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资本市场将在国家创新驱动发展战略中担当历史性的重任。
***中央、国务院23日印发《关于深化体制机制改革，加快实施创新驱动发展战略的若干意见》。《意见》共有九项三十条，其中第十一条专门强调要强化资本市场对科技创新的支持。
科技创新摆在发展核心位置
《意见》把科技创新摆在国家发展全局的核心位置，要求统筹科技体制改革和经济社会领域改革，统筹推进科技、管理、品牌、组织、商业模式创新，统筹推进军民融合创新，统筹推进引进来与走出去合作创新，实现科技创新、制度创新、开放创新的有机统一和协同发展。
李克强总理去年在达沃斯论坛上曾提出，"加快体制机制创新步伐，是创新的其中应有之意"。
营造激励创新的公平竞争环境，建立技术创新市场导向机制，强化金融创新的功能，完善成果转化激励政策，构建更加高效的科研体系，创新培养、用好和吸引人才机制，推动形成深度融合的开放创新局面，加强创新政策统筹协调……而今《意见》提出的九大项创新举措无一不践行着创新的"应有之意"。
《意见》在第一条就提出"营造激励创新的公平竞争环境"。其中提到，改进互联网、金融、环保、医疗卫生、文化、教育等领域的监管，支持和鼓励新业态、新商业模式发展。
这一政策基调并不陌生。因为，就在三天前，李克强总理在工商总局考察时刚强调了新业态的监管问题，他说，"去年我压了一些文件。一些新业态刚出现，一会儿这个要管，一会儿那个要管，这么多'管家'管起来，再多改革也没用啊，都管死了！"
科研院所改革也是《意见》中的重点。"集团化"、"市场化"是深化转制科研院所改革的两个重要方向。《意见》提出，对于承担较多行业共性科研任务的转制科研院所，可组建成产业技术研发集团。同时，推动以生产经营活动为主的转制科研院所深化市场化改革，通过引入社会资本或整体上市，积极发展混合所有制，推进产业技术联盟建设。
资本市场担当历史性重任
三十条《意见》中，专门有一条要求"强化资本市场对技术创新的支持。"这较为罕见，资本市场在国家创新驱动发展战略中的作用可见一斑。
《意见》要求，加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排，扩大服务实体经济覆盖面，强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能，规范发展服务小微企业的区域性股权市场。加强不同层次资本市场的有机联系；发挥沪深交易所股权质押融资机制作用，支持符合条件的创新创业企业发行公司债券。支持符合条件的企业发行项目收益债，募集资金用于加大创新投入；推动修订相关法律法规，探索开展知识产权证券化业务。开展股权众筹融资试点，积极探索和规范发展服务创新的网际网路金融。
其实，相关政策资本市场已在部署。
关于加快创业板市场改革，今年两会期间，证监会主席肖钢在接据记者采访时透露，即将递交一读的证券法修订草案，取消了企业发行上市盈利门槛限制。而深交所总经理宋丽萍也表示，深交所正在按照工作部署一步一步推进，将创业板改革为真正适合创业创新企业成长特点的创业板，今年将全面推进创业板改革。
上交所也正在推进新兴产业板建设，与创业板市场错位发展，共同服务于新兴企业、中小企业上市融资。目前，新兴板有关方案已经上报中国证监会。
发展区域市场及不同层次资本市场的有机联系，证监会也在准备。肖钢说，区域性市场的发展方案仍在制定当中，争取今年内形成区域性股权市场规范发展的指导意见。多层次市场间转板机制今年将开展试点。 在股权众筹的发展方面，肖钢说，"公募类股权众筹的管理办法正在制定中，但计划今年推出公募类股权众筹试点。"
把"改革红利"转化为"发展新动能"。《意见》旨在通过多方位体制机制改革，使创新驱动发展战略真正落地。正如其描绘的远景目标：到2020年，基本形成适应创新驱动发展要求的制度环境和政策法律体系，为进入创新型国家提供有力保障。
