标题：证监会婆妈心反复唠叨风险

　　券商变谨慎下调担保折算率

　　本报讯 牛市中投资者的触觉异常敏感。昨日沪深两市震荡加剧，沪市单边成交量再次突破万亿元，但沪综指以下跌收盘。有消息指下跌原因是昨日午间证监会的风险提示，但该消息实则为证监会投资者教育的常态化动作，市场有过度解读之嫌。与此同时，由于部分上市公司基本面不佳，中信证券(600030,股吧)本周也大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率，部分标的甚至降至零。在此背景下，机构对后市的判断也逐渐出现分歧，有机构预计随之而来的或是大涨后的回调。

　证监会“风险提示”实为常态化动作

　　昨日沪深两市震荡加剧，午后震荡走低。沪市成交量再次突破万亿。创业板指表现疲弱，跌幅一度逾3%。截至收盘，上证综指收于4476.21点，跌1.13%；深证成指收于14707.25点，跌0.69%。创业板指收于2687.97点，跌2.17%。上交所官方微博显示，根据本所FAST行情，截至15:00，昨日沪市竞价阶段成交金额为10611.72 亿元。

　　在牛市中，投资者的触觉异常敏感，昨日造成市场下跌的消息来源之一就来自证监会，证监会“投资者保护”栏目昨日午间再度发布关于新投资者激增、全民炒股风险的问答，具体内容包括了A股一季度新入市投资者的比例、成交情况以及交易金额，谈到对本轮行情的认识，证监会表态“投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果。但不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。

　　仔细分析，上述问答实属“老调重弹”，相关内容证监会在4月17日的例行新闻发布会上曾有过官方回应，内容只字不差，并在随后的4月22日，证监会官方指定信息披露的四家媒体也均重复了证监会的回应，以提醒新入市投资者注意市场风险。

　　《投资快报》记者也留意到，此次证监会发布提示风险的信息并不是来自例行的新闻发布会，而是由管理投资者保护的部门。投资者保护部门发布的信息均以风险提示为主。今年以来，该部门也多次发文，主题为“证券市场的各种风险类型”、“警惕炒新陷阱”等。

　　标的基本面欠佳 中信下调担保折算率

　　相对于证监会的风险提示，两融的动向对市场才是直接的影响。继上周申万宏源(000166,股吧)、东海证券等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，中信证券本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。中国南车(601766,股吧)（601766）、中国北车(601299,股吧)（601299）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、中国船舶(600150,股吧)（600150）以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育(300359,股吧)（300359）、西部证券(002673,股吧)（002673）的担保折算率都降至0。

　　中信证券表示，由于近期上市公司陆续发布了财务报告，对一些基本面不佳存在退市风险的上市公司股票，该公司依据风险管理模型的计算结果适度下调了折算率。

　　进入4月以来，融资客融资买入A股的热情依然高涨，4月27日融资余额单日出现逾250亿元增幅，以1.80万亿元重新改写历史新高。统计数据显示，截止4月27日，两市融资余额为18058.89亿元，环比增长1.43%。

　　数据显示，中字头个股也受到融资资金的追捧。4月27日融资净买入额最高的三只个股为中国重工(601989,股吧)（601989）、中国中铁（601390）、中航资本(600705,股吧)（600705），分别被融资净买入11.31亿元、11.16亿元、11.01亿元，中国建筑（601668）、中国平安（601318）等多家中字头公司也被融资净买入超过5亿元。

　　此前，中证协召集部分券商代表继续召开融资融券业务风险控制的研讨会，有消息人士透露，会议的中心思想是目前两融规模和融资融券业务指标，比如券商开展两融业务的上限、保证金比例、折算率、最低维持担保比例要不要监管部门进一步调控。按照中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平的说法，两融推出后3—5年的时间内规模争取到3000亿—4000亿，而现在到了1.7万亿、直奔2万亿。监管方面担心市场调整会造成局部踩踏，并归咎于融资融券。

　　在此背景下，机构对后市的判断也逐渐出现分歧。大摩投资(博客,微博)认为，从技术面来看，昨天市场虽然有所调整但是整体趋势并未发生明显改变。在牛市中预测顶部位置并不明智，但是大摩投资建议将沪指4200点和创业板2500点一线作为多空分界线，如果指数跌破这两个点位建议投资者减仓规避风险，在这两个点位之上投资者还可以继续操作。

　　巨丰投顾则称，大盘如期突破4500点整数关口，但随之而来的却是大涨后的回调。尤其是在石化双雄双双涨停的局面下，指数的回调似有接力两桶油做空之意。回顾近期行情，创业板震荡后出现下跌，而蓝筹股相对较强，跷跷板效应依旧。但对于大盘来说，牛市中任何的回调都是补缺口的性质，昨日也不例外，指数回调仍是买进的机会，而牛市的核心就是轮番上涨，昨日创业板回调之后，短期或迎来抄底良机，但仅限于快进快出。