标题：那些牛市中下跌的股票

据同花顺数据统计显示，截至4月15日，今年以来沪深两市2662只股票中，只有56只股票下跌，占比2.10%。业绩不俗的银行股表现平平，机械设备、轻工制造等板块某些股票跌幅明显。牛市中下跌的个股到底有怎样的逻辑？

市场节奏的调整

今年年初，北京新股民李批祥看着周围同事都加入了炒股“大军”，按捺不住后便买了2000股民生银行的股票。谁料，一方面，民生银行等银行股的业绩持续增长；而另一方面则是银行股表现不佳。“这究竟是咋回事？”小李有些摸不到头脑。

截至4月15日，今年以来，民生银行下跌2.94%，中信银行跌幅为2.58%。年初至今，与某些行业板块个股大幅上涨不同，许多银行股表现平平，有些甚至逆市下跌。

广发证券银行业分析师屈俊在接受采访时表示，首先，样本的时间段刚好处在银行股一波行情之后的调整时期。如果把时间往回推两个月，即2014年10月31日至12月31日，这个时间段银行指数的涨幅达到60.5%，大幅跑赢上证指数33.7%的涨幅。

“银行股自今年1月开始出现小幅调整，并呈现窄幅震荡格局，最直接的原因是同月证监会开始检查并规范券商两融业务，银行调低伞形信托配资杠杆，前期助推银行股大幅上涨的杠杆资金受到打压。”屈俊说。

虽然几家银行股表现一般，但上市银行业绩好消息却频传。3月20日晚，中信银行公布了2014年的业绩报告。报告期内，中信银行集团实现净利润406.92亿元，同比增长3.87%；利息净收入947.41亿元，非利息净收入299.75亿元，同比分别增长了10.57%及58.85%。民生银行2014年实现营业收入1354.69亿元,同比增长16.90%，由于大幅计提拨备，净利润同比增长5%。

“任何一个板块在牛市中的整体表现都是阶段性的。”财富证券投顾中心负责人李朝宇表示，总体来说，银行等大盘蓝筹股年内涨幅不明显是市场节奏导致的，与银行的业绩等基本面没有关系。

与此同时，随着系列宽松政策的出台，有助于引导无风险利率和风险溢价下降，刺激实体经济融资需求，受此影响，银行股或迎来一定利好。屈俊表示，资产证券化推出备案制，提高了信贷资产证券化的效率，将加速银行信贷资产和风险出表，有效缓解银行资产质量压力，同时可以盘活存量的信贷资产，加快银行信贷资产的周转效率。

“不过，当前经济发展进入新常态，银行生息资产增长速度、息差水平、资产质量都面临压力，短期大幅改善的可能性较小。”屈俊说。

“大牛市”下仍需保持警惕

56只个股中，机械工程、轻工制造以及化工等产能过剩“板块”相关上市公司股票占比较高。应该说，当下即便是产能过剩行业的相关股票也乘着“改革牛”、“资金牛”的东风“闻风起舞”纷纷上涨。然而，还是有一些个股由于过剩严重、股权变动、停牌时间较长等原因，股价不断下滑。

截至4月15日，今年以来合金投资下跌19.72%，永贵电器跌幅为14.29%，中信重工下跌8.25%，徐工机械下跌4.41%……在长城证券研究所所长向威达看来，工程机械行业目前整体产能过剩，且主要集中在中低端产品，如挖掘机，全国产能达到60万台，但目前的每年总销量也就15万台左右。“产能过剩影响了销售价格，对上市公司业绩产生不良影响，为其公司股价带来利空。”

与此同时，股权变动也会给公司股价带来波动。以合金投资为例，其停牌两个半月后于今年1月中旬宣布，大股东辽机集团以10亿元转让约占公司25.97%股权的1亿股股份，退居第二大股东，由自然人张英雷旗下康华投资接手控股权。据了解，康华投资去年12月10日刚刚成立。对此，信达证券机械设备分析师皮建国认为，投资者对高位重组股应保持谨慎观望态度。“合金投资去年业绩出现风险，而重组进程尚未可知，其中长期走势还要继续观察新控股股东如何对其进行重组和资本运作。”此外，中信重工、福星晓程等个股则是由于停牌时间较长等因素造成区间股价下跌。

“总体来看，56只相对下跌的股票基本属于大盘蓝筹股，需要有大资金和超预期的政策才能撬动起来。”李朝宇说。

中国证监会新闻发言人日前也表示，在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下，投资者要注意市场风险，不要有所谓的“宁可买错也不能错过”的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，而盲目跟风。