中财简评：近期的市场利好是不断出炉，特别是政策成面环境的向好，重量级的管理层不断的爆出对A股牛市的认可和看好，而***中央、国务院23日印发《关于深化体制机制改革，加快实施创新驱动发展战略的若干意见》，这对于A股中的创投公司、园区类上市公司无疑将再度迎来大机遇。
两会期间针对房地产市场的利好信号，以及多地调整公积金政策，正在提振楼市预期，重点城市推盘量和成交量均呈现上涨之势。
23日，中国指数研究院发布的最新数据显示，上周包括一线城市在内的十大重点城市共开盘51个项目，累计推出超6000套房源。数据还显示，上周受监测的城市中，一线城市成交面积环比上涨12.7%，二线代表城市中近七成成交量环比上涨。
在价格方面，新开盘项目整体价格平均上涨6%。51个开盘项目中，过半数的项目开盘价格上涨，仅16%的项目价格下跌。纯新项目价格全部上涨，平均涨幅高达13%。
中指院分析认为，住建部提出增加公积金贷款额度，促使市场刚性需求进一步释放。在地方层面，多地调整公积金政策，支持自住和改善性住房需求，开启地方新一轮政策宽松周期。
20日，住建部在全国电视电话会议上提出，各地要进一步降低门槛，增加公积金贷款额度，简化手续，建立方便快捷的业务流程，缩短办理时限。同日，福建省三部门出台稳定住房消费支持刚性住房需求的相关指导意见，提出放宽全省首套房、首改房认定标准，首次申请公积金贷款的首付比例降至20%。广州、济南方面也表示，利用公积金贷款购买首套房时，首付比例最低为20%。
中原地产首席分析师张大伟认为，继限购松绑、央行降息、各地购房补贴政策之后，2014年以来房地产市场的第四轮救市政策正在开启。“福建的救市政策是两会后首个省级救市政策，预计后续起码会有10个左右的省市发布类似政策，房地产政策面将继续宽松。”
随着“救市”声音传出，广州市场也再现“日光盘”项目。经纬行研究中心监测发现，上周开盘的某房地产项目，总计100套房源在开盘当天售罄。
伟业我爱我家集团副总裁胡景晖告诉记者，随着各地执行细则逐步出台和落地，2015年首次置业和自住改善型需求将随着公积金政策利好进一步加速释放，购房人在享受公积金政策利好的同时，也将促使楼市交易从2014年的清淡转向活跃，促进消化市场存量。
不过，胡景晖同时表示，各地公积金政策细则逐步落地，其对楼市的作用也因地而异。在公积金制度建设和发展方面相对健全的一、二线重点城市的宽松效应将更大，随着“刚需”和“刚改”人群的入市，市场交易将进一步活跃，市场价格也将企稳；而对于三、四线城市来说，实际的作用可能并不理想。
中财简评：随着国家经济改革的不断推进，经济面临一定的增速下行压力，加上经济结果逐步有楼市财政转型至新兴的经济体，楼市的疯狂阶段也已经结束。而随之迎来的是限购等一系列措施的放开，公积金贷款的宽松，这必然将吸引市场刚需的目光，提振楼市预期，楼市成交或呈现上涨之势。
证监会发审委对企业首发申请的审核速度再加码。本周，将有13家公司的首发申请接受证监会发审委的审核。
根据证监会3月23日发布的公告，发审委将于3月27日审核11家公司的首发申请。具体看，创业板发审委将审核的8家公司分别是创业软件股份有限公司、四川中光防雷科技股份有限公司、中公高科养护科技股份有限公司、浙江金科过氧化物股份有限公司、北京康拓红外技术股份有限公司、广东惠伦晶体科技股份有限公司、深圳市赢合科技股份有限公司和安徽山河药用辅料股份有限公司的首发申请。
主板发审委将审核的3家公司山西永东化工股份有限公司、永兴特种不锈钢股份有限公司和北京东方新星石化工程股份有限公司。
此外，根据证监会此前发布的公告，3月25日将审核山东石大胜华化工集团股份有限公司和曲美家具集团股份有限公司的首发申请。
3月份以来，发审委的审核工作不断提速。过去的三个星期，审核的企业数量分别是10家、10家和12家。
