首周，银证转账净转入额为1723亿元，增幅惊人。
而在2015年3月1日降息前，因春节因素银证转账在整个2月为净转出334亿元。
其次，从两融数据看，2014年11月22日降息前，11月20日A股融资余额仅为7541.16亿元。降息后截至12月11日A股融资余额累计增1803.96亿元，增幅23.92%。
而在2015年3月1日降息的前一交易日(2月27日)，A股融资余额已增至11523.77亿元，相比2014年12月19日的1万亿元融资余额，两个多月融资余额仅增加1523.77亿元。截至3月5日，A股融资余额为12191.98亿元，创出历史新高。但相比2月27日，668亿元融资余额的增加对A股市场影响自然不大。
低估值吸引力渐弱
统计数据发现，截至2014年11月21日，深市平均市盈率仅为32.34倍。其中，深市主板平均市盈率低至21.2倍，沪市在11月当月的平均市盈率也仅有13.14倍。再往前追溯，沪市9月、10月平均市盈率均在11.5倍左右，处于历史相对低位。
上证所、深交所最新数据显示，截至2015年2月27日，深市平均市盈率高达39.25倍，其中，深市主板平均市盈率达27.14倍；与此同时，沪市平均市盈率也达16.57倍。由于权重股持续下跌，最终令沪指在3月3日失守3300点。
高成长“共振”新经济创业板触摸“2”时代
一边是海水，一边是火焰。在蓝筹股跌跌不休地煎熬时，创业板指却高奏凯歌，尽管3月6日大跌3.15%，但降息后首周创业板指依旧录得1.21%的涨幅，周K线五连阳，同时，一度触及2032.22点的历史新高，在“2”时代边缘打响新战役。
新经济造就创业板“逆袭”
当2015年3月1日二次降息消息落定后，不少投资者曾产生疑虑：市场风格是否会从创业板重新切换到主板？然而，一周下来，环保、医疗保健等创业板概念股起舞，用“涨声”证明创业板依旧是资金主战场。
那么，为何创业板能在此次降息后实现“逆袭”？分析人士认为，这与向新经济转型有较大关联。2014年11月下旬A股行情启动时，创业板并无异常表现，在一个月的时间内体现为跟随大盘上行。但12月下旬情况开始发生变化，创业板与大盘逆向而行，主板指数涨得越好，创业板反而跌得越凶。2015年1月初，创业板指回落至1429点，为2014年8月底以来最低点。
恰好从此时开始，创业板悄然开启“逆袭”，从1月上旬震荡上行到如今的狂飙突进，创业板最大涨逾40%，即便二度降息来临，也没有让资金撤离，转投蓝筹股。
申万宏源分析师桂浩明日前表示，创业板能成功“逆袭”，是因为在行情进一步深入发展、估值修复转为价值发现时，市场还得重视成长与题材。他表示，不否认大盘蓝筹股中有的也具备成长与题材，因此不能说他们以后就没有机会了。但与此同时，创业板会有更多的股票具备成长与题材的看点，因此更将被投资者青睐。近期，互联网概念风靡一时，其中最大的受益者就是创业板，这也就可以解释为什么如今创业板会走得这么强。
业绩增长提振信心
一直以来，创业板高估值、低成长的特点为投资者所诟病，在经历多年沉沦后，创业板2014年的答卷令投资者颇为满意，净利增速创出近三年以来最高水平。
目前，创业板公司已全部发布了业绩快报，一些公司的年报也已面世。据报道，从业绩快报看，2014年，创业板421家公司累计实现营业收入3431.46亿元，较2013年大幅提高。若以平均营收看，创业板公司每家8.15亿元的营收也较2013年增长27%。数据显示，截至3月3日，有53家创业板公司公布年报，合计实现净利润47.47亿元，而其余发布业绩快报的368家公司，累计实现净利润348.12亿元。因此，422家创业板公司2014年实现净利润395.59亿元，较2013年的322.84亿元同比增22.53%，增长速度为三年来新高。
