标题：独家：今日股市猛料点评

　　4月14日，***中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会，就当前经济形势和经济工作，听取专家和企业负责人的意见建议。
　　李克强说，在全球经济深度调整和我国发展进入新常态的大背景下，中国经济砥砺前行，增速等主要指标保持在合理区间，就业基本稳定，收入同步增长，能耗强度下降。同时，新旧产业和发展动能转换正处在接续关键期，传统因素消退与新兴力量成长并行，行业和区域走势分化，结构调整起步较早的企业、行业和地区走势向好，但也必须清醒看到下行压力还在持续加大。要科学把脉形势，既分析客观因素，又找主观原因，既对长期向好充满信心，也做好应对更大困难挑战的准备。
　　李克强指出，要充分认识我国发展的巨大潜力、韧性和回旋余地，按照中央经济工作会议的要求，坚持稳中求进工作总基调，保持定力，灵活施策，在区间调控基础上加大定向调控力度，针对新情况新问题，用好多种政策工具，守住稳增长保就业增效益的基本盘。
　　李克强说，要把握好稳增长和调结构的平衡。政府工作报告确定的打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务双引擎，推进互联网++行动计划，实施中国制造2025，推动装备走出去和国际产能合作，发展服务业等稳增长、调结构的有力措施，可以释放巨大内需潜力。要抓紧政策和项目落地，精准增加短板投资，完善创新创业政策组合，形成发展新动能。
　　李克强强调，稳增长要用足改革开放动力源，坚持以结构性改革推动结构调整。把简政放权、放管结合推向纵深，通过进一步减少审批，破除制约发展的束缚。财税、金融、价格、投融资等改革也要同步推进，形成叠加效应，释放改革红利。把开放之门开得更大，在参与国际合作竞争中拓展新空间。
　　中财简评：中国近期已陆续出台了一系列稳增长政策。今年2月5日和3月1日，中国央行先后进行了降准、降息。旨在“稳住住房消费”的政策也接连出台。3月30日，央行、住建部、银监会、财政部、税务总局等五部委联手出招，降低二套房首付比例，并下调了售房免征营业税门槛。在经济面临进一步放缓的压力下，稳增长政策有望将继续加码，二季度经济也有望企稳。从座谈会实况来看，总理较为关注的是货币政策（降息与降准的有效性）、财政政策（减税）、互联网＋、信息基础设施建设等。

　　从全国纳米技术标准化技术委员会传出消息，石墨烯国家标准制定工作日前启动，以期在石墨烯这种新型纳米材料的术语与定义、制备方法等方面制定科学标准，引导和促进我国石墨烯产业健康、有序发展。
　　据悉，此次主要是对国家去年已批准立项的《石墨烯材料的名词术语与定义》等4项国家标准项目进行讨论，对石墨烯核心术语、材料定义、制备方法等方面进行界定。
　　全国纳标委纳米材料分会秘书长戴石锋介绍，尽管目前国内石墨烯市场火热，但对于什么是石墨烯说法不一，缺乏标准，部分企业甚至直接将石墨当作石墨烯进行销售，市场鱼龙混杂。戴石锋说：“我们希望通过制定石墨烯国家标准，更好地引导和促进石墨烯产业健康有序发展，使这种具有卓越性能的新材料能更好地在各领域得到推广应用。”

　　中财简评：今年石墨烯锂电池有望最早实现产业化生产，另外伴随着电动汽车的蓬勃发展，预计今年石墨烯锂电池产品的商业化应用将在中国带动100亿元的产业链。除了手机，石墨烯在复合材料、储能等领域的产业化在2015年也有望进入规模化阶段。二级市场上，wind石墨烯指数明显滞胀。随着石墨烯国标制定工作的开启，石墨烯概念有望再度受到市场关注。

　　4月14日开幕的2015亚洲公务航空会议和展览会上，民航局副局长王志清透露，近期李家祥局长将主持召开通用航空发展领导小组会议，研究下一步促进通用航空发展的整体政策措施。另外，民航局将加大通用航空管理和支持力度，确保今年低空空域改革有突破性进展，并加强维修地面配套设施的建设。通用航空作为军民融合的重要突破口，在政策密集扶持下，有望迎来快速发展期。机构预计，未来十年我国通航市场需求超6000亿元，年均增速近30%，飞行器制造、运营、维修、培训等各产业将迎来扩容机遇。
