标题：阶段性低点基本探明

　　□天信投资

　　受到两家开放式股票型新基金获批发行等利好的刺激，昨日A股市场放量上涨（两市成交额较上一交易日大增近四成），下跌股家数不足百家。管理层的救市信号令投资者的信心大受鼓舞。

　　监管层发出了积极信号

　　消息面上，继上周五两只开放式股票型基金获批发行后（南方盛元红利和建信优势动力两只今年首批新发股票型基金昨日起已正式发行），上周六又有九家基金公司获得首批专户理财资格；另外，券商大型集合理财也重新开闸。股票型基金的开闸是监管层传达出的一个非常积极的信号，可视为监管层对A股市场前期的连续巨幅调整走势的一种态度。事实上，对市场连续大幅的大跌，监管部门最直接、有效的“救市”政策就是“开闸”新基金发行，增加市场的资金供给。

　　另外，昨日A股摆脱港股影响，逆势走强，显示A股内在做多动力开始增强；短期内限售股解禁压力暂有所缓解，有助于化解市场恐慌气氛蔓延；另外，下月两会召开期间，会议代表有关资本市场的提案将会鼓舞投资者信心。

　　后市谨慎乐观

　　从技术上来看，C浪调整可能已经结束（A浪为6124-4778点，B浪为4778-5522点，C浪为5522-4195点），短线将以震荡向上为主（第一目标位应是1月22日留下的4818-4891缺口及去年四季度低点4800点上下，半年线将会是中线比较强的一个阻力位。

　　之所以要谨慎乐观，原因在于一些基本面因素尚未明确转好。首先，此次四只新发基金如果成功达到募集上限，则能够为市场注入300亿元资金。从资金供给规模上看，此次新增的资金数额相当可观；然而相对于A股市场的83094亿元的流通市值和现有基金32655亿元的资产净值，新增的300亿资金多少显得有点杯水车薪。从此次新发基金的类型来看，不是创新型基金便是银行系基金，管理层对其扶持态度明显，未来是否继续有新的基金发行尚待观察，而投资者对新基金发行是否“买账”则更是十分关键。有报道称，昨天上午南方和建信基金两只股票型新基金发行，以往的火爆与疯狂已不再，购买的人并不多。

　　其次，宏观调控政策仍可能出台。国家统计局昨日公布的数据显示，1月份全国工业品出厂价格同比上涨6.1%。与2007年下半年有所不同的是，PPI上涨的动力已经由食品价格单方面推动转变为能源和食品双轮驱动，且从权重比例和传导效应来看，能源对PPI的贡献比食品更大。由于本轮上涨主要是由上游的原材料价格引起的，因此，向下游行业及消费品领域进行价格传导的压力在增大。对央行来说，尽管出台加息措施会更谨慎（外部市场利率环境不利于央行运用利率工具，此外，利率政策也要考虑到人民币汇率的承受压力），但是上调存款准备金率的可能性依然较大，尤其是在一月份信贷数据快速增长的背景下。

　　把握热点成为关键

　　综合基本面和技术面，大盘阶段性低点基本探明。从2月4日以来涨跌幅居前的个股来看，灾后重建、医药、高送转、农业、创投等板块是目前行情的热点所在，而大盘蓝筹、煤炭、房地产等板块则受到市场的冷落。在这种行情局面下，能否把握阶段性热点将是决定投资者操作业绩的关键。建议投资者密切关注年报对个股的影响，继续关注上述医药、化工、创投等热门板块及可能的新热点，个股宜关注前期涨幅不是太大的品种。