标题：推行注册制对提高直接融资比例至关重要

　在26日举行的“2015陆家嘴论坛（官方站）”分会场上，来自监管部门和券商机构的人士认为，注册制的推行对于提高直接融资比例将起到关键作用。多层次资本市场将提升对各类企业的包容性，证监会管理部门和两大交易所都在积极准备。

　　提高市场自主权

　　中国证监会主席助理黄炜在发言中提出，股票发行注册制改革既可以较好解决发行人和投资者信息不对称所引发的问题，又可以理定和规范监管部门的职责边界。

　　他表示，改革有利于避免监管部门有形之手对市场的过度干预，从而构建起宽进严管，放管结合的监管体制。推进股票发行注册制改革，要从股票发行的市场本质，从监管力量、介入的内在逻辑和根本目的出发。

　　就改革的制度设计和操作安排，黄炜提出，一是注册审核不应限制企业股权融资的天然经济权利，处于不同发展阶段和水平的企业，都可以依法进行股权融资。只要不违背国家利益和公共利益，企业能不能发行、何时发行、以什么方式发行，以及以什么价格发行，都应由企业和市场自主决定。

　　二是注册审核要从选优转到向投资者披露充分的信息上来，投资者依据披露信息做选择。三是注册审核不应以否决发行申请为目的。四是注册审核应当以大力强化事中事后监管为基础。监管机关的职责重在监管执法，集中精力查处信息披露违法违规行为，采取一切必要的手段惩治市场欺诈。

　　深圳证券交易所总经理助理王红表示，注册制的实施将为多层次市场体系进一步提升包容性打开窗口。交易所可以根据企业的发展阶段、企业的经营风险大小等状况进行市场内部分层，并设置差异化的上市条件，在注册制之下，期待着深交所将主板和中小板分别定位为市场化的蓝筹企业和优质的中小企业服务。这两个板块仍然将以连续盈利为主要上市指标。同时还会增设一些营运规模方面的指标。

　　她表示，创业板将进一步增加包容性和覆盖面，强化其服务创业创新企业的定位。在创业板上市条件设计方面，淡化以盈利为单一指标的估值理念。深交所将增设一套营业收入规模的指标，增设一套市值指标，以适合那些目前尚未盈利，但具有较大发展前景，投资者认可它价值的企业上市。特别是互联网企业、生物医药企业以及科技创新企业上市。前期针对这些指标和板块已经做了大量的前期研究和调研工作。

　　规范制度应先行

　　申万宏源(000166,股吧)证券董事长储晓明表示，加快多层次资本市场的建设，加快三板市场、区域股权市场，以及证券公司柜台市场的建设。同时要发展众筹等渠道，只有这样才能真正解决万众创新的问题。目前，规范相关制度比注册制的推出更重要，比如退市制度，转板制度和解制度等。

　　国泰君安证券副总裁刘欣表示，注册制推出后最大的变化是发行股票（IPO）可预期；发行审核时间缩短，发行结构、发行价格更加市场化；各市场参与主体都会发生变化。他建议，一是加快战略新兴板的推出。二是加快债券市场的建设。三是推进资产证券化，共同完成多渠道筹资。

　　海通证券股份有限公司董事长王开国提出，股票发行注册制改革可以化解企业上市融资的瓶颈，提高直接融资的比重，更好地发挥资本市场配置资源的作用，有效支持实体经济的发展。王开国表示，注册制将有效减少过去核准制之下产生的寻租成本，更有效地降低企业的融资成本，缓解中小企业的融资难问题。注册制改革将取消股票发行的持续盈利条件，让更多企业获得上市机会。正在修订的《证券法》已从法律层面，明确了股票发行注册的申请条件和注册程序，为注册制改革提供法律依据。