标题：中财独家：今日股市猛料点评
***中央政治局3月24日召开会议，审议通过《关于加快推进生态文明建设的意见》，审议通过广东、天津、福建自由贸易试验区总体方案、进一步深化上海自由贸易试验区改革开放方案。***中央总书记习近平主持会议。
中财简评：广东天津福建自贸区获批，市场已有预期，概念股包括深赤湾A、珠海港；天津海运、天津港；平潭发展、厦门港务、漳州发展等，持续性可能有限。
昨日公布的3月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得49.2，跌至50荣枯线下方，创11个月新低。市场普遍预期值为50.5，较2月时的50.7略微下滑，而实际的数值远低于预期和前值，再一次触发了对经济能否顺利转暖的担忧。
受此影响，业内呼吁出台更多宏观调控政策，以防止经济进一步下滑，降息与降准的呼声再起。
中财简评：经济数据不及预期，将于4月份公布的一季度GDP预计会低于7%，新一轮稳增长政策可能很快出台。
美国股市周二收低，道琼斯工业平均指数下跌0.58%；纳斯达克综合指数下跌0.32%；标准普尔500指数下跌0.61%。 欧洲主要区域指数中，法国CAC40指数涨0.67%；德国DAX30指数涨0.92%；英国金融时报100指数跌0.26%。
纽约商品交易所5月主力原油合约涨6美分，收于每桶47.51美元，涨幅是0.1%。纽约商品交易所4月主力黄金合约周二涨3.70美元，收于每盎司1191.40美元，涨幅是0.3%。
中财简评：美联储布拉德希望在6月加息，美股下跌，短线仍处调整中。至于A股，周二剧烈震荡，虽然收盘时收复失地，但股指期货明显弱于现货，处于贴水，大盘在3700点附近料还有震荡。
3月24日，两市小幅高开后放量震荡，沪指盘中突破3700点，再度刷新近7年新高，随后出现跳水，最高跌幅2.3%，最终收涨0.1%，报3691.41点。
两市今日的成交额创下了1.4万亿的历史纪录。而随着今日A股的巨震，沪股通放量成交104.66亿元。今日沪股通余额145.52亿元，再度出现卖盘超买票的情况，净卖出高达15.52亿元。此数据为沪港通开通以来的最大净卖出。
此外，港股通余额99.36亿元，额度使用率5.4%。
从港交所公布的十大成交活跃股数据来看，6只进入成交前十的金融股遭到了北上资金的抛售，净卖出合计约8.56亿元。其中，中国平安(601318.SH)净卖出1.05亿元、农业银行(601288.SH)净卖出2.64亿元、中信证券(600030.SH)净卖出1.09亿元、国金证券(600109.SH)净卖出2.38亿元、兴业银行(601166.SH)净卖出6833.86万元、工商银行(601398.SH)净卖出7291.71万元。（21.世.纪.经.济.报.道）
"奔放的货币政策环境，必然会催生资本市场的泡沫。而我们要将资金投资到最能产生泡沫，有更大想象空间的股票。"上海一位大型基金公司的基金经理直言，寻找"泡沫"的最佳路径是"买未来"，如"互联网+"、工业4.0、基因测序、精准医疗等。
A股巨震上演过山车行情。
3月24日，上证综指早盘短暂震荡后站上3700点，随即快速跳水，最低下探至3600.70点，午后持续反弹翻红，全天振幅达到115.17点。中小板与创业板盘中均再创历史新高，其中，创业板最高上摸2363.06点，成功站上2300点，振幅接近5%。
伴随A股巨幅震荡，成交量再创新高，沪深两市成交额达到1.4394万亿元，刷新2014年12月9日以来的历史纪录。
其中，创业板全天成交达到1456亿元，较前一个交易日增加322亿元。值得注意的是，3月2日至23日，创业板在16个交易日的平均成交额是843亿元。
"增量资金还是流向创业板，追捧"互联网+"的热门股票。"一位管理着二十亿资金规模的基金经理向记者表示，24日盘中"跳水"，让场外资金争相登上了"互联网+"这辆列车。
抄底资金疯抢"互联网+"
"只要互联网金融有调整，我就敢冲进去。"3月20日，75后基金经理李琛（化名）看着天天创新高的互联网概念股，如此对自己说道。3月24日，创业板指振幅109.85点，他等到了上车的机会。
