标题：市场振荡剧烈基金同样很伤

　　2008年市场依然在弱势整理中运行，沪指昨日更是跌破年线，与下滑千点的沪深综指相比，基金同样受伤不轻，指数基金更是“重灾区”，而争实现正收益成为基金经理们近期阶段的目标。

　　理财专家则建议投资者，由于市场前景尚未明朗，已持有基金的投资者现阶段不要盲目杀跌，而未进场投资者最好谨慎观望，保守型投资者也可选择债券、货币等低风险产品。

　　指数基金大跌

　　银河证券基金研究中心的数据显示，指数型基金成为此轮振荡行情中的最重灾区。截至2月21日，今年以来指数基金净值的平均跌幅达到7.93%.除中小板ETF外，指数基金板块的所有产品全线下跌。

　　事实上，源于近乎满仓的操作和被动投资组合，指数型基金在过去两年单边牛市上涨中成为大赢家，取得高于股票型基金的收益。然而作为一种被动型投资的基金产品，当指数连续下跌时，这类指数化投资将面对令人尴尬的现实：继续复制指数，将使得基金价格反复下跌；回避复制指数，则与当初的基金产品设计初衷相悖。

　　银河基金分析师马永谙指出，投资指数型基金的目的就是在于平均收益，建议投资者对于指数型基金可以采取两种投资策略：一是采取长线投资方式，如果长期看好中国的经济发展，可将投资期拉长至5到10年。忽略短期的净值波动，进行长期投资。二是市场在振荡上行趋势的情况下，投资者可以波段式投资主流指数型基金，如沪深300这样涵盖两市的指数。

　　可考虑择机获利了结

　　弱势市场中的投资者如何把握呢？周良介绍，从以往的历史看，中国基金投资者最容易在两个时间赎回基金。一个是反弹市场中，基金净值重新超过1元，投资者不亏钱的时候。另一个是市场转弱，投资者还有赢利，但临近亏损的时候。目前市场已经临近了后者的情况，基金投资者面临着去还是留的难题。

　　对此周良还是延续去年9月以来的观点，除了那些投资期限超长的投资者以外，不要忽视获利了结的时机。在当前的市场情况下，与其为判断“熊市开始”还是“牛市调整”而举棋不定，到不如落袋为安，回避风险。对于想获取稳定收益的投资者来说，专注于新股申购的债券型基金是合适的选择。对于希望投资于股票的进取型投资者来说，降低A股基金的投资，增加QDII基金的投资是稳妥的选择。

　　中投证券分析师张宇亦认为，由于股市风险集中释放，过多比例投资偏股票类基金的局限性日渐显现，建议减少股票仓位最高的指数型基金的配置比例，适当配置折价率高的封闭式基金品种。

　　数十只基金净值上涨

　　股市大跌，能逆市上涨的股票数量有限；在本轮大跌中，基金重仓股是重灾区，因此，基金净值能逆市上涨的难度可想而知。不过还是有数十只基金实现了今年以来的净值上涨。其中，今年以来净值增长排名第一的仍是去年的冠军华夏大盘精选，增长5.38%.东吴双动力基金紧随其后，实现5.33%的增长。偏股型基金中的富国天瑞与鹏华动力亦表现不俗，上涨3.74%、2.44%.

　　多数基金经理表示目前市场仍不明朗，需等待一季度经济数据和美国次贷影响的最终释放。弱势市场中，选股能力将在投资业绩的优劣中扮演更加重要的角色。信诚基金研究总监兼信诚精萃成长基金经理吕宜振认为，板块和个股之间的分化将继续增大，基本面和成长性确定的个股才会有良好的表现，选股将成为战胜市场的主要手段之一。

　　理柏中国区研究主管周良认为，2008年中国面临十年来最复杂的经济环境。全球经济减速会降低对中国产品的需求。人民币的持续升值、国内劳动力成本的上升会降低中国出口行业的竞争优势。全球农产品和能源价格上涨的压力会向中国继续传导。国际金融市场的动荡对中国的影响日趋加大。而在宽松货币政策下膨胀起来的国内资产价格，也不能让人放心。股票市场可以最敏感地反映投资者的预期。1月中国和全球市场的动荡，是投资者对今年经济预期的反映。面对复杂的经济环境，股票市场的走势会比较动荡。

　　债券基金受宠

　　债券型基金在最近的市场中成为热门。监管层频频放行债券型基金，基本采用“打新股+固定收益”投资模式。据银河证券基金研究中心统计，截至2月21日，32只债券基金中18只实现正收益，融通债券以今年以来1.2%的净值增长率排名第一。

　　易方达稳健收益债券型基金经理林海认为，各类债券基金中，打新债券基金是一个很好的投资品种。既可以部分地分享股票上涨的收益，又可以抵御大部分股市下跌的风险。从去年打新债券基金的投资回报来看，收益率比较低的在15%左右，高的收益率在25%左右，总体收益高于普通债券。

　　当然，同样是打新债券，去年不同公司的这类基金收益差异还是比较明显。“这种差距主要源于打新中签的股票在组合中的存留期的不同，选择保留什么股票以及在什么时候卖出，是影响基金收益的主要方面。这就有赖于投资管理人的水平了”。

　　此外，债券市场经过两年的调整，收益率已经上升到相当有吸引力的水平。例如前段时间部分企业债的市场收益率已经接近8%的水平，这个收益率在历史上看已经处于比较有吸引力的区间。与此同时，林海判断国际国内经济增长速度可能在今年略有放缓，通胀水平在下半年将趋于回落，债券市场总体上已经处于底部区域，中长期债券、高收益公司债等投资机会将有可能频繁出现。