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导读：MarketWatch专栏作家辛西尔(MICHAEL SINCERE)援引专家意见，列出了当前投资者最容易对股市产生的七大错误想法，揭示了事实真相，并就可能到来的熊市的严酷性提出了警告，告诫投资者必须高度注重风险管理。
以下即辛西尔的评论文章全文：
说起来，也真是得华尔街土生土长的人，说起股市才有实打实的大实话。
就是为的这个，我前几天采访了比尔曼(Jeff Bierman)，他曾经是券商公司TD Ameritrade的首席市场技术官，现在是一支私募家庭退休金基金的投资组合经理人。比尔曼告诉我，投资者对于股市经常会产生七种重大的误会，真是值得一听，而且其中一些还会让你大吃一惊。
1. 成本平均策略能控制风险
所谓定期定额投资，意思从字面上就可以看出来，就是按照一定的时间和金额的安排，在不同价位买进同一支证券以削弱风险，但比尔曼却说，这种做法有时候会适得其反——尤其是在投资亏损头寸的时候。
“假设我以每股50美元的价格买进了200股某石油公司的股票。一个月后，我以45美元的价格又买进200股。两个月后，我以40美元的价格再买进200股。这时，我持有600支股票，平均投入是每股45美元，而该股的实际价格是40美元。”比尔曼解释道，“看看我都做了些什么？我是扩大了一个亏损头寸的风险。我在自欺欺人，玩拒绝承认失败的游戏。我消耗了自己的购买力，我没有进行任何对冲，我非要固执地证明自己是正确的。这种策略太危险了，但是投资顾问却一直在推荐。”
“那么，我应该怎么做？答案是相反：如果你以50美元的价格买进了某支股票，而它涨到了55美元，那你应该考虑买进更多。涨到60美元，再继续买进。让赚钱的头寸增加一点风险无伤大雅。成本平均法适用于赚钱的头寸，但是用在亏损的头寸上是愚蠢的。如果你有亏损的头寸，就该考虑止损，或者是采取一定程度的对冲。总之，不要再增大风险，让自己面临更可观的潜在损失了。”
2. 多元化会保护投资组合
“大多数人都认为一个多元化投资组合会让他们免于暴跌的伤害。”比尔曼强调，“大错特错。如果一定要说这么做在大跌行情中有什么作用的话，那也只能是让你的亏损超过想象。”
他解释说：“许多人都持有各种不同板块的股票，觉得这样就是多元化了。然而实际上，这些股票大多数都很可能与标准普尔500指数是同进退的。这就意味着，如果标普500指数下跌了10%，你的投资组合很可能也会缩水10%，甚至更麻烦。你要真正做到多元化，方法之一就是采取对冲措施。这就意味着买进针对投资组合的看空期权，或者是做空指数期货合约。这才是多元化。”(注：看空期权对散户而言风险要小一点。)
3. 基本面决定股价
在股价变化趋势中，基本面因素当然要发挥一定的作用，但是比尔曼强调，发挥这作用的绝非只有基本面。他补充道：“现在驱动股价的，主要其实并不是基本面，而是订单流和人们的感觉。”
“其实，只要市场不是陷入了彻底的混乱，基本面的意义都很难得到显现。当大盘暴跌，人们往往才会想起市盈率和股息收益率之类。这时，基本面才重新成为关注的焦点。”
4. 卖空会损害市场
比尔曼指出，有些时候，卖空者恰恰扮演了做市者的角色。
“现今的大多数交易都是由电子运算系统来执行的。”他指出，“这些计算系统在持续买进和卖出。如果市场出现跳跌，你知道得指望谁买进吗？答案是空头卖家。他们或许是下跌市场上唯一愿意买进的一群。”
比尔曼还补充说：“如果市场下跌了，你最好指望有不少卖空者存在。这时，他们可以提供流动性。在市场大跌的时候，如果没有空头补进这样的人为干预介入，你就会遇到严重的流动性问题。”
5. 股市反映经济
比尔曼指出，实际上，大多数时候，股市和经济的表现都是彼此“完全脱节”的。
“很多时候，当经济状况恶化，股市却在上涨，而当股市真正结束了上涨趋势，经济早就已经进入衰退阶段了。”比尔曼指出，“大多数人都会在经济已经触底之后卖出，而在经济见顶之后买进。现在，我们的大盘正接近史上最高点，而人们在干什么？在买进。许多市场历史学家都曾经指出，股市的行情其实是盯着经济六个月之后的前景。可现实让人吃惊！股市其实是滞后于经济的。”
6. 华尔街分析师意识超前
“我曾经做过股票分析师。”比尔曼实话实说，“我可以就我的切身体会说，分析师们几乎很少能够做到有前瞻性的。他们往往都是后知后觉，而非相反。我可以举个例子：一家公司发布了财报，数字相当不错，于是股价上涨了。分析师们往往是在股价已经上涨20美元之后才调升这支股票的评级的。”
“这就像是我的房子已经彻底烧毁了，然后你跑过来告诉我应该安装一个火灾报警器。”比尔曼揶揄道，“这对我还有什么意义？许多分析师都是在股票涨了之后调升其评级，跌了之后调降。如果他们真的有帮助，就应该能够在行情变化之前就出来发声，而不是之后。”
7. 以后不会再有盘整
比尔曼评论说，美国当前的牛市看上去就像个神话。“零利率，四年无盘整，人们见低点就买进，投资者追逐表现……而且他们还因此获得了回报。”
“下一场熊市将是毁灭性的。”他指出，“人们觉得2008年已经是最糟糕的了，但很可能没有最糟糕，只有更糟糕。之所以说下一次可能要麻烦得多，是因为我们当前的点位更高，杠杆化更严重，动能股票价格压力更大，而要吸收下跌冲力，流动性却要比以前少得多。眼下，牛派似乎是专注于股票背后的故事。他们只是因为香气就沉醉了，但闻着香不等于一定好吃。投资者很可能会获得一次历史性的教训，不是当胸一拳，而是当胸一刀。我认为，我们目前已经进入了一个炒作极为严重的阶段，而阻力最小的前进方向指剩下了下行。”
比尔曼的最后一个建议是：“永远首先想到风险，然后再考虑回报。如果你是棒球球员，30%的击球率就足够让你成为一名大明星了。在股市上，你也不可能百分之百正确。你会犯下许多错误的。或者不如说，投资这生意的本来面目就是如此。想要平安度过市场的各种波乱，最重要的就是风险管理。”(子衿)