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万讯自控:仪器仪表产业链完善，多点布局打开成长空间
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：潘贻立 日期：2015-07-07
投资逻辑
外延拓展动作不断，力争打造业内最全产品线:公司是国内自动化仪表行业龙头企业之一，近年来通过收购打造了业内最为齐全的产品线。2012—2015年，公司分别收购上海雄风、天津亿环、广州森纳仕以及成都安可信等，加强了在物液位仪表领域、流量仪表领域、温度、压力仪表领域和气体传感器领域的布局。
收购安可信，进入气体检测领域:2015年1月，公司计划以发行股份和支付现金形式作价2.23亿元收购成都安可信电子，以此进入前景广阔的气体传感器、气体检测领域。公司高管参与本次增发认购557万股，锁定期三年，彰显了对公司未来发展的信心。
通过国际合作布局伺服系统和机器视觉领域，创造未来新增长点:公司与德国aradex合作研发的电动伺服新产品2015年开始供货，首批产品主要供应福工动力;收购丹麦Scape Technologies A/S 公司21.74%的股权，与其在中国成立一家合资公司，总投资金额约为812万元人民币，用以开拓国内机器人(300024,股吧)应用市场。
投资建议
我们认为公司通过外延收购已成为国内少数拥有较为齐全工业自动化仪表产品线的企业之一。目前我国正处于制造业转型升级的重要阶段，智能化的仪器仪表是自动化、智能化的改造中的核心装置，未来仍有较大发展空间。公司通过国际合作涉入的新领域伺服系统和机器视觉也是未来现金制造业的发展方向，市场前景广阔。此外，公司仍有进一步的外延预期，我们给予“增持”评级。
估值
考虑到收购安可信的并表情况，我们预测公司2015-2017年的主营业务收入分别为5.73亿元、6.72亿元、7.81亿元，分别同比增长70%、17%、16%;归母净利润5700万元、6900万元、8000万元，分别同比增长148%、22%、16%;EPS 分别为0.23/0.28/0.32元，对应PE 分别为96/79/68倍。
风险
宏观经济增长再放缓、下游行业自动化升级缓慢、伺服和机器视觉新业务拓展不顺。
宝泰隆(601011,股吧):大展旌旗!传统生产向科技创新进军!
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司研究员：董辰 日期：2015-07-07
报告要点
事件描述
1. 公司出资1亿元成立全资子公司七台河宝泰隆石墨烯新材料有限公司;2. 公司与清华大学核能与新能源技术研究院签署石墨烯及衍生品在新能源领域的应用技术研发合作框架协议;3. 公司出资3700万元收购“东润矿业”43%股权;4. 公司对龙煤天泰追加投资1224.60万元，煤制芳烃项目计划10月试车。
事件评论
向石墨烯全产业链进发。公司自2015年年报披露向新材料产业转型愿景，至5月公告投资100吨/年石墨烯生产项目，转型大幕正式拉起。本次系列公告显示公司将不仅在石墨烯制备领域走在全国前列，还将利用自身地域优势向上游优质石墨资源扩张，与科研院所合作研发下游应用领域新技术，从而向石墨烯这一尚处实验阶段的“未来材料”全产业链进发。
不满足于专利授权，科技创新基因显著增强。公司向来重视技术研发，在煤焦化循环经济领域技术领先，但本质上仍是焦化这一传统产能过剩行业的生产型企业。投资100吨/年石墨烯生产项目的技术工艺为第三方授权方式取得，仍难确保公司在未来石墨烯竞争领域保持技术壁垒，但此次与清华大学核能与新能源技术研究院合作对于公司未来发展驱动力的转变有重要意义。清华核能与新能源技术研究院在石墨烯及其衍生品包括下游锂电池领域拥有行业领先的研发能力和最新成果，此次合作将以电动车动力电池为切入点，公司计划在1-2年内进一步开发石墨烯在半导体产业、显示器和触摸屏等器件、超级电容等尚未产业化的下游领域的应用，公司同时与东北两高校就联合招收博士后及石墨烯研究达成合作协议，体现公司对科技创新和高新技术人才储备的重视。此次系列合作标志公司发展驱动力正由传统行业的规模生产向新兴领域的科技创新转变。
收购东润矿业部分股权为石墨烯上游优质资源保驾护航。东润矿业拥有密林石墨烯及密林方解石两个探矿权，密林石墨烯物探结果显示成矿条件非常好，预计2017年提交勘探报告。此次收购对公司100吨/年石墨烯生产项目的上游资源保障有重要意义。
公司内在增长驱动可能在未来几年发生本质变化，维持“推荐”评级。公司同时公告天泰10万吨芳烃项目计划于今年10月试车，为转型阶段提供盈利支撑。我们预测公司15-17年EPS 为0.07、0.35、0.55，对应PE 为164、35、22倍。
洲际油气(600759,股吧):员工持股计划继续推进
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司研究员：邓勇，王晓林 日期：2015-07-07
投资要点:员工持股计划继续推进。洲际油气发布公告，对媒体针对公司员工持股计划作出的不实报道进行了澄清。公司于2015年6月8日召开的第三次临时股东大会已通过该员工持股计划，截至目前，该员工持股计划正依照相关规定有序推进，鉴于当前的市场情况，公司管理层分析，公司股价已大幅低于公司应有的投资价值，因此将于近期尽快完成员工持股计划的实施，为国家稳定金融市场做应有的贡献。
低成本收购克山公司。根据洲际油气此前发布的重大资产购买预案，公司拟通过在哈萨克斯坦证券交易所公开交易方式购买KoZhan公司100%股份，对价支付方式为现金，本次交易支付的基础对价为3.5亿美元。由于国际油价的下降，预案修订稿中收购克山公司的交易对价降低至3.5亿美金，较最初的投资金额下降12.5%，收购成本进一步降低。同时克山公司单位储量收购成本降低至3.16美元/桶，较最初对马腾公司的收购成本降幅超过5美元/桶。洲际油气在低油价阶段进行海外原油资产收购，以极低的成本获取资源，有利于公司未来储量及产量的增加。
进一步收购油气区块。洲际油气在年报中提出公司未来目标是发展成为年产500万吨独立石油公司，我们认为在这一战略目标下洲际油气在哈萨克斯坦还将继续进行油气资产的收购。在公司员工持股计划完成后，公司在哈萨克斯坦进行的油气资源收购步伐有望加快，同时国家“一带一路”战略以及低油价背景也将促进公司的收购。公司将获得良好的对外并购及发展契机。
盈利预测与投资评级。通过对现有区块的进一步开发及新区块的收购，洲际油气未来原油产量及公司业绩都将有大幅增长。此外，公司员工持股计划的实施将能有效提高公司员工工作热情，从而带动公司业绩增长。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.38、0.70元。按照2016年EPS以及20倍PE，我们给予公司14.00元的目标价，维持“增持”投资评级。
风险提示:海外油气收购进展，油价大幅下跌，政策风险