标题：投行此前大派股票分红,眼下恐成另一拖累业绩绊脚石

路透纽约2月26日电---华尔街投行在股市荣景时慷慨给予管理层股份作为回报,但随着信贷紧缩限制了部份银行回购股份的能力,它们的投资者可能须承受更大的痛楚.

根据Wachovia Capital Markets资料,在2004-07年间,美国六大投行的累计有限制股份支出上升72%至335亿美元,当中未回购的股份单位上升23%至4.33亿股.

有关支出,连同疲弱的财务状况和股份回购可能减少,对这些股份的帐面价值和盈利构成新的压力.

"过去五年中,授出有限制股份的价值稳定上升,可能成为投资银行的潜在成本压力,"Wachovia分析师Doug Sipkin在研究报告中称.

在2003-07年的股市荣景期间,证券业盈利创下纪录新高,并派发高额报酬,而很大部份均以有限制股份的形式支付.

为抵销授出股份及将对每股盈馀(EPS)的影响减至最低,证券公司每年均动用数以十亿计美元的资金回购股份.

根据标准普尔一份有关股份回购的报告中指出,高盛(GS.N: 行情)于2004年第四季至去年第三季期间,总共回购了价值217亿美元的股份,同期美林(MER.N: 行情)则回购了137美元的股票.

标普指出,美林、摩根士丹利(MS.N: 行情)和贝尔斯登(BSC.N: 行情)这三家因按揭相关业务而蒙受损失的投行,三年前起平均回购了14%本身的股份.

股票回购能力受限

当收入增长的速度足以去回馈这些银行家、提升帐面值之余,投行仍有足够馀力去回购股票.然而,继去年出现大额亏损和资产减记,且预期今年首季情况将会变得更坏之後,不少投行在股票回购方面已是心有余而力不足.