标题：美股牛市6周年：生物医疗技术板块最牛
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据彭博社数据显示，目前生物医疗技术公司的市值占到纳斯达克总市值的11.2%，为所有行业中最高。在过去4年里，纳斯达克269家生物医疗技术公司的股价平均上涨500%。
证券时报记者 吴家明
A股市场开始发力，但离2007年创下的历史最高水平还有很长一段距离。这时，大洋彼岸的美国股市已经度过牛市6周岁生日。
美股牛市基因
2009年3月9日，美股创下了本轮牛市的最低点，其中标普500指数当时跌至676点的低位。不过，美股牛市起跑后就一发不可收拾，现在的标普500指数已经达到2053点，最高曾达到2119点。与前几轮相同跨度的牛市相比，例如1949年至1956年以及1990年至2000年的那两轮牛市，此轮美股牛市涨幅最大，走势也最为强劲。如果美股牛市再继续两个月，本轮美股牛市就可以超过1974年至1980年的牛市，成为史上第三“长寿”的牛市。
美国股市上涨的主要推动力是什么？首要提到的当然是美联储的量化宽松以及美国实体经济的复苏。美联储通过零利率以及量化宽松政策，数次向市场注入天量“筹码”。嘉信理财首席投资策略师丽兹指出，美联储确实奠定了牛市基础，但不是唯一的推动力，股市的上涨最终还要落实到基本面的改善之上。
美国经济复苏已经得到数据的证实，经济复苏也拉动企业利润增长，也刺激了企业的股票回购。可以看到，企业回购股票和分红已经成为推动美股继续上涨的利器。从2009年初美股见底以来，上市公司回购股票的热情持续升温。到了2013年，美股上市企业的月均股票回购达到560亿美元，创下金融危机以来的最高水平。彭博和标普道琼斯指数公司收集的数据显示，去年美股公司用于股票回购和派息上的支出超过9140亿美元，约为全部盈利的95%。尽管有分析人士担心，当美联储的量化宽松结束时，公司回购的资金来源将枯竭，但高盛预计2015年美国上市公司的股票净回购额将达到4500亿美元。德意志银行近期公布的一项数据显示，过去的一年中，全球没有任何一个市场接近于美国的净股票回购水平（股票回购和发行的差额），其净股票回购占标普500市值比重约达2.25%。
此外，与A股股指不同，美股屡创新高其实也与指数构成有很大关系。以标普500指数为例，在2009年时该指数还是以能源、零售企业为主导的格局，已被当今互联网企业为代表的“新经济”企业所全面取代。资料显示，2009年3月，前5大市值公司依次为埃克森美孚、沃尔玛、微软、宝洁和美国电话电报，其中仅微软一家“新经济”企业。如今，前5大市值公司依次为苹果、埃克森美孚、谷歌和微软等，多只股票都属于“新经济”行业。数据显示，苹果公司占标普500指数的权重达到4.06%，占标普500IT指数的权重高达20.38%。就在日前，标普道琼斯指数公司宣布，苹果将在3月18日收盘后取代AT&T，成为道琼斯工业平均指数成分股，这些“新经济”企业高速增长给投资者带来“红利”，也提振了股指的表现。
生物医疗技术板块最牛
提到“新经济”企业，6年牛市里美股表现最抢眼的板块就是来自“新经济”领域。
无论是过去6年，最近一年，还是最近一个月，美国股市不变的领头羊只有一个，那就是生物医疗技术板块。作为纳斯达克的第一大板块，生物医疗技术板块一直是美股“牛股”的集中营。今年以来，很多生物医疗技术股票的股价已经翻倍，最牛股Capnia的股价已经上涨超过4倍。此外，6年牛市期间医疗保健与生物制药相关的行业ETF累计涨幅也超过4倍，与此形成鲜明对比的是，以短期国债型基金为首的固定收益类品种表现惨淡，一旦牛市确立，投资者选择抛弃固收类品种转投激进型品种以享受牛市带来的丰厚收益。
据彭博社数据显示，目前生物医疗技术公司的市值占到纳斯达克总市值的11.2%，为所有行业中最高。在过去4年里，纳斯达克269家生物医疗技术公司的股价平均上涨500%，高于硬件制造商166%的涨幅以及互联网公司97%的涨幅。目前，纳斯达克生物医疗技术板块的市销率为10倍，而纳斯达克的平均市销率为2.3倍。有分析人士表示，生物医疗技术股受益于并购重组，治疗方法与技术升级换代，庞大的市场和政策福利的释放，使得生物医疗技术板块成为这轮牛市真正的龙头板块。美股专栏作家Jeff Reeves认为，生物医疗技术板块仍将是2015年美国股市的板块之王。
美股还能牛多久
最近，美股牛市的步伐似乎有些放慢，与欧洲股市今年以来的强势表现相比，美股的表现稍逊一筹。今年以来，道指和标普500指数的累计涨幅已被全数抹平，一度重上5000点大关的纳斯达克指数，如今徘徊在4871点附近。
今年，美股牛市遇到的最大障碍莫过于美联储。如今，市场对美联储加息的讨论热度不减。许多分析师认为，当牛市演变为疯牛，美联储有可能扮演牛市终结者的角色。当然经济衰退也会杀死牛市，一旦美国经济过热，美联储出手干预，牛市也可能出现休止符。与此同时，本轮美股牛市伴随着美元的强势表现。强势美元或损害美国跨国企业的业绩，美银美林货币和利率策略师大卫表示，过去四到六周，标准普尔500指数与美元走势的关联性已变得相反。
不过，奥本海默首席投资策略师Stoltzfus表示，只要美联储没有连续大幅加息，牛市就不会倒。加拿大Gluskin Sheff财富管理公司首席经济学家罗森博格认为，投资者不用担心美联储加息，历史数据显示，在任何时候首次加息都不会终结美股牛市。高盛分析师贝里尼表示，牛市走到尽头的一大信号是投资者疯狂追高，但目前美股市场没有出现这种状况。
Beacon Asset Management LLP基金经理童红学在接受证券时报记者采访时表示，只要美国经济复苏这个大方向不改变，美股一时还难以言顶，短期美股会受到种种外界消息的困扰，例如美联储加息进程、美国债务等问题，但这些因素不会影响美股长期趋势。至于板块方面，童红学建议投资者关注大型蓝筹科技股、大中型商业银行、住房建筑商、特种消费板块的跨年度交易机会以及能源板块、航空板块的阶段性交易机会。
蒙特利尔银行资本市场首席投资策略师贝尔斯基认为，在整整运行6年过后，美国股市需要一段时间的休整，股市如果上涨更慢一些才能减少风险，“优等”牛市应具备稳健、慢涨、价值投资的特点，慢牛才更牛，这轮牛市具有这样的特质，完全有望演变为更大级别的牛市，持续时间有望达到15至20年。