在发审委审核工作不断加速的同时，并购重组委的审核工作同样在有序推进。3月23日，并购重组委审核了3家公司的并购重组申请。其中，富春通信股份有限公司和广博集团股份有限公司获得无条件通过，深圳浩宁达仪表股份有限公司未获通过。这是本月第3家同时也是今年以来第8家并购重组被否的上市公司。记者通过梳理发现，去年全年审核的近200家上市公司并购重组方案中，仅9家被否。
业内人士表示，从对并购重组公司的审核情况来看，今年被否的公司明显增多，这透露出一个重要信号，就是对上市公司并购重组申请的审核越来越严，这也将是未来的一个趋势。
此外，根据证监会公告，并购重组委将于3月27日审核上海市北高新股份有限公司和福建省南纸股份有限公司的并购重组申请。
中财简评：IPO新股的申购上市对于目前牛市格局下的A股而言已经不是坏事，其每一次的IPO上市都迎来了市场一波借机的炒作和崛起。而在当下的格局之下，IPO的审核加速这也是预料之中的，对于市场的冲击相当有限。
近期A股“赚钱效应”持续发酵，各路资金借道公私募基金入市相当踊跃，部分绩优基金规模迅速扩大。在基金经理看来，趋势的力量相当强大，继续看好后市行情。
沪上一位私募大佬认为，中国的经济转型一旦成功，资本市场所爆发出来的力量将非常惊人。在其看来，2015年是一个投资的好年份，要抓住机会，只争朝夕，因为回顾中国的多轮牛市，还没有出现过“慢牛”。
上述私募大佬乐观预期上证指数有望突破4000点，在其看来，4000点并不是终点，任何一轮牛市都会创出新高，否则不是一个牛市。
一位私募基金经理对记者坦言，近期发行的新产品规模持续超过预期，投资者入市热情相当高涨。虽然市场已经有一定泡沫层次，但这个时候还是会选择享受泡沫。不过，在建仓节奏上，上述私募基金经理表示，会适当拉长建仓期，一旦市场调整就是买入机会。
随着创业板持续创出新高，市场情绪也继续亢奋，成交量则继续创出新高，富国基金投研团队也认为，其中的泡沫已经很大，但投资者又不会去错过这个大行情，“留一半清醒，留一半醉”。短期内可能会在资金驱动下继续创出新高，但风险较大，要时刻保持清醒。
值得注意的是，近期增量资金再度大举入市，业内人士认为，这就决定了市场并不是“非大即小”，而应该是轮涨或者普涨的格局。
事实上，一些成长风格的基金经理也开始逐步布局蓝筹股，配置走向均衡。如博道投资史伟表示，因为其配置的成长股短期内大幅上涨，已经达到其目标价位，因此做了一些减持，并在3月初开始逐步配置周期股。不过，他依旧看好成长股，在其看来，“成长股代表新经济和新产业，长期增长较明确，对于成长股投资，趋势比估值更重要，所以会继续看好。虽然会产生局部的估值泡沫，但暂时还看不到趋势的改变，短期调整也意味着机会。”
对于行业和板块配置，长信基金谈洁颖对军工、有色金属、健康医疗和传媒行业相对看好。军工板块主要关注军民融合，即军转民和民参军，后续可能会有支持政策出台；由于有色板块金融属性较强，企业业绩也逐步改善，因此相关板块值得关注；健康医疗主要关注移动健康管理和慢病管理；传媒板块主要关注院线类资产。
此外，沪上一位基金经理认为，利率下行是大趋势，在此背景下，部分竞争格局稳定、估值十倍出头、中低速增长、分红率较高的上市公司也有可观的投资价值。
一位前期重点配置供应链金融的私募基金经理则坦言，今年会重点配置PPP概念股。在其看来，PPP模式是最具现实意义的投融资体制改革，既能贡献GDP，又可避免继续扩大地方债务，还能为民间资金提供去处。“PPP一定会被大力推广，将直接影响相关产业链分配格局的变化，会是持续几年的大机会。” （.上.海.证.券.报）
A股市场牛气冲天，各家券商喜笑颜开。周一，东方证券 (600958，收盘价14.44元)正式在上海证券所挂牌，成为第22家上市的券商股。
而在上周五，投资者就以实际行动欢迎了东方证券的到来-统计数据显示，当天证券行业一共发生融资买入300.88亿元，融资偿还241.01亿元，单是一天时间融资资金净流入就达59.86亿元，再次上演王者归来的一幕。从深交所盘后公开数据看，游资依然是推高券商股的主力 .
