标题：投资点评：大金融会接棒

1、政策牛遇到了窗口提示。管理层和媒体的喊话，叠加了新股密集发行，给股市暂时降温，在这个过程中机构 对于伞形信托、配资、融资的收紧，制约了杠杆资金的行为。因此，指数短期波动，属于典型的减杠杆的过程。其实，指数因此而出现的调整注定是短期的，金融创 新能力很强，制度框架有摆在那里，投资者对于杠杆的使用必然会长期化，而且随着时间的推移，杠杆资金的总规模还会越来越大。我们将长期牛市定义为改革牛+ 资金牛，从内在环境看，牛市将与改革相伴，社会资本重配；从外部环境看，将与美元走强相望，保持中国经济与金融的繁荣稳定。从趋势上看，也就是震荡再上涨 的过程，对于这种短期调整，也无需紧张。

2、一带一路降温。随着南北车的停牌，一带一路概念股炒作也陷入了分化，接下来一段时间，投资者可 能要面临政策、行业、企业与资金行为的各种考验，因为一带一路是国家战略，但究竟能否演变成产业转移战略，或者就是货币战略，仍需要深思。这两个层面对于 相关行业的影响绝对是不一样的。无论如何，一带一路概念股需要在历史上扮演上涨的角色，来营造和助推国家战略走向成功，但是在二级市场上，资金行为未必是 长期的，很多游资是借势的，经过大幅炒作之后，必然存在资金转移的情况，一段时间的筹码的批发是不可避免的，正所谓盛极而衰，短期内还是要回避一下。

3、 大金融会接棒。一带一路休整，从权重和人气的影响力看，国企改革无法叠加更多力量，基本上是小领域各自为战，而大金融联动效应比较强，对于人气的影响也足 够大。1季度以来，大金融板块的整体涨幅有限，基本面好坏都较为透明，明牌比较多，比较难打，但是因为能够找到安全边际，所以各路资金是难以舍弃的，甚至 需要一段时间去收集筹码。大金融接棒的时间节点，估计在降息等货币政策出台之后，这个时间不会太久。