在新经济和业绩成长双重作用下，创业板上周盘中创出2032.22点的历史新高，不过上周五创业板指大跌3.15%，是今年反弹途中出现的单日最大跌幅。
分析人士表示，在经历一轮对新经济、高成长概念的爆炒后，目前创业板整体估值已达79.93倍，处于近几年高位，业绩能否继续支撑如此高的估值，投资者应谨慎判断。
后市前瞻
警惕主题投资回归平淡蓝筹“知耻后勇”
央行在“两会”前降息，小盘股取代蓝筹板块成为市场焦点。分析人士认为，这在一定程度也透支了“两会”期间可能出现的行业政策利好。“两会”本周将落下帷幕，“两会”之后市场格局是否生变？统计数据发现，“两会”之后主题投资往往会“获利了结”，而蓝筹股则存在投资机会，但短线仍宜保持谨慎。
两会后两周蓝筹易走好
从历史数据看，“两会”期间，A股市场往往表现较平稳。那么“两会”之后A股行情将如何演绎呢？
日前，瑞银证券发表报告表示，从“两会”之后两周和之后1个月的情况看，沪深300指数正收益概率均为60%。具体看，2005年~2014年间，“两会”结束后两周最大涨幅出现在2009年，为12.8%；“两会”结束后一个月最大涨幅出现在2007年，为19.8%。2014年3月13日“两会”结束后两周和一个月的涨幅分别为2%和7.4%。
既然从历史数据看，在“两会”结束后两周和一个月，沪深300指数取得正收益的概率较大，那么，历史数据所显示的资金动态又是怎样的？过数据统计发现，“两会”之后，大盘蓝筹股往往有着不错的表现。
2014年“两会”后一个月，即3月14日~4月14日，交通设施、保险、房地产、建材和证券板块成为热点。交通设施和保险板块平均涨幅分别达9.79%和9.48%，房地产板块涨幅也有8.77%，跑赢沪深300指数。
2013年3月18日~4月18日，面对沪深300指数回落，蓝筹板块依旧是资金关注焦点，如房地产和保险板块分别上涨4.13%和2.32%，建筑和建材两大板块也同样获得正收益。
再追溯至2012年，“两会”后一个月时间，房地产、证券和保险三大板块表现不俗，一个月涨幅分别达4.56%、3.5%和2.2%。
从上述历史数据看，房地产和保险板块一直在“两会”之后一个月时间有着较好表现，成为资金最为关注的蓝筹板块。
对于“两会”期间的表现出色主题投资，瑞银证券认为，一般而言，随着“两会”的结束，各种主题投资热情随即淡去，资金容易“获利了结”。
沪股通发短线谨慎信号
虽然有分析师表达了对蓝筹的中期乐观，但从上周沪股通数据看，一些大盘蓝筹明显不被“待见”：如新华保险3月5日净流入2.89亿元，3月6日净流入减少至12.92亿元；工商银行3月3日、5日和6日上榜沪股通前十大成交活跃股榜单，但净流出金额从2814万元增至4950万元；中信证券3月4日一度由净流出变为净流入714万元，3月5日再度净流出3446万元，3月6日已退出沪股通十大成交活跃股榜单。分析人士认为，仅就上述数据而言，即便中期看好，短期仍应对蓝筹保持谨慎。（.每日.经.济.新.闻）
“市场看好降息后的两会行情，资金跑步进场！”线上理财平台金斧子抛出的股票配资广告语，更像是对眼下民间资金汹涌入市的描述。
P2P、理财中介，互联网金融各分支的玩家们，正瞄准“我借钱给你炒股，你付我资金利息”商业模式带来的巨大诱惑。
虽然并没有具体数据载明究竟有多少资金通过线上配资平台流入股市，但随机调查显示，单个平台借出资金在15-30亿元的并不在少数。有业内人士预计，今年由线上配资平台入市的资金将达到200亿左右。这还仅仅是线上的，传统的线下配资公司渠道并未纳入统计之中。
试图通过调查采访，来还原这幅行情轮番涌动下的千亿民间资金入市图。
线上标杆趁热转向聪明的线上配资玩家们，正利用两会热档掀起新一轮营销高潮。