中信证券是融资者首选
中信证券(600030，收盘价33.32元)仍是最受融资者青睐的券商股。3月20日中信证券发生78.06亿元融资买入，58.01亿元融资偿还，融资净买入达到20.05亿元。截至收盘，中信证券融资余量达到14.81亿股，融资余额334.58亿元-这一水平再次逼近中国平安 ，后者上周五的融资余额为338.32亿元。
海通证券 (600837，收盘价23.66元)同样表现抢眼。3月20日，海通证券融资买入31.91亿元，融资偿还24.40亿元，融资资金净流入7.51亿元。此外，招商证券 (600999，收盘价31.13元)、方正证券 (601901，收盘价14.26元)也分别发生了6.49亿元、3.82亿元融资资金净流入。
不过，周一，券商板块在资金跑步入场后，走势略有降温。除西部证券 (002673，收盘价44.06元)涨停、东方证券新股上涨43.97%外，其余大部分个股表现平平，且有15只个股涨幅不足2%，申万宏源甚至以微跌0.28%报收。
分析师重新看好券商板块
从深交所盘后公开数据看，游资依然是推高券商股的主力，只是周一有了一丝撤退的迹象。
西部证券的买卖龙虎榜上全部是营业部席位。其中，光大证券奉化南山路营业部买入西部证券5498.33万元，卖出7757.62万元，买入席位中排名第一，卖出席位排名第二。齐鲁证券深圳吉祥路营业部、国泰君安上海福山路营业部买入西部证券也均超过4000万元。买入前五名共计买入2.35亿元，而卖出前五名合计卖出3.03亿元，较买入前五名多出0.68亿元。
但这依然不能阻挡分析师对券商股的重新看好，如国海证券研究所分析师孔令峰就指出，上周末众多重要领导讲话，再次明确了资本市场作为主战场，对于促进经济转型升级的重要意义。"预期未来管理层将继续推出多项资本市场改革措施，包括长期资金的引进、证券发行的放开、多层次资本市场机制完善以及更多风险管理工具的获批等。而制度创新和利率水平不断下降的结果就是居民资产配置结构的改变，未来更多资金将从银行存款转移至股市和债市。股票和债券市场的长牛行情将直接对券商行业的各项业务形成利好，券商板块将成为牛市行情中业绩最确定、弹性最大的板块。为券商板块再配置时点已经来临，建议投资者逢低介入。"孔令峰表示。（.每.日.经.济.新.闻）
市场期盼已久的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》已经内部下发。此轮电改明确“三放开、一独立、一研究、三强化”的改革基本主线，定位电网职能，放开售电侧，促进分布式电源发展。分析认为，在新电改下，除了电力股的价值洼地突显外，能源互联网+也是亮点之一，投资者可从六维度掘金万亿电改蛋糕。
新电改：三放开、一独立、三加强
《***中央、国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》3月15日已经内部印发，虽还未正式对外发布，但新电改即将开启的万亿售电市场、能源互联网等新兴生产力下的电力新业态，已被市场翘首企盼。
电改文件共分七大条28小条，主要内容可以概括为“三放开、一独立、三加强”。放开新增配售电市场，放开输配以外的经营性电价，公益性调节性以外的发电计划放开，交易机构相对独立，加强政府监管，强化电力统筹规划，强化和提升电力安全高效运行和可靠性供应水平。
对于行业热议的电网拆分和输配分开等破除垄断问题，文件表述为“深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究”，并没有更多细节。
对于电改方案，中信证券预计在三大方面将会出现变化。首先是发电侧，供求形势除反映在利用小时外还将影响上网电价，目前供求偏宽松环境并不利于发电企业尤其是火电企业；同时企业间差异化也将拉大，低电价及低成本公司有望占据优势(通过电价提高及利用小时上升)。其次是电网侧，从统购统销赚取两端价差向公用事业转变，盈利稳定性增强，同时政府管制力度加大。最后是售电侧，准入门槛放开，电力产品及定价由同质化走向差异化，为行业带来增量利润来源；售电主体增多后，新需求及盈利模式或出现，电力后市场将逐步形成。
新电改改了什么？
一是电价改革。第一步，单独核定输配电价；第二步，分步实现公益性以外的发售电价格由市场形成；第三步，妥善处理电价交叉补贴。
二是电力交易体制改革。按照接入电压等级，能耗水平、排放水平、产业政策以及区域差别化政策等确定并公布可参与直接交易的发电企业、售电主体和用户准入标准。按电压等级分期分批放开用户参与直接交易，参与直接交易企业的单位能耗、环保排放均应达到国家标准，不符合国家产业政策以及产品和工艺属于淘汰类的企业不得参与直接交易。
