标题：鸡蛋期现价差快速回归 5月蛋价领跌

　　周三，鸡蛋5月合约放量增仓，期价跌停收盘。养殖企业在期现价差过大的套保利润刺激下，积极入市，5月蛋价上演惊魂一跳。在5月合约快速下跌的影响下，9月合约跟随下行。截至收盘，1505及1509合约分别下跌4.89%及3.06%。

　　期现价差过大，5月蛋价领跌

　　春节过后，1505合约活跃度下降。受周边农产品移仓换月影响，5月合约多空双方也逐步向9月合约移仓。受移仓换月影响，1505合约波动区间收窄，价格整体表现为区间振荡。统计数据显示，在春节过后到3月中旬，1505合约运行区间为4050—4332元/500千克。

　　另一方面，鸡蛋现货报价出现快速下跌。截至3月24日，河北辛集及湖北浠水鸡蛋现货报价已跌至3.11元/斤。按照1505合约3月24日收盘价4120元/500千克计算，5月合约期现价差已经达到1010元/500千克。这导致周三1505合约期价急跌。

　　供应充裕，节日利好预期减弱

　　2月全国蛋鸡总存栏下降，老鸡淘汰增加，养殖户新鸡补栏积极性下降。与1月数据相比，2月蛋鸡市场供应稳中趋降。需要注意的是，2月鸡蛋现货市场中鸡龄结构更为合理，其中2月新鸡开产快速增加，鸡蛋短期供应较为充裕。消费市场中，春节过后鸡蛋消费明显下降。贸易商普遍预期，在蛋价下行趋势中，清明节日消费对鸡蛋现货价格提供的利多支撑较为有限。

　　芝华数据显示，2月全国蛋鸡总存栏量较1月减少1.38%，老鸡淘汰导致蛋鸡存栏下降。2月，全月育雏鸡补栏量较1月大幅减少10.02%，其中除河南、辽宁出现增加，其他各省份都有所减少。2月受到春节过节影响，养殖户补栏积极性有所减少，但春节过后养殖户补苗积极性将逐步增加。

　　5、9月合约价差有望继续扩大

　　周二，1509合约增仓至68750手，9月合约持仓量首次超过5月合约，成为鸡蛋期货市场的主力合约。在9月合约成交活跃度提升后，蛋价在4700元/500千克整数关口上行压力不断加大。当日，9月合约期价小幅上探后快速下行，再次回归至4660元/500千克一线。周三，伴随着5月合约快速下行，投机资金也开始高度关注近月合约与现货价差过大的交易机会。截至周三收盘，鸡蛋1505合约累计增仓3万余手，而投机资金的积极参与也加速了5月合约价格的快速下行。

　　目前，1505合约持仓量再度超过1509合约，考虑到1505合约进入到交割月前一个月，持仓将受到交易所限仓制度影响，在其持仓迅速扩大后，将面临4月1日和4月15日两个限仓的时间节点，短线资金面临集中离场风险。因此，5月与9月合约的价差也将继续扩大。（作者单位：光大期货）