标题：股市“暴涨”之谜？

本报记者 毛小北报道

在经历了短暂回调之后，A股市场逼空上扬行情继续上演。截止至4月22日，沪深两市继续大幅走高，较前一交易日分别上涨1.82%和4.09%，深圳市场更是创出了本轮行情的新高。

值得注意的是，在4月20日，A股市场创造了全球交易所有史以来成交金额之最，沪深两市合计成交金额达到18025万亿，上交所更是由于成交金额逾万亿导致系统暴表。

回顾以前，沪市在2013年6月25日下探1849.65点后走出反转行情，做出股民熟知的“建国铁底”，此后虽然有所反复，但沪深两市整体价格重心上移，宣布长达7年的熊市正式结束。

随后，国家相继出台多项政策刺激国内经济发展，股市在震荡一年之后，终于走出一波波澜壮阔的上扬行情。但这波行情显然出乎许多人意料，A股市场在不到一年时间内，一路向上走出翻倍行情。伴随市场的疯狂，类似于为何在中国经济放缓的前提下，中国股市却屡创新高；在暴涨之后，上市公司业绩是否能够支持股价；A股市场到底还能走多远的争辩不绝于耳。

经济增速放缓

一个国家经济的变化往往在资本市场更能直观的体现出来，这也是许多人质疑A股暴涨的主要原因。

中国统计局近期公布了我国一季度GDP初步核算结果，数据显示，中国国内生产总值(GDP)140667亿元，同比增长7%，是2009年一季度以来最低水平，经济增速进一步放缓。

正因为此，有些境外媒体认为中国股市暴涨基础不足，A股将随时迎接超级泡沫的破灭。对此，中国企业网部门负责人秦镭在接受《中国产经新闻》记者采访时表示不能认同。

秦镭表示，我国增速放缓是多原因造成的，就此判断中国经济下滑并不正确。首先，我国已经成为世界范围内第二大经济体，中国经济总量基数已经发生翻天覆地的变化，而总量上升带来的增速下滑并不是中国所独有的，况且7%的增速在世界范围内仍为一个可观的数字。

随着我国对环保与资源的保护，逐渐意识到用对环境的破坏和资源的浪费换回来的高增长最后可能得不偿失，自吞恶果。政府正在指导企业将过往不顾环境、高耗能的“旧车轮”换为高清洁、低能耗、科技含量更高的“新车轮”，而在新老生产方式交替的时候，我国主动将增速放缓是政府主导的，也是合情合理的。

此外，根据此次公布的公开数据，我国第三产业在国内生产总值中所占比重已过半数，这证明我国调整产业结构、转变老旧生产方式的作用已经显现。在一季度，我国新增注册企业同比增长38.4%，新增高新技术企业也呈现高增长态势，新的产业和商业模式的出现将给中国提供源源不断的新动力，中国经济增速将在转型期平稳度过。

在此基础上，A股已经发布业绩预告的上市公司取得骄人战绩。根据媒体整理发布的信息，在已经发布的907家上市企业中，212家企业宣布预增，57家企业续盈，30家企业扭亏，194家企业为略增，净利润增长的企业占比达54.4%。

值得注意的是，许多预增企业净利润增幅惊人，位于业绩涨幅榜榜首的顺荣三七，预计一季度增长16649.71%~17952.46%；位列第二的深信泰丰，预计一季度净利润比上年同期上升约7353.23%，许多上市公司同比增幅均破百甚至达到千位数字。

秦镭告诉记者，在我国经济平稳发展的同时，上市公司业绩整体呈增长趋势，这也是支持股价上涨的原因。在经济平稳、政治稳定的前提下，国内不存在泡沫，也没有制造泡沫的必要，股市上涨是对中国经济的认可，是一种价值回归。

多因素造就A股上涨不休

现在股市是否偏高，需要从多方面进行分析，而造就此轮牛市的主要原因就是国企改革与“一带一路”策略的提出使人们对中国整体经济做出了良好预期。

随着国企改革逐步深入，各省市均加快当地改革力度。随着改革一步步落实，经济将会平稳着落，转型成功后的老旧企业将会形成新的利润增长点，这些老旧企业将会焕发新的活力，国企改革的价值会随着时间的推移越发显现。