　　中财简评：未来国家有望全面推进低空空域管理改革，将加速国内通用航空产业发展，并带动地面基础设施建设、飞行器制造、通航运营、维修和培训服务等各环节发展。预计中短期内最先受益的是通用航空地面基础设施设备企业，包括机场建设、空港地面设备、雷达和空管系统，建议关注低空放开背景下相关上市公司的投资机会，如威海广泰、四川九洲、川大智胜、四创电子和国睿科技等。

　　牛市格局之下，大盘指数持续创新高。14日，上证指数报收4135.56点，涨幅0.34%；深证成指报收14042.46点，跌幅0.76%；中小板与创业板分别下跌0.60%、0.73%。
　　与此同时，新增资金仍源源不断流入股市，上周新增A股开户数168.1万，环比增长7.67%。沪指已升上4100点，牛市走至这个阶段，瑞银证券认为，本轮上涨的逻辑是新增资金，其配置是影响未来市场走势的关键。
　　瑞银证券认为，目前中小市值股票风险收益已经不恰当，低估值的蓝筹股票将成为大规模资金的配置对象。
　　而国泰君安策略团队也表示，目前阶段情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹股与成长股同涨。
　　此外，A股市场也已远远不能满足投资者的需求。资金纷纷南下转场估值较低的港股 ，而一向备受冷落的B股正逐渐成为增量资金的新战场。
　　投资新洼地：低估值蓝筹股
　　国泰君安策略团队认为，目前股市是继2014年“大反弹”、2015年一季度“大分化”后，牛市的第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨。
　　“我们认为，牛市即将进入第三阶段。这一阶段，情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为新平衡。基于这种判断，上调对上证综指的目标到4600点，同时上调创业板指数目标到3000点附近。”国泰君安策略团队表示。
　　不过与国泰君安的观点有所不同的是，多数卖方机构认为，低估值大盘蓝筹股的仓位已经处于历史底部，下调空间十分有限。而当市场情绪出现回落时，大中市值股票也将成为资金避风港。
　　瑞银证券表示，本轮市场上涨的逻辑是新增资金，对于较大体量新入资金，创业板股票冲高后，继续选择加仓创业板等中小市值股票，风险收益已经不恰当。
　　“我们认为低估值大盘蓝筹投资价值在当前格局中将逐渐凸显，实际上近期港股的爆发，就是这一逻辑力量的彰显。”民生证券李少君表示，创业板将继续赶顶，但面临回调压力，不过尚无系统性崩盘风险。
　　李少君认为，当前的市场行情正处于转变的初级阶段，估值已处于高位的成长板块将振幅扩大走向分化，而蓝筹板块由于前期的相对滞涨将被投资者“重新发现”而迎来市场风格渐变推动下的行情。
　　“投资者应积极蛰伏蓝筹以顺应这一变化，同时精心筛选成长股中真正具有市场优势的个股 ，把握成长板块强劲赶顶中的机会。在仓位布局上应逐渐增加蓝筹比重以迎接蓝筹行情，逐渐减少成长比重已规避成长积累的风险。”李少君表示，前期滞涨的绩优蓝筹股、估值较低的二线蓝筹和金融股、增长潜力强劲的成长股应是把握的投资主线。
　　“A股、尤其是蓝筹股估值处于历史低位和国际市场中位数水平。随着市场的上涨，创业板的估值继续抬升，已经脱离市场主体估值范围。投资者应关注金融等低估值的蓝筹股。”信达证券谷永涛表示。
　　资金新战场：港股+B股
　　沪指一跃至4000点之后，股市赚钱效应对于资金的吸引力越来越强。
　　最新数据显示，上周新增股票账户数168.4万，新增A股开户数168.1万；期末A股账户数1.91亿户，参与交易的A股账户数3448万户。
