标题：抓住结构调整投资主线

　　谈股论金

　　晓旦

　　过去的一周，1-2月经济数据陆续出炉。1-2月全国固定资产投资34477亿元，同比名义增长13.9%，延续去年以来逐月走低态势，并呈现出加速下滑趋势。1-2月，社会消费品零售总额47993亿元，同比增长10.7%；1-2月，商品房销售面积8764万平方米，同比下降16.3%；房地产开发投资增速为10.4%；1-2月规模以上工业增加值同比增长6.8，创2009年以来新低。此外，发电量同比增加1.9%，进出口增长11.3%，其中进口大幅下跌17.3%。经济数据所反映的增长趋势，除了疲弱还是疲软。

　　有些令人意外的数据来自价格方面。此前人们曾经普遍预期2月CPI会保持在1%的水平以下，但是2月CPI意外上升至1.4%，比上月扩大了0.6个百分点。这是CPI涨幅继1月跌至“1”以下，且创下61个月新低后重新回到“1”以上。尽管2月CPI有所反弹，但不能认为CPI由此出现改变趋势的走势。2月CPI的走高，原因是食品价格在春节期间需求增加，进而推升价格。从环比数据看，2月CPI环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。其中，食品价格环比上涨2.9%；非食品价格环比上涨0.3%。在节日性因素消除以后，未来几个月CPI增幅可能重新走低。

　　PPI仍然走低，已经连续36个月回落。PPI持续下行一方面显示我国经济有效需求不足，工业领域产能过剩压力较大，经济面临下行风险；也说明当前实体经济对社会资本吸引力偏弱，新的经济增长点尚未形成，造成工业经济增长乏力。

　　经济在一季度经过进一步下台阶的下滑后，预期货币、财政政策会有新举措出台。央行已经降准、降息，相信未来会有进一步行动。二季度，随着气候转为有利于施工，财政对基建的支撑作用将显著体现。随着财政、货币新举措的出台，原有政策效果逐步体现，预期二季度会看到经济增速企稳。对于股票市场来说，对宽松政策的预期和经济企稳的预期是支撑和推动股票市场向上的动力。

　　比较重要的一点是，数据表明中国经济增长的结构性变化是显著的。在整个国民经济中，服务业增长快于工业；高技术产业、装备制造业增长较快；消费发展势头好于投资；与互联网有关的新业态发展高速扩张。旅游文化等新兴产业发展较快，高附加值、高技术含量的新产品快速增长，以及新市场主体的不断涌现，这些都成为推动中国经济增长的新动力(310328,基金吧)。对股票市场来说，这些国民经济新的推动力，会成为股市向上的结构性推动力，是推动股市活跃的重要力量。我们正处在一个经济结构大变局时代，投资者抓住结构调整这条投资主线，就会事半功倍。