李琛管理的基金组合以成长股为主，但其中"互联网+"主题股票的持仓比例并不高，还不到20%。因此，最近一周，他小幅卖出主板中传统行业的股票，等着加仓弹性更大的互联网龙头股。
与李琛类似，华南一位基金经理曹亮（化名）借震荡布局了互联网金融。
"互联网相关的标的走势非常强，可惜买得太少了，对基金净值贡献比较小。"曹亮说，几天前，基金获得来自保险机构和散户的净申购，他将这笔增量资金投向了乐视网（300104）、京天利（300399）等。
记者采访了解到，24日大盘"跳水"时，有一批机构资金趁机抄底，其中，既有此前踏空的保险资金，但更多是近期新成立的新兴产业类基金。
"只要是挂着新兴产业名号的基金，就遇到基民抢购，几天就募集到50亿规模。但最近创业板天天新高，基金经理很纠结，不敢快速建仓。"上海一位基金经理坦言，"互联网+"的股票估值贵得不敢下手，担心建仓就"高位站岗"。
24日上午10∶30至11∶30，创业板指自2346点快速下探至2249点，京天利（300399）、飞立信（300287）等创业板的牛股一度下跌2%以上。这给新基金提供了入场的机会。
"创业板指在2000点有一个跳空缺口，我们想等调整时再建仓。但这几天，创业板的高价股天天涨，涨得让你发疯。"一位新基金经理自嘲，24日碰上大盘回踩，他咬着牙赶紧把仓位加上去。
来自卖方机构的路演信息显示，香港的机构投资者也在加速入场。
"香港的机构对A股充满迷茫，但又抵不住上涨的诱惑。"广发证券策略分析师陈杰调研了解到，机构反馈当前QFII额度不太好借，他们正积极研究通过"沪港通"渠道投资A股。
此外，陈杰调研时发现，面对A股的强势上涨，香港机构投资者正在逼自己转型以适应A股的投资环境，从"价值投资"转向"趋势投资"，从"长期投资"转向"行业轮动"。
盘面数据显示，两市共有154只个股封死涨停，它们主要分布在国产软件、网络安全、文化传媒、互联网金融等主题板块。其中，上海钢联（300226.SZ）、京天利（300399.SZ）、腾信股份（300392.SZ）、乐视网（300104.SZ）等互联网金融个股涨停。
龙虎榜数据亦显示，三六五网（300295.SZ）、银信科技（300231.SZ）、碧水源（300070.SZ）、（300033.SZ）前五大买入金额中，均出现两三个机构席位大笔买入。
"互联网+"的A股故事
"两会"后，"互联网+"的主题概念股快速拉升，但不同类型的机构在参与这一波行情时的心态具有明显差异。
"我们是循着产业趋势的逻辑来布局互联网主题，而不是所谓的价值投资。"一位重仓互联网主题标的的年轻基金经理说，只要跟随产业趋势进行投资，就不用特别担心短期估值。
"互联网化是产业转型的方向，具备软件、硬件集成能力的上游供应商率先受益。"前述年轻的基金经理指出，对转型中的互联网企业而言，股价涨一倍还是两倍算贵，并没有明确标准。
在其看来，一是这类股票可以给很高的估值溢价，并通过企业未来的成长消化高估值；二是它们不能用PE或PB等传统方式估值，更多是通过讲商业模式来获得市场的认同。
基于此，"互联网+"的标的会不断形成正反馈的自我强化逻辑。只要股价上涨，就会有机构前往调研，并逐步认同其商业模式。"两会"后，前期一度滞胀的乐视网、上海钢联等股票走强，代表着"互联网+"的认同度不断提高。
记者采访了解到，这类产业逻辑派的机构介入"互联网+"的时间较早，普遍在年初即参与这波行情。但与此不同的是，近期市场新增的"趋势派"则更是从博弈的角度参与其中。
"奔放的货币政策环境，必然会催生资本市场的泡沫。而我们要将资金投资到最能产生泡沫，有更大想象空间的股票。"上海一位大型基金公司的基金经理直言，寻找"泡沫"的最佳路径是"买未来"，如"互联网+"、工业4.0、基因测序、精准医疗等。
任职于一家大型基金公司的基金经理吴明（化名）亦是秉持着这个想法，在持续加仓今年股价已经翻倍的热门股票。
"现在就是看趋势和交易策略，拼谁能下得了手。"吴明说，按照卖方研究机构推荐的"互联网+"标的，随便买上十几只股票，基金业绩肯定排在同行前列。
但是，面对80倍甚至是100倍PE以上的创业板股票，吴明"买不下手"。于是，他选择四处调研"互联网+"的上市公司。
"机构去调研，上市公司会讲触网转型的规划，描绘未来的蓝图。"吴明戏谑地说，调研看不到业绩和利润的提升，只知道未来的发展方向。