三是建立相对独立的电力交易机构，继续完善主辅分离。电网企业主要从事电网投资运行、电力传输配送，负责电网系统安全，保障电网公平无歧视开放，按国家规定履行电力普遍服务义务。
四是推进发用电计划改革。直接交易的电量和容量不再纳入发用电计划。鼓励新增工业用户和新核准的发电机组积极参与电力市场交易，其电量尽快实现以市场交易为主。
五是推进售电侧改革，有序向社会资本放开售电业务。允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区，组建售电主体直接购电；鼓励社会资本投资成立售电主体，允许其从发电企业购买电量向用户销售；允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易；鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务；允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市场，从事售电业务。
六是建立分布式电源发展新机制。全面放开用户侧分布式电源市场，支持企业、机构、社区和家庭根据各自条件，因地制宜投资建设太阳能、风能、生物质能发电以及燃气“热电冷”联产等各类分布式电源。
售电侧放开给出红利
除了重新定位了电网职能外，新电改方案还有放开发电市场、售电市场，鼓励社会资本参与售电及增量配电业务，促进分布式电源发展等多个亮点。
此次改革之后，电价将划分为发电价格、输配电价、售电价格，其中输配电价由政府单独核定，逐步过渡到“准许成本加合理收益”原则，分电压等级核定。分步实现发售电价格由市场形成，居民、农业、重要公用事业和公益性服务等用电继续执行政府定价。因此，此轮电改的变量主要是竞争性环节的发售电价格。
分析认为，售电侧改革有望成为本轮改革的最大红利。售电侧市场化改革将允许5类企业成为新的售电主体，包括高新产业园区和经济开发区成立售电主体、社会资本投资组建售电主体、供水供气供热等公共事业公司、节能服务公司以及发电企业都可以投资组建售电主体。
同时，方案明确，鼓励社会资本投资配电业务。探索社会资本投资配电业务的有效途径，逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务，鼓励以混合所有制方式发展配电业务。
售电市场放开将倒逼售电公司同互联网公司展开合作。售电市场放开后，六类竞争性企业都将分食万亿市场，伴随着大量多样的用户需求以及大量的智能终端的接入需求，信息和数据的经营将成为售电公司的核心竞争力之一。数据挖掘和分析能力至关重要，基于大数据分析，能源电力企业可以做到对消费者的深入洞察、提供精准的服务和营销、获得科学的管理决策能力、最大化资产效能、最小化污染和温室气体排放开。
申万宏源预计，售电公司触网是大势所趋，拒绝触网大概率会被市场淘汰。售电业务上游承载发电、输配电、分布式等多维供给，下游承接工商业、居民、园区等多维度客户，无疑将成为未来整个能源交易体系中的数据中心，所以电改放开售电市场是能源互联网的必要条件，打开了互联网应用的大门，真正实现能源流、信息流、业务流的融合。
可以预见，在电改后市场能源互联网体系下，用户的多样性服务需求未来有望呈几何式爆发。具备配网资源的区域电网公司具备大量用户数据资源坐拥能源互联网最佳入口，受益能源互联网超万亿需求的爆发。
新电改政策出台后，全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别售电市场即将放开，电力股的价值洼地将受到投资者重视。谁能在新电改中获得机会？《投资快报》记者根据各大券商研究报告梳理出以下六个方面：
【拿到售电牌照的电力企业】
首先受益的是具有竞争力的发电企业以及第一批售电牌照获得者，方正证券预计第一批牌照将发放给试点区域内拥有国资背景的发电公司，比如深圳能源(000027)、深南电A(000037)、粤电力A(000539)等龙头发电企业。
【低电价、低成本的发电公司】
发电计划放开之后，竞争将造成市场分化，尤其是拥有优质水电、坑口煤电、核电等成本较低的发电资产企业，以及形成规模效应的发电集团将在市场竞争中占有优势地位，比如长江电力(600900)、国投电力(600886)、桂冠电力(600236)等。中信证券则从电价及成本角度推荐长江电力、内蒙华电(600863)、川投能源(600674)及国投电力，关注桂冠电力、黔源电力(002039).
