标题：方正中期期货国债期货日报

周三(6月3日)五年期国债期货主力合约TF1509平开高走,震荡走高。周三招标的十年期国债,中标利率为3.5188%-3.5808%,基本符合市场预期。央行确认向特定银行实行1.5万亿PSL,利率为3.1%,力度相当于两次降准。由于利率较低,市场解读为此次操作央行有意压低长端利率。央行此举确实有利于降低银行资金成本,但不能改变目前银行低配利率债的局面。从目前看,导致银行低配利率债的原因有二,一方面风险资产收益率远高于利率债,另一方面银行扩表速度下滑明显。

所以,想要解决利率债的低配问题,必须新增信贷有明显起色,同时减少高收益资产配置的挤占。当然1.5万亿的PSL力度不容小觑,短期内有利于债券市场回暖,但是不能改变中长期内利率债弱势的格局。