而根据最新媒体报道，国企改革顶层设计方案有望加快出台，新一轮方案将以“1+N”的形式发布。其中“1”为《国务院关于国有企业改革指导意见》，“N”为34项文件，包括《国有企业发展混合所有制经济的指导意见》、《国有企业功能定位与分类》等。作为央企和地方国资改革的纲领性文件，顶层设计方案的出炉，将起到统领性作用，为国资整合提供相应规则和制度保障，有利于国企做大做强。

同样，在国际经济形势不乐观，我国出口放缓的前提下，“一带一路”战略的提出给了那些本就生存艰难的基建、机械等行业带来了一丝春风。“一带一路”战略将会使那些产能过剩的行业消化库存，带来资金流动，并促进相关行业加速整合兼并，提高行业整体科技含量。

此外，金融市场的货币宽松也造就了中国股市大牛走势。随着国家出台相关政策，央行多次降准降息，这不但给企业带去实际利好，也使得金融市场“***”充足。而随着沪港通开闸，越来越多的国际资金借道涌入A股市场，这也使得A股市场成交金额超万亿常态化。

财达证券分析师李明明在接受《中国产经新闻》新闻记者采访时表示，“在经历过慢慢熊市之后，A股市场许多企业估值已经处于低位，在上涨之前许多业绩优良的股票市盈率甚至不到十倍，而此波上涨正是对许多上市企业市值进行修正”。

在A股企业业绩没有大幅下滑，经济平稳，国家政策支持不断的大环境下，A股市场的上涨底气十足。“自贸区”、“高铁战略”、“核电战略”、“创新兴国”等战略的逐步实施，使得人们对中国经济形式依旧充满期待。

不过，在经历过大幅上涨之后，A股市场估值修复早已结束，市场已经从修复型转变为资金推动型。李明明表示，在银行、证券、地产等大盘蓝筹股走出翻倍行情后，股价已经将许多题材提前透支，且现在的点位已经基本可以反映企业的真实价值。今后市场将会走出分化行情，那些缺乏业绩支持的股票将会价值回归。

A股市场何去何从

在大幅上涨之后，人们讨论最多的就是A股市场今后将会如何走，是继续一路向上还是掉头下跌。

对于这个问题，记者采访了同花顺知名博主明心。他表示，在经济向好的前提下，大盘长线将会继续上涨，但短期来看涨幅过大，投资者应以注意风险为主。

在走出翻倍行情之后，市场已经提前透支了上市企业今后预期，且根据以往经验，在人们都在为股市疯狂的时候，就是风险来到的时候。一些老股民可能还对2007年股市暴跌心有余悸，许多投资者在那次暴跌中几乎血本无归。

2006年，在国有股股权分置原则确定与经济快速增长对股指的作用下，沪深两市走出井喷行情，一路向上攀升至6124.04点，那时候说的最多的就是今天炒股赚了多少钱，甚至连证券交易所门口看自行车的大妈都投资入市。而疯狂背后却是惨痛代价，多重利空消息对充满泡沫的股市带来沉重打击，股市掉头一路向下，步入了长达七年的漫漫“熊”途。

明心告诉记者，现在的股市与当年有些相似，火爆到无法控制。但总体来说股市赚钱的人毕竟是少数，越是行情火爆，越应该保持清醒的头脑，充分认识到风险。

从技术面上来讲，在大幅上涨之后，沪深两市日线、周线、月线多项指标反复高位钝化，预示大盘已经超买，而前期大盘蓝筹股的资金则选择大幅出逃，随时可能下跌。17日留下的跳空缺口很快被弥补，根据K线法则应为竭尽缺口，显示大盘上涨动力减弱，而20日多数个股留下钓鱼线，似乎在告诉大家A股市场已经到了最艰难的时刻。

历史上没有只涨不跌的资本市场，在经过大幅上涨后，A股市场有必要进行下跌来对所有股票进行一次从新的估值修正。且目前资金大幅流入股市而没有投资至实业，这与政府货币政策初衷并不相符，政府希望的是慢牛走势而不是疯牛走势。

明心表示，在新证券法实施之后，新股发行将会常态化且数量有增无减，而国有企业上市公司股东也出现了控股股东减持现象。股市上涨至高位，稍有风吹草动可能就会压垮看似强壮实则脆弱的A股市场，投资者要时刻保持冷静切忌盲目追高，对前期涨幅过大且缺乏业绩支持的股票要有所远离。