　　此外，截至4月13日，融资融券余额又创了1.68万亿的历史新高。
　　各项数据均表明，资金入市的意愿仍很强烈。
　　但A股市场早已不能满足投资者的需求，转场南下或投资B股或成为增量资金的新战场。
　　上周港股突然全面爆发，恒生指数近5日暴涨9.52%，恒生大、中、小型指数分别大涨9.43%、17.21%、20.65%，周三、周四港股通每日额度全部耗尽。
　　“在A股持续上涨下，低估值优势已渐渐消失，‘先知先觉’类资金开始寻求新的投资机会，港股即是近在眼前的价值洼地。”银河证券策略报告指出。
　　“近期内地资金南下港股，从侧面看出，内地投资者开始回避高估值小股票而提前布局深港通，港股分流资金成为新的变量。”瑞银证券认为，成长股已成胶着状态，港股通成为市场新的变量。
　　民生证券李少君表示，在沪港通酝酿阶段A股对于H股的整体折价已经填平，，而在经历了A股此轮行情后，A/H股溢价已经接近35%。在2014年至今全球大类资产配置纷纷转向股票市场的大环境中，港股已经成为为数不多的全球估值洼地。
　　“别被胜利冲昏了头脑，市场像现在这样疯涨，到 8 月就将突破 6124 高点， 到年底就将上万点。政府需要健康发展的资本市场，而不是疯牛。”长城证券彭毅建议关注A股可能调整的港股、B股市场的机会。
　　“有钱任性”之下，此前备受冷落的B股也开始受到资金追捧。根据中国结算最新数据显示，上周两市新增开户数环比增加7.78%，其中新增B股3246户，环比增加153%。
　　公开数据显示，目前B 股一共有104 家，总市值为1926.7 亿元，平均市盈率为16.79。国信证券郦彬认为，B股具有“盘小，估值低”的特点，一旦资金涌入，增长弹性将远大于港股，B股成为最后一个价值洼地。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　股东人数的变化获得渠道有限，一般只有上市公司的定期报告才会公布，但是作为一个衡量上市公司筹码集中程度的指标，这一指标用在个股上，可以获知个股的筹码稀缺程度，用在整个市场，也可以探知牛市的温度，去年4季度62%上市公司股东户数减少，这或许就是资金在为今年的大牛市做好了准备。
　　牛市中，资金的涌入让越来越多的股票流通筹码变得稀缺。
　　数据显示，截至4月14日，剔除2014年9月之后上市的公司，共有1766家上市公司披露了去年四季末的持股户数，而股东户数减少的就有1091家。占比达到62%，其中，去年四季末较去年三季末股东户数减少比例超过20%的就有174家。
　　越来越多的股票筹码变得稀缺，这一过程在市场上整体的反映就是，股指的节节攀升，4月14日，上证指数创下4168.35点的逾7年新高。
　　股东户数虽然是一个滞后才能获取的数据，但是股东户数大幅萎缩的个股，基本上都是牛股。
　　去年1月登陆上交所的贵人鸟 (603555.SH)股东户数在去年四季度减幅最大，由去年四季末的24716户锐减至9937户，减幅达59.8%；其次是英唐智控 (300131.SZ)去年四季度由15567户锐减至6984户，减幅为55.14%，另外中国软件 (600536.SH)、泰亚股份 (002517.SZ)的股东户数减幅分别为52.99%和50.34%。搜于特 、华夏幸福 、和晶科技 、常发股份等12只个股的股东户数减幅超过40%。
　　伴随着股东户数的大幅减少，上述上市公司的股价也牛气冲天。4月14日，股东户数减幅最大的贵人鸟创下其上市以来的新高45.38元/股，去年四季度开始至今，涨幅高达233%；同日，刚经历过“10送10”的英唐智控3月30日-4月8日连续拉出7个一字涨停板，股价也创出历史新高。另外，股东户数去年四季度大幅减少的中国软件、泰亚股份、搜于特、华夏幸福等去年四季度以来均有翻倍以上的行情 .
