标题：中国股市到底贵不贵？

    花旗证券分析师周二发布投资报告称，今年来中国股市超过300只股票价格翻倍，近千只股票动态市盈率超过100倍，两市一年来仅十余只股票下跌。

    那么，这些“疯狂”的数据是否意味着中国股市已经泡沫化？花旗显然不这么认为：

    如果中国股市再涨一倍，那它才会真正出现泡沫。亚洲市场也是如此，市净率再增长100%，达到3倍才会泡沫化，这种情况在过去40年中出现了4次。在此之前，都是牛市。

    以下是花旗认为中国股市还不贵的主要理由：

    从亚洲投资组合的角度看，我们自去年中旬以来一直超配中国股市。不能说持有中国股市每天都很愉悦，直到最近，随着中国股市近期表现得更加强劲，越来越多的投资者开始倾听我们的投资思路。我们并且持续在亚洲和新兴市场投资组合中超配中国股市。原因如下：无论是亚洲还是新兴市场，我们会在廉价(低P/E、P/CE、P/BV、P/S 和高股息率)和有更好上涨动能的市场中扫货。那么中国股市是什么情况呢？它正好处在具有吸引力的象限里。用单一的P/E、 P/BV、P/CE甚至股息率指标去衡量，这一结论也站得住脚。由始至终，中国持续产生更高的净资产收益率。

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