"出去调研其实就是强化自己看好公司未来的信心，否则，实在下不了手。"吴明称，调研的另外一个目的是了解资金对上市公司的关注度。
北京一位基金经理也向记者坦言，在当前资金蜂拥"互联网+"、热门标的快速拉升的情况下，机构很难深入、细致地对上市公司基本面进行深入研究。
"上市公司介绍转型的故事，短期并没办法证伪。"北京的基金经理说，互联网主题全面开花，机构调研和理解一家上市公司的速度，已经跟不上股价上涨的速度。
还有些机构坦言买一点"互联网+"股票，是为了让自己"不会太难受"。
"这就像是2014年年末蓝筹股的暴涨行情，如果你手中没有这类股票，就会觉得特别煎熬。"某资深基金经理秉持价值投资理念，他始终认为，这一轮互联网行情就是吹泡沫。但他发现，触网的上市公司股价快速攀升。因而，他只好少量参与了传统企业触网、估值相对便宜的标的。
而在资金蜂拥"互联网+"热门股时，有基金经理甚至表示，交易策略比调研更为有效。
"现在盘面出现的一个新特点是，只要创业板公司股价超过80元，大概率是股价会加速上突，短期就会破百。"一位成长风格的基金经理说，他现在每晚的工作就是在热门主题中寻找股价处于80-90元区间的标的。而此前，他的工作是研究上市公司的研究报告和财报。
疯狂的市况下，有机构对"互联网+"概念股的估值已经到了"不言顶"的程度。
有一位机构人士说，"全通教育（300359.SZ）已经320元了，涨得让你发疯。我昨天翻了一下，国产软件股的市值也就是80亿-100亿，估计互联网相关的软件股市值都有可能干到200亿。"(.21.世.纪.经.济.报.道)
牛市之下，A股纪录正不断被刷新。3月24日，A股市场的又一个纪录诞生，全通教育（300359.SZ）收盘报320.65元，成为历史上，继贵州茅台、中国船舶之后新的股价最高股票。
市场主流研究机构对全通教育的业绩预测是每股1元，320元的股价对应2015年320倍的动态市盈率。上市以来，其股价暴涨13倍，而上涨的动力来自于公司收购运作之下的在线教育故事。
那么全通教育在线教育的故事到底有何吸引力？
新高背后的故事
3月24日，全通教育报收320.65元，刷新A股股价新高。是市场火热造就了全通教育，还是全通教育自己讲述的故事被市场追捧？
资料显示，2014年1月上市之初，全通教育的主要收入来自于“校讯通”业务，有一款“为中小学校（幼儿园）及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务”的信息服务平台。随着校讯通不断被各地叫停、随着运营商数十亿垄断收入模式难以为继，原有的盈利模式走到了尽头，全通教育也试图打造一个新的学习生态圈，布局在线教育，寻找新的利润点。
事实上，全通教育上市以来，一直在并购。每并购一次，股价即冲上一个台阶。然后再并购，再冲。
2015年1月27日，全通教育公告宣布以发行股份和支付现金的方式收购继教网和西安习悦，复牌后股票连续涨停冲破200元大关；此次全通教育冲关300元并涨停，与收购、整合河北皇典事件相关，根据公司说法，其意在迅速进入河北区域市场，巩固公司在线下服务渠道上的固有优势。
资料显示，全通教育最新拟收购的继教网为K12基础教育教师职业教育提供系统平台建设、课程内容开发和培训体系构建等服务的教育服务企业，经营管理的全国中小学教师继续教育网为教育部首批推荐的“国培计划”网络培训平台。继教网已独立开发完成13大类近5000门在线培训课程，开发了具有地方特色的课程资源250多门，基本涵盖了学前教育、小学、初中和高中的各个学科，适应了各类基础教育教师培训的需求。其2013年营业收入和净利润分别为24337.50万元和5677.64万元。交易方承诺继教网2015至2017年净利润分别不低于6800万元、8500万元和10625万元。
“这个故事有点像当年的蓝色光标，恰逢在线教育这一块有点火，现在在PE领域的争夺就很激烈，什么都没有，就是几本宣传册，或者有那么一个线下的门店，一个线上的平台，没有利润、没有长时间的运行经验的一个公司，要收购可以，动辄喊价都是上亿。”一位PE人士介绍目前在线教育概念的火爆时称。