【发、售一体的地方能源综合供应商】
售电侧放开后，地方电企有望率先获得售电牌照，部分兼具燃气分销业务协同优势，有望转型区域综合能源服务商，中信证券看好申能股份及广州发展，建议关注皖能电力(000543)、深圳能源(000027)、京能电力(600578)、云南盐化(002053)、甘肃电投(000791)及粤电力等。
【能源互联网】
“配售电体制放开，自发自用、余电就近直销的盈利模式或带来分布式能源大发展，从而推进能源互联网建设。”中信证券表示，投资者可建议关注彩虹精化(002256)、隆基股份(601012)及智光电气(002169).
申万宏源证券则推荐广安爱众、郴电国际、乐山电力、文山电力、通宝能源、天富能源。
【光伏行业】
有业内人士认为，电改是能源互联网的最强催化剂，2015年，光伏分布式启动，2016年储能市场启动，2017年售电开始铺开，2018年电动汽车将接棒领跑。“能源互联网”时代，无疑为光伏应用创造了更多创新发展的空间和机遇。
【高耗能企业】
此外，高耗能企业的成本对电价敏感，受益上游竞争加剧，电价下跌，如电解铝、多晶硅等产业受益。
掘金点
远光软件(002063)
电改9号文提出“三放开、一独立、”三加强，电改IT锦上添花，申万宏源认为，竞争性环节电价放开和提高供应可靠的电力IT的意义，类似利率市场化和巴塞尔III对金融IT的意义，可能提高一个数量级，远光软件等公司需求大增。
最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露，目前SmartWork已经开始在国网省公司试点，未来公司将会根据试点情况，在国网集团进行全面推广。据了解，SmartWork是远光软件基于移动应用推出的企业互联网社区产品。
通宝能源(600780)
昨日，通宝能源以8.60元开盘，经过近半个小时的震荡后股价快速拉高并迅速涨停，截至收盘时，仍有233万股封在涨停板上。
电改新方案曝光，机构看好地方电网企业。通宝能源是市盈率最低的电网公司(对应2015年PE仅15倍)，远低于同类型电网公司(平均已超过35倍)；大集团、小公司2015年有望演绎持续资产(燃气、电力)注入；山西为潜在的电网改革区域，配售电扩张预期强烈。
郴电国际(600969)
分析认为，公司具备供电、供水、气体综合能源服务能力；同国网、南网两网存在长期竞争合作关系，拥有较强市场化竞争意识；具备湖南、河北、内蒙、江苏多省区业务优势，未来存在较强互联网基因。
郴电国际昨日收涨8.81%。继定增募集近8亿投向东江引水工程后，公司近期又宣布进军污水处理与城市地下综合管线建设，分别投资8000万和5000万在上述领域新设两家全资子公司。（.投.资.快.报）
事件：公司14年净利润同比下降42.4%公司发布14年业绩快报，14年实现营业收入342.0亿元，同比增长1.65%；实现归母净利润5.3亿元，同比下降42.4%；实现全面摊薄后EPS0.41元。对此我们有如下点评：
轻卡去库存及研发费用提升影响公司14年业绩公司14年营业收入微增、营业利润大幅下滑79.1%，主要由于公司为了降低国3以下轻卡库存，产销规模下降、促销力度加大导致公司毛利率下降所致。另外，我们估计公司14年计提了较多研发费用，对公司营业利润有一定负面影响。值得强调的是，轻卡行业在监管升级的大背景下未来将迎来单价、净利润率齐升的过程，短期的调整是痛苦的，也是必须的，轻卡行业未来盈利改善的拐点已经产生，风险更多的在于何时调整到位。
轻卡业务回升有望及SUV新品为公司15年业绩贡献较大弹性轻卡对公司15年弹性较大，跟踪公司轻卡销量、把握轻卡销量拐点非常重要。考虑到公司国4轻卡需要一定的市场检验期，我们认为3-4月或将是公司轻卡业务拐点确认的关键时期，轻卡业务回升将为公司15年业绩带来较大弹性。另外，公司新推出的SUV产品瑞风S3爬坡顺利，15年公司新款S5也将上市，未来公司乘用车业务有望实现减亏并贡献盈利。