　　在某知名私募一位基金经理看来，股东户数大幅减少就意味着机构进场；反之，大幅增加就意味着机构离场，散户接盘。因此，股东户数的变化对于判断股票所处的阶段有很好的借鉴意义。因此，在交易所的互动平台上，月度股东户数变化是一个经常被问及的指标，但是有一些董秘愿意披露，有些董秘则会以不属信披范畴为由拒绝。
　　“股东户数的变更意味着机构资金的进场和离场，也是我们跟踪的一个非常重要的买入卖出指标。”广东一位某大型券商人士指出。
　　“一些私募在选择重仓某些个股之前，会想办法通过上市公司或者其他渠道去探听股东户数，其目的就是了解上市公司的筹码集中情况，了解主力动向。”深圳一家私募人士告诉记者。
　　股东户数大幅减少的同时，一般会伴随着大机构进场。以贵人鸟为例，去年四季度，融盛稳健5号证券投资集合信托计划、社保基金403组合、银华中小盘、华夏收入 、交银施罗德稳健配置、湖南北控景盛建设发展公司、周明珠、周汇洋、郎洪平、韩华德等多家机构和个人均是新进股东。
　　另外，英唐智控去年四季度也迎来了工银瑞信信息产业、工银瑞信稳健成长、工银瑞信创新动力 、中邮核心主题、摩根士丹利华鑫消费领航、大成精选增值 、汇添富美丽30 、Merrill Lynch International等多家公募基金、QFII进场。(.21.世.纪.经.济.报.道)

　　无论是什么样的行情，牛股总是市场上最受关注的明星。
　　2015年以来，两市最受瞩目的明星是全通教育（300359.SZ）、朗玛信息（300288.SZ）、安硕信息（300380.SZ），三只个股轮番占据着两市第一高价股的宝座，4月14日，三只股均稳居在200元/股以上。
　　值得注意的是，这些牛股在启动之初均有迹可循，这一"牛迹"就是上市公司历次财报披露的股东户数变化。
　　在某券商人士看来，"股东户数的大幅变动能直接反映了机构的进场和离场，再经过进一步加工成户均持股比例（户均持股比例=户均持股数/流通股数）则能反映股票的筹码集中度。筹码越集中，股价越能涨。"
　　细究之下，全通教育、朗玛信息、安硕信息均符合筹码高度集中的特征：户均持股比例分别为0.11%、0.35%和0.2%，在1700余只股票排在前40名，朗玛信息更是排名第一。
　　在上述券商人士看来，户均持股比例偏高意味着筹码被高度集中在一些机构身上。以全通教育为例，其前十大流通股东竟然有易方达旗下5只基金、广发基金旗下3只基金。
　　去年四季度，易方达旗下易方达价值成长、易方达科讯、易方达新兴成长、易方达消费行业、易方达行业领先等5只基金同时进入其前10大流通股东，合计持有501.1万股，占流通股比例为20.49%；广发基金旗下广发聚瑞、广发新经济、广发聚优等3只基金合计持有168.1万股，占流通股比例为6.88%。
　　需要警惕的是硬币的另一面：股东户数大增，户均持股比例大幅减少。这意味着，机构离场，散户接盘，往往会导致股价大跌。
　　比如2014年上半年两市著名的牛股山水文化，其上半年的最大涨幅约为233%。2014年6月13日，其创下近13年的新高19.19元/股后，股票连续多月下跌，去年8月13-14日两个一字跌停板，当时高价入场的散户目前仍然未解套。
　　数据显示，2014年二季末山水文化的股东户数由一季末的10672户锐增至33194户，增幅比例高达211%，在可比的2558家上市公司排名第二。这也意味着，去年二季度主力资金很可能逃逸，而大量散户接盘。（.21.世.纪.经.济.报.道)

　　事项:继2014年公司推出"合伙人计划"幵在地级市医院推进实施后,公司公告拟推出"省会医院的合伙人计划",即在省会医院达到预定収展目标的前提下,以其核心管理人员、技术人员为主的团队(包括总部管理人员)通过增资或受让部分股权的方式(10-20%股权),成为省会医院的合伙人股东,加快医院成长步伐。合伙人所持的省会医院股权,在未来医院达到更高的盈利水平后,由爱尔眼科以公允价格收购。
　　平安观点:
