标题：市场调整 券商FOF酝酿加仓
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广发行推稳健型本币理财
广东发展银行本周推出“薪加薪6号”人民币理财计划，此次推出的“薪加薪6号”理财计划面向广大的稳健型投资者，以票据贴现市场为唯一投资对象，兼顾本金安全与客户收益的双重需求。与市面上其他理财产品相比，“薪加薪6号”确保本金100%安全返还，并确保投资收益不低于同期限的银行定期存款收益，预计年收益率可达4%-6%。“薪加薪6号”流动性较强，投资期限短而灵活，从1个月至5个月不等。
“薪加薪6号”人民币理财计划已于广发行全国网点开始接受认购，销售周期为七天。首期推出的“薪加薪6号”人民币理财计划期限2个月，预期年收益率4.5%，起购金额为人民币50，000元，每次递增人民币1，000元或其整数倍。（殷鹏）
深发展理财品挂商品指数
深圳发展银行近日推出全球商品指数篮子挂钩型理财产品。据了解，这款产品期限18个月，投资者可以用人民币、美元和港币投资，挂钩标的包括标普高盛棉花超额报酬指数、标普高盛猪肉IC图片
□本报记者 陈劲
近期，股市震荡加剧，不少偏股型理财产品的净值都出现了较大幅度的下挫，市场投资气氛偏于谨慎，而部分券商FOF集合理财计划却趁市场下跌之机，酝酿加仓。
市场分析人士指出，FOF是一种主要以基金组合为投资对象的理财产品，也被称为基金中的基金，在国外已经发展成一个成熟的理财工具。由于其可以通过弹性调节基金投资对象和比例，所以能够实现较为灵活、稳健的投资策略。
近期将逐步增仓
招商证券投资理财部副总裁、基金宝二期投资经理张玉林表示，对于后市，他们可以罗列出不计其数的看好理由，其中最重要的是本币升值。他说，市场下跌即是风险释放的过程，在这个过程中，基金宝二期投资团队将参照业绩基准和股票型基金平均仓位，在市场调整的过程中逐步增加基金资产比例至80%左右的标准配置水平。同时，将调整持仓结构，适当减少指数型基金的投资，代以优质开放式基金。
国信金理财经典组合卢柏良则称，“如果国内各投行研究所对2008年A股市场整体盈利水平增长的预测区间25%-35%在实践中得以验证，我们认为2008年A股PE（沪深300）水平在25-35倍之间是合理和合适的。那么，市场在作出大幅修正后，目前投资风险变得相对较小。”
卢柏良表示，2008年的A股很可能是一个波幅较大的行情，如果后市仍然呈现这种格局，与股票型基金相比，“国信金理财经典组合”的产品优势会更凸现出来。这从该产品去年四季度和最近的净值表现可以得到初步的印证。
他说，相对优势的依据是该产品在市场看空的情况下，可以空仓股票和基金，而大部分股票型基金受契约的硬性约束做不到这一点。正是依据对2008年行情格局的前述判断，并结合自身的优点，最近该产品延续去年四季度的操作思路，结合周边市场的动态情况，对市场风险进行了重新的评估，并在沪深300指数处于5400点以上进行了适当的减仓。
“市场的大幅下跌给我们成功进行波段操作提供了机会，我们可以重新买回高位减持的品种。”卢柏良说，他们将发挥产品的优点和他们择时的强项，抓住波段机会，为持有人争取超过市场平均水平的收益。
规模已超200亿
自招商证券2005年5月在国内证券公司中首次推出基金宝以来，国信、华泰、光大、广发、国泰君安等券商陆续跟进，招商证券还推出了第二只FOF。目前券商FOF管理总规模已超过200亿元。除券商之外，信托、保险公司也已推出了类似产品。
从各家券商推出的FOF产品来看，投资范围已越来越广，不仅投资于基金组合，还可部分投资于股票、固定收益证券等。
如“国信金理财经典组合”，其投资范围为基金0-90%、固定收益证券不低于5%；股票不高于20%。“招商基金宝二期”的投资范围则包括：开放式、封闭式偏股基金0-95%、货币市场基金、银行票据、债券逆回购5-100%、债券、资产支持证券等0-10%、新股申购和配售0-5%、ETF套利所持的隔夜股票头寸0-2%。
更为灵活的投资范围，加大了券商FOF的盈利空间和抗跌性能。
按公开数据资料统计，自去年10月16日历史高点到今年2月4日，沪深300指数累计跌幅已达15.77%，而所有券商FOF同期调整幅度均未超过10%，其中招商证券“基金宝二期”的调整幅度更仅为1.51%。
据卢柏良介绍，去年三季度，他所管理的投资组合中，股票基本上给予了20%的配置，主要围绕资产注入和整体上市这一主题展开，效果总体良好。四季度，他们针对宏观调控的新形势，及时地清掉了所有地产股。在12月下旬，结合成长性和估值优势，他们又在银行股跌至低位时，适当增加了银行股的配置。这一时期，该产品的净值增长创出了历史新高，而同期的沪深300和上证综合指数都未创出新高。该产品的业绩水平不仅战胜了前述指数，而且跑在了开放式偏股票型基金的前四分之一。
招商证券基金宝二期的表现也是可圈可点。据招商证券资产管理业务负责人汤维清介绍，自成立以来，基金宝二期较大幅度超越了业绩比较基准。完成初步建仓后，在去年末的反弹中享受了市场上涨；而在大盘数次深幅调整的过程中，基金宝二期显示出了较强的抗跌性。此外，该产品还可进行新股网上和网下申购。
更适合稳健型投资者
张玉林指出，随着基金数量不断膨胀，投资者选择的难度增加，同时，目前深幅震荡的大市现状也给投资者的选择增加了难度。而FOF是通过科学程序优选基金建立组合，不仅能降低投资风险，缓解投资者的辛劳，而且可以进一步分散投资风险，选中绩优基金的几率更大，更适合稳健型投资者。
据张玉林介绍，通过优选基金，基金宝二期取得了不错的投资业绩。他说，基金宝二期成立时，投资团队判断市场可能将进入调整，所以没有像同期成立的基金一样快速建仓，而是实施了稳健的投资策略。在市场进入较大级别调整过程时，逐步增仓，适时买入优质基金，达到了预期的运作效果。自去年8月产品成立至今年2月4日，沪深300指数下跌5.59%，而基金宝二期取得了3.92%的正收益，在券商FOF产品中也居于前列。
“国信金理财经典组合”在优选基金方面也有较为成功的操作。据卢柏良介绍，去年三季度，该产品重配了指数型基金（包括ETF），从业绩检验看，表现良好。四季度，在指数处于高位时，其在仓位上减了约5个百分点，结构上对ETF进行了减持，而增加了封闭式基金的配置。在2007年四季度末，他们判断市场对政策风险的释放基本上告一段落，开始果断加仓。他们增仓的重点品种——创新形封闭基金在这轮行情中，上涨了约40%，大大跑赢了指数。
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