投资建议不考虑整体上市股本摊薄，我们预计公司15-16年EPS分别为0.73元、1.50元，对应15年PE为20.6倍。公司15年盈利弹性较大，我们估计，即使在基数较高的情况下，公司1季度净利润仍有望迎来业绩的拐点，维持"买入"评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。（.广.发.证.券）
安家贷规模产品上线，房产O2O快步推进。
三六五网安居贷产品充分利用原先线上流量大、客户资源多的优势，积极切入房产交易环节，打破了原先以广告为核心的单一商业模式。前期安居贷实验产品市场认可度极高，所有产品均在三分钟内认购完毕。
三六五网于去年施行了业务的横向延伸，充分利用线上流量优势及客户资源，涉足互联网+金融、家装平台和社区电商等业务。我们看好公司以房产O2O、家居O2O、社区O2O以及金融服务平台为核心打造"3+1"的业务模式，以及公司整合线上线下资源，打造房地产产业链的闭环服务结构，塑造全新的房产交易平台。
三六五推出的装修宝对行业痛点针对性强，推广进程快于预期。家装行业市场集中度低，在约三万亿的市场规模中，前十家公司合计才1000亿左右的规模。此外，家装行业环节较多、信息不对称问题非常突出。三六五于去年开展装修宝业务，对行业痛点针对性强，推广进程快于预期。装修宝向客户提供家装、金融等增值服务，其推出的家居O2O产品"365装修宝"已经在合肥等6个城市成功运行，预计今年公司可以在10个核心的城市完成布局。
员工持股计划彰显对未来信心。公司于去年11月公布了员工持股计划。计划分三期向员工授予共计540万股股票，其中180万股由员工从二级市场买入，其余360万股将由公司实际控制人无偿赠与。"买1送2"的员工持股计划表明了实际控制人对市场和公司的未来前景具有坚定的信心。
此次安家贷规模产品上线，表明房产O2O快步推进，看好公司整体3+1战略的布局，以及强大的执行力保证战略实现。
预计公司2014、2015年归属母公司净利润分别为15638万元和22155万元，对应EPS分别为1.95和2.77元。基于公司巨大的发展空间，并参照其他互联网平台的估值，我们给予公司2015年45倍PE的估值，对应目标价124.65元。维持公司买入评级。（.海.通.证.券）
促销效果良好,全年收入目标实现
格力在去年9月底开始进行全国范围内的促销,成功吸引了消费者注意,市场份额显著上升,恢复到同期历史最高水平。"双十一"公司首次大规模参与线上销售,形式和效果俱佳。11月底公司推出以旧换新的宣传,继续促销。
去年第4季度公司收入同比增长28%,实现全年1400亿元的收入目标,符合我们的预期,超出市场预期,体现了格力品牌的强大竞争力。
上调毛利率和盈利预测.
我们将2015/16年EPS预测小幅上调3.2%/2.8%至5.76/6.60元(原为5.58/6.42元)。主要基于:1)根据瑞银全球团队对铜价(同比-10%)和铁矿石价格(同比-30%)的预测,我们上调了15/16年家用空调和中央空调的毛利率,家用空调从原来15/16年的35.3%/35.4%上调至35.7%/35.9%,中央空调从原来15/16年的41.0%/42.0%上调至41.8%/42.0%;2)促销的费用预计将从其他流动负债支出,预计对业绩影响不大。另外考虑到中央空调占比提高且竞争力逐步增强,我们上调长期盈利预测假设。
房地产趋势向好利于2015年行业增长,格力集团改革或将推进.
展望2015年,在政府出台多项放松房地产的政策之后,近期成交量有所回升,我们预计将对今年下半年行业增长有利,并修复前期受房地产市场低迷压制的估值。若格力集团引进战投今年获得进展,我们相信利于公司长远发展。
此外,格力于3月18日正式公布手机产品,积极布局智能家居,有望催化公司估值提升。
估值:上调目标价至51元,重申买入评级.
我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC假设为8.8%),上调目标价至51元(原47元),相对2015年8.9xPE。目前股价相对2015年7.4x的估值处于历史较低水平,相对同行也偏低,我们重申"买入"。（.瑞.银）