在上市之后，全通教育通过一系列收购与投资项目，汇集了诸多在线教育标签。如“全课网”、“涉足支付业务”、“合作打造智慧教育云平台”、“教育产业并购基金”、“智能校园”等。
机构追逐
根据基金公司披露的年报，众多公募基金产品持有全通教育，如广发新经济股票、广发聚优灵活配置混合、广发成长混合、易方达新兴成长灵活配置、易方达消费行业股票、易方达行业领先股票、易方达科汇灵活配置混合等14只基金产品。其合计持股比例占流通股本的18.38%。
2014年至今，公司8次刊登异动成交回报，除2月6日、2月10日机构投资者出现卖出行为外，其余6次机构均呈现净流入态势。可以看到，1月28日全通教育复牌后的四个交易日均报收涨停板，而机构投资者连续四个交易日出手加仓，且力度逐渐加大。在3月3日全通教育股价突破200元后，机构买入意愿依旧不减。
不可否认，在线教育以及服务是教育市场发展的一个方向。国家统计局发布的《国民经济发展统计公报》数据显示，我国适龄在校学生数量稳定在2.06亿至2.08亿之间，年均波动程度小于1%。我国家校互动信息服务行业整体市场渗透率较低，已覆盖用户尚不足目标群体总数的三成，仍处于规模扩张阶段。据CCWResearch2011研究报告预测，在包含基础运营商收入的前提下，到2015年底，家校互动信息服务市场规模将达到122.5亿元，年均复合增长率(CAGR)将达到31.21%，市场发展空间广阔。
除了全通教育之外，新南洋、科大讯飞、高乐股份、珠江钢琴等一批上市公司也纷纷介入在线教育等领域，引来了众多机构投资者调研重仓。
中国船舶从300元直跌到15元的悲剧依然历历在目。但与中国船舶所处的高端制造业不同，全通教育作为新兴的在线教育产业，具有进入门槛低，轻资产、人员流动性大等特点。如果股价水平脱离公司自身的发展和实际价值，必然引发崩盘。
“现在它是一面旗帜了，成为营销概念最好的公司。在线教育没有错，是一个发展方向，但如果掺杂了太多纯概念的东西，那就是怎么上来，怎么下去。”上海一位私募基金经理称，“从供给的门槛上说，全通做的事情，其他公司都可以做。只不过是想不想与时间的问题。所以说，每个公司股价都做到300元？总市值做到300亿元？这是一个悖论，很容易就发现的悖论。但没办法，现在A股这么火爆，就有人愿意炒。”
资料显示，站在全通教育第四大股东“中泽嘉盟”背后的5名股东赫赫有名，他们是俞敏洪、江南春、吴鹰、桂松蕾和丁健。(.第.一.财.经.日.报)
投资要点：
拟收购兄弟高登科技公司，促进公司预付费卡及社区金融业务的发展，加快公司向社区及商业O2O运营业务的转型。
与深圳通深度合作，将智慧社区的生态圈拓展到城市大生活圈范围，成为真正意义上智慧生活的连接器报告摘要：
收购兄弟高登科技公司，获得预付费卡发行与受理业务的资质，补全智慧生活圈的金融业务能力。公司近期发布公告，拟收购深圳兄弟高登科技公司100%股权，高登科技主业涵盖通用型预付费卡的发行与受理、会员卡管理、积分兑换等金融综合解决方案。已获得人民银行支付业务许可证，拥有在“北京、上海、广东”三地开展预付费卡发行与受理业务的资质。公司收购兄弟高登科技之后，将补全智慧生活圈的金融支付业务拓展能力，利好公司搭建智慧生活闭环生态圈。
牵手深圳通，成为真正意义上的智慧生活连接器，业务拓展从社区生活圈拓展到大城市生活圈。公司近期公告与深圳通公司签订战略合作协议，未来双方将在开放受理、商户共享、相互收单及清结算、联名发卡等业务领域开展深度合作，有助于公司捷顺通卡的发行、商户资源的拓展，实现一张卡通行门禁、停车场、公交、地铁及便民服务，丰富公司社区及商业O2O运营的内涵。
维持“买入”评级。我们看好公司近期的两大战略合作，分别从金融业务和打通城市生活应用两个方面补强了公司的业务能力。我们认为公司定位于智慧生活连接器，依托停车场和门禁入口优势打造的智慧社区生态圈已经具备闭环互联应用的雏形，生态要素齐备，竞争者难以切入，尤其看好公司智慧社区等物联网新业务和传统业务之间的正向促进作用！预估公司2014~2016年EPS为为0.33,0.45,0.65元，维持“买入”的投资评级。(申万宏源)
投资要点：
蓝色光标发布2014年报，全年实现收入59.8亿，同比增长69%，归属于上市公司股东净利润7.1亿，同比增长63%，基本符合预期；拟每10股转增10股派1.5元。