比如金斧子。这家线上理财平台以“两会转板，率先发财”为名在本月初启动了第二期零息配资活动。金斧子CEO张开兴告诉，公司的配资业务3月份前3天新增规模已经达到整个1月份规模的一半。仅两会头两天（3日、4日），单日配资额就高达5000万。
“现在是降息、两会双重政策利好叠加期，带火了一批题材股，比如环保、医药、与改革有关的标的等，所以配资需求有一小波飙升。我们还专门成立了投研中心，就是为了给投资者决策建议。”张开兴说。
在规模迅速攀升的同时，金斧子的资金来源半径也在缩短。
此前，金斧子与线下配资公司展开合作，资金由后者拆出充当劣后级份额，银行资金充当优先级份额，两方面资金构成结构化资金池。资金池通过伞形信托切分成若干子账户，借款人通过这些“子伞”拿到钱放大股市投资杠杆。这意味着，金斧子在这条配资产业链的角色，是在为配资公司提供零售资金出路，充当其与需求方的撮合者。
但现在金斧子的角色发生了变化。张开兴，随着近半年平台股票配资业务的膨胀，已有不少民间理财资金和信托公司直接找到金斧子“成伞”。
“相当于我们自己变成了一家配资公司。民间理财资金做劣后，银行做优先，信托公司做伞。”张开兴说。
配资人通常要付出15-18个点的融资成本，金斧子的收益在其中只占到一小部分，大约2个点左右；收益的大头让出资方、银行、信托公司瓜分掉了。
截至3月8日，参与金斧子股票配资的人次达4.6万，金斧子一共配出24.3亿，投资人共赚收益1.1亿。
线下模式：轻批发重零售公司化运作已经十余年的民间借贷炒股行业，正因为去年下半年牛市重启、券商两融业务受限、伞形信托配资比例被银行调低等一系列因素，迎来一波业务扩展热潮。
玩家们看准了互联网平台对零售终端的聚集效应，将业务触角伸至线上，各式线上配资平台纷纷成立。
注意到，只要在网上搜索“股票配资”，打出业务广告的主体不乏资产管理公司、证券投资咨询公司、小贷公司、担保公司等。而由于门槛极低，即便资深从业人员也很难给出从事配资业务的机构数量。
北京玖弘证券投资咨询有限公司一位不愿具名的高管表示，他们正在搭建线上服务平台。此前，这家公司并没有在网上大规模宣传，但其配资业务依然门庭若市。
这位人士表示，目前资金在民间配资公司手中有批发和零售两种用途。所谓批发，是指资金来源体量比较大的机构，如温州、福建等民间资本充沛的地方机构，通常会以稍高的价格将资金批发给外地的零售配资公司，赚取息差；而零售配资公司相当于资金的“二道贩子”，转手将资金出借给个人客户。
“现在股市起来了，投资人进场的需求很旺盛。我们肯定不会在行情来的时候做批发，因为这样不如直接做零售赚得多。”该人士称。他还补充道，以往激进的资金还是喜欢寻求投资回报率高的项目，比如房地产。但现在整体房产市场并没有回暖，于是民间出资方转为较保守地将资金拆借给配资公司。
该人士保守估算，借由线下配资公司入市的资金，应该在1500亿左右（加了杠杆以后）。今年会有非常大的增量。这与张开兴对线上预计的不谋而合。“虽然线上配资规模还非常小，不到线下配资盘子的10%，但增量是很大的。今年估计可以做到100-200亿的规模。”张开兴说。
P2P们的困惑分羹民间配资盛宴的，除了前述线上线下一把抓的传统配资公司和正在升级为前者的个别综合理财平台，还有天然聚集了资金供需两端的P2P。
但与金斧子践行的借道伞形信托玩法不同，P2P涉足股票配资的路径显得更直观一点，说白了就是“你想炒股，我就帮你找人借给你钱炒股”——发标募集资金。据了解，一旦借款人提出配资申请并将保证金打入公司指定账户，P2P便在平台上发布相应借款标的，资金到位后划入指定的共管账户。比如投哪网的“多多赢”系列标的，会载明为“股票配资借款标的”。