　　做强、做大幵重,新合伙人计划有利于增强省会医院技术实力,加快医院成长步伐。随着公司连锁扩张加速推进,当前公司在眼科医疗服务市场份额不断提升,在做大的同时也需要做强,后续需要提高技术实力来提高相对于公立医院的竞争能力,幵将省会城市医院定位于疑难眼病中心。技术实力的提高一方面可以通过引进全球先进眼科医院技术,另一方面可以通过吸引各省优秀眼科专家加盟。省会合伙人实施有利于吸引各省眼科专家以提升医院技术实力。此外,本计划中多数省会医院的成立时间不长,通过提高省会医院合伙人积极性,加快医院成长步伐实现快速盈利。
　　专科医院地位提升,未来医疗模式--大型公立综合医院+专科医院+基层医院。未来聚焦于某一领域的专科医院,治疗细分领域会高度细化,技术实力的强大会吸引更多相应专科病种病人,相比综合医院更有优势。例如在北京骨科首先会选择积水潭、眼科会首先选择同仁。爱尔眼科等专科医院会快速布局地市级城市,抢占収展先机,也逐步开始布局城市社区及县级医院。未来爱尔眼科有望在省会地区实现对当地公立眼科医院的超越。
　　民营专科医疗最终业态--医+药械+研。在自身医疗业务达到一定觃模后,拓展上游器械药品使用自有产品能够增加盈利水平。利用医生科研优势成立或科研机构合作成立研究所,研収药械产品,也可以通过收购或孵化的形式进行拓展。例如英国墨菲眼科医院(Moorfields)和伦敦大学眼科中心(UCL)是欧洲最大的眼科医疗科研机构,众多眼科产品转化自UCL 如可折叠人工晶体,圆锥角膜治疗仪器胶原交联等。
　　投资建议:重申"强烈推荐"评级,提高目标价至60元。公司战略収展清晰,作为国内眼科连锁医院龙头,善用资本力量,通过幵购基金加速对地市级医院的扩张,很好地平衡了长期布局与短期盈利的关系;与海外合作占领学术制高点,不断提升学术能力和品牌力;移动医疗领域探索将创新商业模式幵提高公司服务能力。公司正处于持续的业绩快速収展期,省会医院合伙人计划的实施提高市场对公司未来収展信心,维持2015-16年公司EPS 分别至0.63、0.85元,维持"强烈推荐"评级,参照医疗服务行业可比公司估值,提高目标价至60元,对应2016年估值70倍。
　　风险提示。医疗责任风险,集团管理风险。(平安)

　　宏观层面看,改革红利是本轮牛市的核心驱动力之一。市场基本有这样的一个共识:本轮牛市的核心驱动因素之一即是当中国经济进入常态化的背景下,国有体制改革下对盘活国有资产、释放企业经营效率的强烈憧憬。
　　而国有体制改革基本聚焦于以下三个方面:(1)深化国企改革,发展规范的混合所有制经济。(2)积极推进农地改革。(3)全面推进金融体制改革。
　　在此大环境下,改革的力度亦上决定了牛市的深度。
　　从企业层面看,我们认为,北大荒即是未被充分挖掘的改革牛市标的。主要理由有三:(1)北大荒兼具国有企业改革和农垦系统改革(农垦系统改革政策预期5月份出台)基因。我们判断,后期公司的股权多元化改革(引入战略投资者)、企业集团化改革(目前北大荒集团拥有未注入的耕地面积近3117万亩,林地1343万亩、草原533万亩、水面402万亩;而上市公司层面土地面积1296万亩,其中耕地1158万亩)、释放土地盈利(一方面是亏损资产的剥离释放现有土地租金盈利;14年土地租金24.6亿元,100%毛利率。一方面是有机种植业务的开展;公司现有74.5万亩的欧盟有机土地认证,按种植有机大豆测算,可带来7.5亿~12.5亿元的毛利润空间)都将在改革政策出台的背景下分阶段实施,且公司可改革的空间巨大。(2)我们看好北大荒的改革力度。改革的力度决定牛市的深度,那么落实到个股,企业改革的力度亦决定了牛股的上涨幅度。对于北大荒的后期改革的力度,我们在15年报中寻找到线索:"今后一个时期将继续寻求战略投资者,引进外力弥补自身不足,改变股权结构、改革体制机制,竭力扭转不利局面。2015年和今后一个时期,公司将发挥自身优势,积极培育新的利润增长点,全面提升经营质量和效益"。总体上,我们判断,在改革政策促动背景下,北大荒后期将会不遗余力推动企业改革,释放利润和创造新的利润增长点。(3)我们判断,市场对于北大荒解读主要聚焦在土地价值重估的角度,而对于北大荒之于改革牛市,市场并未充分解读,从改革空间和力度两个维度看,公司估值有继续大幅提升的可能。
　　坚定"推荐"。预计15、16年EPS分别为0.58元、0.69元。我们认为,北大荒即是改革牛市标的,而这一价值仍未充分挖掘,建议积极介入。
　　风险提示:(1)土改政策低于预期;(2)农垦系统改革进程推进缓慢。(长江)