1)逆经济周期，公司业绩继续稳健增长。14年博杰广告实现净利润2.7亿，去年并表额约1.1亿；WAVS在4-12月并表净利润2430万元；剔除外延并表、蓝色火焰投资收益等影响，估算公司内生增速在25%-30%。其中思恩客在对赌期结束后，业绩再超预期，实现收入17.6亿，净利润7820万，分别同比增长83%和66%，2)多点布局，数字化转型初见成效。14年公司数字营销收入32.7亿，同比翻番，收入占比达到54.7%，同比提升9.3个百分点。公司14年多点出击，在大数据、移动互联、电子商务等领域多点布局，其中电子商务实现超过20亿元的在线销售额(仅并表约1个月)，移动营销推出标准化产品“BlueMP”，伴随数字营销业务线逐步成熟，有望成为内生增长新动力。
3)完成人才储备&激励，管理费用大幅增长。公司14年管理费用4.2亿，同比增长80%，主要由于：1)股权激励费用；2)高端人才引进；3)外延并购带来的中介服务费用增长。
4)适当商誉调整，轻装上阵，期待外延并购持续推进。报告期内公司对博杰广告的公允价值&商誉进行重新评估，调增无形资产12.5亿，调减商誉10.6亿，受此影响，虽然公司14年进行一系列并购，期末商誉总额21亿，相比13年的25.4亿降低17%。
发展趋势：公司14个亿的可转债正加速推进中，有望于上半年完成，注入资本活水，且为持续产业链并购打开时间窗口。公司正稳扎稳打地践行战略转型路径，目标开启IMC(智能营销)时代，打造营销IBM；我们认为，凭借蓝标的资本优势及产业地位，加快吸引人才&广告主资源，公司有望弯道超车，实现全面转型升级，进一步带动业绩及估值的双提升。
投资建议：不考虑外延预期，预计15-16年EPS分别为0.96元和1.25元，增速30%，当前股价对应15-16年P/E分别为31X和24X，处于板块低端，目前估值具备安全边际，维持买入评级。
风险提示：经济周期波动风险；商誉减值风险。(华泰)
事件：
公司公告以自筹资金2.4亿元，收购国内领先的考研教育品牌--跨考教育70%股权。同时，公司将与标的公司原股东张爱志(持股18%)、曹先仲(持股6%)、张文平(持股6%)共同对跨考教育增资1792万元。标的公司管理层承诺2015-2017年度净利润分别不低于3500/4600/6000万元，按照整体估值3.4亿元计算，对应收购PE为9.6/7.3/5.6倍。
我们的观点：
1、收购跨考教育，明晰在线教育第二主业
此次收购标的跨考教育是国内领先的在线教育品牌，目前运营架构分为两大块，一块为专注考研的"跨考"，另一块为负责O2O平台运营和其他职业教育开拓的"锐职"。考研部分，年覆盖30万用户，70%用户来自线上，且80%用户服务由线上完成，深度服务约1.5万学员(人均费用1万元/年)；"锐职"部分是标的公司开拓O2O和发力职业教育的重要板块。标的公司是当前在线教育市场较为独特的标的，此次收购明晰了公司未来将以在线教育作为第二主业的发展路径。
2、"锐职"将与中装新网形成协同，利于公司未来大力发展职业教育
2014年以来，教育相关部门多次发文，大力推动职业教育发展。公司原有主业集中在建筑装饰行业，2014年通过中国建筑装饰协会官方网站--中装新网(资讯平台+职业培训+家装及小额公装O2O电商)进入职业培训领域。而此次收购的跨考教育"锐职"业务部分具备O2O平台运营和在线职业教育业务经验，未来将与中装新网实现资源整合、优势互补，利于公司全面深耕职业教育，形成强大的线上线下综合服务能力！
盈利预测与估值：
我们预计公司2015/2016年净利润分别为3.76/4.50亿元，则公司2015/2016年EPS分别为0.47/0.56元，对应2015/2016年PE分别为33/27倍。考虑到被收购标的处于互联网+化加速、需求刚性、盈利空间大的职业教育市场(到2020年从业人员继续教育预计达到3.5亿人次)，细分市场的集中度低(如考研培训市场排名第一的份额低于10%)。未来公司将加快整合跨考教育与中装新网的资源，打造优秀的线上线下职业教育品牌，发展空间大，业绩空间弹性大，首次覆盖给予"推荐"评级！
风险提示：
并购进程不达预期、业务整合不达预期。（方正）