但这种做法的弊端也很明显。由于这一路径没有依托于事先形成的资金池，其集资效率受限于满标速度，并不能第一时间满足配资方需求。
“各有利弊吧。用民间理财资金走信托的，可能在资金的来源上不太稳定，而且成本可能比较高；发标募资的，来源比较可控。”投哪网副总经理李志刚说。
较为纯粹的路径不乏后来者。有国企战略注资背景的P2B（个人对机构平台）——上海星投资上月推出了“星股神”，成为涉足股票配资的首个国家队。除此以外，趣炒股网等亦属于此间范畴。
这种模式也存在一定问题。一旦借款人将所配资金与自有资金亏尽，P2P机构只能动用风险备付金进行垫付，这对平台构成了压力。目前P2P通常的做法是，在每个交易日收盘后，要求配资客户提供当日账户资金余额与持仓状况，并提醒其注意仓位风险。
一位坚持不涉足该项业务的P2P创始人表示，有些不太规范的P2P意识到投资者对股票配资型标的的疑虑，会将标的资金的用途包装成个人消费或是资金周转。
尽管资金来源各异，但不妨碍线上股票配资游戏的如火如荼。一方面是目前P2P传统借贷标的收益率普遍不比股票配资标的高；其次是券商两融业务受限，一些无法通过券商融资渠道进行配资的客户选择通过配资平台进场，申请简便、审核高效、放款迅速是这些线上配资平台的天然优势。
但杠杆资金本来就是股市的风险点，动辄5～10倍的杠杆，使民间配资玩家们屡受质疑。不少观察人士均认为，监管层出手调控这些配资平台是迟早的事。
一个众所周知的风险点是，配资资金汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，对于这些账户仓位及盈亏的管控是否到位，关系着配资人的资金安全。（.证.券.时.报）
事件:
公司发布定增预案,拟向10名特定对象发行1.56亿股,董事长邵根伙认购其中18.2%的股份,其对公司的持股比例从44.02%下降到41.08%。
本次定增将募集22亿元,其中9.58亿元用于农业互联网与金融生态圈建设项目,6亿元偿还借款,6.5亿元补充流动资金。
立足养殖,积极向农业互联网拓展:本次募投的农业互联网与金融生态圈项目将在未来3年内边建设边运营,预计软硬件投资1.94亿、研发投资1.43亿、运营投入6.21亿。
公司着力构建智慧大北农农业互联网生态系统,打通了生猪养殖的互联网产业链:1)以猪管网、进销财为代表的"智农云服务"从产业上游实现了猪只的管理服务;2)以养猪电商平台定位的"智农商城",通过厂家直营店、经销商网店实现农资电商交易,通过智慧农场实现种养户之间的电子交易;3)而农信网则依靠资信平台、农富宝、农信贷等类金融模块提供了养殖金融服务。
看好公司转型,潜力将逐步释放:智农云服务、智农商城和农信网三大板块在大北农智农网平台上实现有机繁荣,沿产业链最大化发挥了农业互联网的范围经济效应。首先,智农云服务为智农商城提供养殖户的猪只饲养信息,促成种料药等农资的交易。其次,农信网对接智农商城,助其实现网络支付;对接智农云服务,为养殖投融资牵线搭桥。同时,农信网能够沉淀养猪环节和交易平台的大数据,为产业参与各方提供更好的服务。此次定增优化了公司资本结构,释放了进一步整合行业、完善公司生态链的可能,未来业绩潜力巨大。
盈利预测及评级:我们预测公司2015-2017年的EPS分别为0.70、0.92和1.16元,考虑到公司从传统猪饲料业务向养殖业互联网平台转型的光明前景,我们给予公司2015年35X估值,对应目标价24.5元,维持买入评级。（.光.大.证.券）
事件:公司发布2014年年报,2014年全年实现营业收入10.29亿,同比下降33.31%;归属于母公司净利润1.92亿,同比增长36.51%,对应全面摊薄EPS0.78元,基本符合预期,公司拟向全体股东每10股派发0.6元人民币(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。同时公司预计2015年1季度实现净利润9600万元-10200万元,同比增长372.98%-402.54%,超我们预期。
