标题：工信部表态力挺互联网制造融合 10股最受益（二）

　佳士科技(300193,股吧):行业传统替代加快,公司厚积薄发元年

　　逆变焊机需求受宏观经济影响较大。随着国家稳增长政策的持续推出,逆变焊机行业需求将会逐渐发生变化。我们认为目前的行业低点也是公司买点。

　　佳士科技上市后不断规范公司治理、调整产品结构、加大品牌营销力度,实现了由量变到质变的积累。随着公司募投项目完成,行业替代传统与进口替代过程加快,公司已做足了发力的储备。因此我们判断,今年是公司厚积薄发的元年,预测12~13年EPS为0.51、0.6元,对应PE为24、20倍。按照公司13年22X估值来看,6个月目标价13元,因此首次给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　1.行业增速底部区域徘徊,替代传统与进口替代过程加快。

　　焊割设备被称为“钢铁缝纫机”,用量与一个国家的钢材用量相关。而钢的用量又与一个国家的工业化程度相关。在工业发达国家,焊割用钢量基本达到其钢材总量的60%~70%,在我国的比例约为40%~50%。未来国内焊割设备需求增速接近12%,国外维持在8%左右。受宏观经济影响,焊割设备10年下半年增速明显放缓,但随着国家稳增长政策的持续推出,行业增速有望企稳;同时行业技术升级与应用推广力度的加大,国内替代传统焊机与进口替代过程在明显加快。

　　2.公司战略结构调整,加大研发投入与品牌建设,拓展高端市场。

　　公司立足民用、发展工业,大力拓展工业和航空、航天、海运焊割等领域,研发高端焊割设备,全力打造整体焊接解决方案提供商。为此,公司逐年加大研发投入,并利用超模资金投资营销中心及品牌建设,拓展高端市场。未来技术突破将使公司进口替代可达市场空间增加。

　　3.公司募投项目接连完成,产能释放加速,产业延伸与行业整合成为新看点。华创证券

　　投资建议

　　维持公司13、14 年EPS 预期0.42、0.53 元,目前股价对应PE 分别19x、15x,对应2013 年约1.2x 的市净率具有较高的安全边际,中长期看点明确,维持推荐。中金公司

　　华昌达(300278,股吧):走向国际市场的智能自动化设备总承包商

　　盈利预测及估值。我们预计公司净利润复合增长率约为35%,2011-2013年EPS 分别为0.60元、0.91元、1.12元。参考可比公司的市场定价,我们认为给予公司2011年25-29倍市盈率较为合理,对应2011年EPS0.60元计算,公司合理价格区间为15.00-17.40元。天相投资

　　梅安森(300275,股吧)：一季度业绩增速放缓，全年增长仍然看好

　　公司在2013年一季度共签署订单7853万元，同比增长15%，为2013年的业绩增长奠定了一定的基础。一季度由于增值税退税并未全部到账，导致了营业外收入的大幅下降，未到帐的退税收入将在二季度确认。我们暂维持对公司原有的盈利预期，对公司2013年的业绩增长持比较乐观的态度。

　　我们预计公司未来3年的EPS分别为0.7元，0.98元和1.32元。考虑煤矿安全监控设备的市场空间巨大，且公司的行业地位稳固，我们给予公司2013年20-25倍市盈率，6个月内合理价值应为14.0-17.5元，给予“增持”评级。 华泰证券

　　天马股份(002122,股吧)：需求逐步企稳

　　1、公司生产逐步趋稳。2010年4Q以来，公司整体经历了~7个季度收入下滑，盈利水平也随之出现明显下降，与制造业去库存和去产能的大背景直接相关，也极大程度受到风电产业萎缩影响。不过，最近2-3个月公司的订单情况已经逐步趋稳，并且去年4Q公司净利润基数较低，所以预计公司全年业绩较1-3Q会略有改善，净利润下降~39%。

　　2、铁路轴承成为稳定器。公司各项主业之中，铁路轴承面向的货车市场稳定增长，去年该业务占成都天马比重上升至~40%，今年预计超过一半。

　　去年底全国铁路货车近75万辆，今年国铁先后招标25300和15000辆货车，加之企业自备车和出口，铁路货车产量较去年增长近20%。公司作为货车轴承6大供应商之一，市场份额总体稳定，未来仍将是公司重要的增长点。

　　3、去产能周期仍将持续。通用轴承和机床业务的需求改善仍需等待，主要是制造业产能消化将持续，判断目前包括PMI、工业企业盈利、固定资产投资等数据的改善更多来自于库存周期进入尾声，因此资本形成不会太快反弹。另外，公司自身库存仍在23亿元高位，库存周转率下降到1.1，其中制成品占一半。风电市场不景气，海上风电等发展缓慢，成为公司业绩的主要压力。

　　4、核心竞争力未消弱。SKF等外企在品牌和产能柔性上有优势，国企在准入上占先机，公司的核心优势在于管理能力带来的质量、效率和成本优势，未来有望通过占有率提高获得逐步好转。另外，公司已经搭建机床 部件的良好框架，随着20万套高档数控机床轴承项目进入实施阶段，将在高端轴承市场形成进口替代。今年3Q公司经营性现金流增长至4亿元，体现其良好营运水平。

　　维持对公司评级“推荐-B”。预计2012-2014年，公司EPS分别为0.22元、0.24元和0.30元，对应动态P/E分别为24X、21X和17X。分析师认为制造业产能消化仍需要较长时间，并且风电市场不景气将持续，但铁路和耐用消费品领域的轴承需求可能将增长，公司需求情况最近几个月已经逐步企稳，因此谨慎维持对公司评级“推荐-B”。国都证券

　　智云股份(300097,股吧):三季度收入提速,绿色制造先锋

　　具备雄厚绿色制造技术基础,寻求合作,积极拓展绿色制造市场。公司在国内发动机行业较早提出了工厂清洁化制造的理念,致力于对发动机工厂各加工工序之间的清洗过滤技术、对清洗液、切削液等的过滤并回收再利用等技术的研发。

　　目前切屑及切削液集中处理系统项目已经得到客户的认可。

　　公司在具备雄厚绿色制造技术的基础上,拟与中国汽车工业工程公司合作设立合资公司,公司持股50%,拥有控股权。

　　中汽工程公司在汽车行业有较强的运作经验和强势控制地位,通过合作,公司有望在绿色制造市场拓展方面取得重大突破。天相投资