标题：以炒新股的心态"玩"可转债 上市首日即介入

　　东方网2月23日消息：发行可转债的公司一般质地都不错，只要不是过分脱离参考估值，投资者的安全系数相对于新股要高不少。

　　此外“5·30”后可转债手续费较低和T+0等方面的优势也使可转债吸引了众多的短线炒手。

　　传统观念倾向于认为债券波动幅度偏小，缺乏短线交易价值。但事实上只要策略和思路得当，止损坚决，完全可以期待不错的短线回报。

　　“只要在可转债上市的那一天之前，大盘没有明显危险信号，我就敢在集合竞价的价位杀进去做短线，就当它是炒新股。事实上只要把握好止损，每次都会有不小的收获。”自诩为股市和债市“两栖”玩家的周明东显然对自己独特的“玩债”思路非常满意。

　　上市首日即介入
 

　　随着股市的大幅下调，炒惯股票的周明东开始四处寻求生钱之道。一位专做债券的朋友的一番建议使他顿有豁然开朗之感：“你可以考虑可转债啊，债券交易是T+0回转交易，可以像权证那样反复做当日的短差，买卖自由，收盘前清仓的话，更不用担心盘后会有什么突发利空。”

　　“更重要的是可转债交易手续费为1％，最低只有5元，不像股票那样要收取印花税和过户费，这样比起股票来交易成本少许多，心理上也会有优势。”周明东认为可转债是自己对症下药的好品种。

　　“当时我仔细研究了一下，感觉最好的切入时间就是上市首日，一方面这天波动幅度会比较大，有短线买卖的机会，另一方面市场有炒新惯例，一旦市场趋势向上，可转债的开盘价很可能就是最低价。即使高开低走，应该也会有‘低点吃货’和解套机会。”

　　以中海转债为例，中海转债去年7月12日上市首日的开盘价为132.10元，开盘即一路下滑，周明东在它底部刚刚拐头时，在128元上下重仓介入。“我研究了相关分析报告，结论是它明显低于合理价值，既然这样没什么不敢重仓的。”

　　短暂调整了几天之后，中海转债开始了价值发现之旅。周明东在它突破上市最高点的那一刻加仓买入，“那时候的感觉非常好，我觉得这只转债的走势已在自己掌握之中。”去年8月28日他在157元附近卖掉了中海转债。

　　比新股要安全许多
 

　　去年9月17日他又以集合竞价重仓参与山鹰转债（110567.SH），第二天翻绿不久即出，第三天翻红了又马上买入，短短5天就达到7%的收益率。“反正手续费很低，完全可以像权证那样来回地做，严格按照技术面的信号。新股是T+1，即使中了签能够当日做差价的数量也极少。因此上市首日的可转债从某种意义上说无疑是日内交易的稀缺品种。”

　　“牛市中新股往往会大幅高开高走，这实际上是投资者过于火热的情绪使然，并不是股票的真实价值。如果你追高买了新股，那么由于T+1机制，第二天你可能会面对非常尴尬的价位。但可转债不会出现这种情况，如果定价偏高，我一般买入后跌2%就在盘中止损，严格按照技术面来操作。从这个意义上说新上市可转债比新股要安全许多。”　　

　　可转债是一种可以转换的债券，包括债券和权证两部分，在发行结束6~12个月后，持有人可以依据约定的条件随时转换股份。另外，可转债以100元/张的面值发行，有到期还本、派发利息的功能，如果正股价格高涨，转债价格也相应走高，在转股期内还可转成股票抛售获利。

　　名词解释

　　投资建议

　　稳健型投资者

　　可持纯债到期

　　随着股市的大跌，可转债短线玩家已有日渐增长趋势。而据广发证券分析师刘峰表示，从目前情况看，可转债的风险较小、收益率明晰，整体收益在20%~30%之间，应该说，在股市振荡期间可转债能称得上是证券市场中最稳健的投资品种。

　　然而，相对于普通国债，对稳健偏保守型的个人投资者，由于可分离式交易可转债中的权证部分具有很强的股性，华泰证券债券分析师谢志华建议可买入可分离式交易可转债所分离出来的纯债部分，而不鼓励采取诸如周明东式的短线操作。

　　年化收益率大致在7%左右

　　据悉，可分离交易可转债是可转债的一种，它由两大部分组成，一是可转换债券，二是股票权证。这是一种“买债券送权证”的创新品种，是债券和股票的混合型产品，属低风险高收益品种。

　　谢志华介绍，目前可分离交易可转债纯债一般的年化收益率大致在7%左右，意味着只要持有到期，几乎可以无风险地拿到7%的实际收益，并且流动性也较国债和金融债等品种高出很多。以剩余期限还有5年多的国安债1为例，昨日收盘价格为73.99元，到期收益率高达7.14%。

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