点评:公司2014年部分并表昊天节能是盈利增长的主要原因。2014年7月,公司完成了收购昊天节能,从而增加了保温管件、保温直管及油气防腐保温管道等营业收入2.09亿元,这是公司2014年营收和利润仍然能保持30%以上增长的主要原因;2014年,公司工程承包项目实现收入3.77亿元,同比下滑16.58%,我们认为,公司2014年工程收入出现下滑可能是受工程建设进度滞后影响所致,2014年公司托管运营项目实现收入1.01亿元,同比增长17.61%,表现正常。
公司2015年1季度的业绩远超我们预期。根据业绩预告,公司预计2015年1季度归属于上市公司股东的净利润为9600万元-10200万元,同比增长372.98%-402.54%。公司1季度业绩超预期的主要原因有3个:一是,2014年的部分工程项目可能集中于2015年1季度结算;二是,2014年新签的神华400万吨煤制油开始结算;三是增加了昊天节能并表。
我们认为,通常环保类公司1季度营收占全年比重最低,一般10%左右,然而公司通过并表昊天节能,全年4个季度的营收可能将更为平均。
公司正逐步通过外延发展,不断壮大。2015年3月3日,公司和昆吾九鼎签署了《北京万邦达环保技术股份有限公司与昆吾九鼎投资管理有限公司共同发起设立万邦九鼎并购基金之战略合作协议》,万邦九鼎环保产业投资基金总规模20亿人民币,首期规模不低于5亿人民币,存续期为5年,这是公司完成并购昊天节能后的又一外延发展的重大步伐。正如我们判断,随着社会对环保节能领域的逐步重视,我国巨大的节能环保行业空间已经打开,单纯依赖内生滚动发展很难适应这一趋势,因此并购是国内外环保企业做大做强的必经的途径。
盈利预测与投资评级:考虑昊天节能2015年将实现全年并表,因此我们预计公司2015年、2016年和2017年归属母公司净利润为2.71亿元、3.05亿元和3.37亿元,对应最新股本全面摊薄每股收益为1.11元、1.25元和1.38元。我们相信,公司未来通过并购和自身发展,最终能够形成国内环保领域的骨干企业,长期来看,公司具备较高的成长性,继续维持公司“增持”评级。
风险因素:项目订单量低于预期;公司水处理项目出现质量问题;管理层出现剧烈变动。（.信.达.证.券）
核心观点:
(1)“能源互联网”通过物联网与可再生能源的结合,可最终实现电力调度、电力交易,对于全球能源发展有革命性意义。其发展囊括了大数据、云计算、物联网、新能源、节能等多个领域的发展,在分布式能源的接入和电改的推进下,电力已经从B2B逐渐向C2C交易转变,能源互联网已经开始在中国萌芽;(2)科华恒盛以UPS电源为起点,始终保持着本土龙头地位,并向数据中心、新能源等综合电能服务商转型,并且与腾讯、360、百度等互联网巨头建立了密切合作关系,具备极高互联网基因,公司能源互联网的雏形初现。
盈利预测与投资评级。公司以UPS电源为根基,向光伏、数据中心等方向拓展,形成新的业绩增长点的同时,各项业务之间产生协同效应,使公司蜕变成智能发电的系统集成商。公司能源互联网雏形初现,有望乘第三次工业革命浪潮起飞。
我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.84元、1.10元、1.41元,参考同行业可比公司估值,按照2015年50倍PE,对应目标价42.00元,首次给予“买入”评级。
风险提示。市场竞争加剧;项目建设不达预期;新产品开发受阻。（.海.通.证.券）