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券商
少数派不再悲观
《从今天起，不再悲观》......8月27日早晨，这份神奇的报告在圈内迅速流传。海通证券首席宏观策略分析师姜超团队是这样切入正题的：较劲脑汁，分享5条正能量。因为今天打算传播一点正能量......历史会记录一切，时间会证明一切！
在姜超团队绞尽脑汁撰写报告的那个不眠之夜，全球资本市场都在草木皆兵。而这其中，A股的暴跌又最为惨烈。上周一、周二，A股连续两天“千股跌停”；而从8月20日到8月26日，上证综指自3794.11点断崖式跳水至2927.29点，5个交易日暴跌866.82点，累计跌幅高达22.85%！
但在那一周，基本面上并无本质利空。相反，真金白银的利好接连不断。周日晚间，国务院正式批复养老金入市，入市最高比例达到30%；周二晚间，央行大尺度的同时降息、降准......但麻木的A股却如同惊弓之鸟，只顾得逃跑、丝毫不留一丝喘息机会。
但此时，嗅觉敏锐的外资却开始了逆势抄底。上周一到周四，之前销声匿迹的“沪股通”持续呈现净买入，累计净流入资金超过280亿元。而A股市场上的多数机构，则是谨慎、谨慎再谨慎，入市抄底者寥寥无几。
■观点
海通：不再悲观，打脸也认了
沉闷的周四上午，姜超团队在策略报告中写道，在这个全球都看空、大家都悲观绝望的时刻，斗胆喊一声：我们对未来不再悲观，传播一点正能量，可能看太早了容易被打脸。但打脸也认了，毕竟，今年不被打脸都不好意思。
姜超团队的5条正能量是：1、市场已经不算贵，到了和无风险利率相匹配的合理区域；2、我们看到了无风险利率重新下降的希望；3、本轮央行的“双降”，其中降息是超预期的，或许打开了新一轮宽松周期；4、大类资产轮动又开始转了。暴跌之后，市场现金为王，又回到了货币牛市；5、改革一直在路上，只是需要时间来证明。
冒着被打脸风险传递的正能量，在那个时点恰到好处地绽放了。周四、周五，A股连续大涨两天，市场分析师们纷纷表示，短线看，A股确实见底了，但同时也要警惕快速反弹后，股指的回落。
高盛：股票变得非常便宜
如今，多数券商依然在谨慎地观望。然而，国际投行们却在悄然看多。高盛周末即发表报告认为，A股抛售已经过度，现在股票变得非常便宜，是时候抄底了。
高盛的分析师指出，到今年年底，中国股市较当前水平可能会上涨36%，原因是中国政府推出了新的经济刺激措施。相对于全球股票而言，中国股票的低估值，意味着其将提供相对较好的回报。
国泰君安：牛市或将重启
上周五，曾经最先喊出“5000点不是梦”的国泰君安首席宏观分析师任泽平也发报告称，A股牛市或将重启。任泽平表示，这轮股灾的根本原因是资产高估值加杠杆造成的。现在，融资融券规模已降到1.2万亿，正进入安全区间。
“过度悲观已无必要，风险是涨出来的，机会是跌出来的。”任泽平说，从去泡沫进程看，3000点比5000点估值安全多了，看上去正常多了，上证50可能已经跌出价值，但中小板和创业板可能会继续去泡沫，未来市场可能会二八分化。
私募
整体都很谨慎
每一轮风险释放过后，阶段性低点其实已近在眼前。但黎明前的黑暗最难熬，这不，暴跌中，又传来了私募清盘的声音。上周，前公募“一姐”王茹远掌管的天堂硅谷大浪潮母基金面临清盘的传言便此起彼伏。
传言称，在周二大跌之后，天堂硅谷大浪潮母基金当日收盘净值为0.728元，已经来到了之前设定的0.7元清盘线门口。王茹远团队提出了3个方案：1、降低天堂硅谷的清盘线到0.65元；2、宏流投资以自有资金补仓；3、直接平仓。
不过周四晚间，王茹远接受《证券时报》记者采访时表示，在股市巨震之时，所有私募应该都会主动或者被动对所管理的产品做安排。旗下产品并没有清盘，具体会实施哪个方案还在商讨，近期确定之后会发布公告。
至此，一姐清盘风波告一段落。但业界关于“私募迎来史上最严格大考”的讨论却还在继续。好买财富研究中心数据显示，今年以来已有1200余只私募基金清盘，6至8月更是以接近月均200只的速度进入集中“清理期”。
深圳某私募基金经理在接受北京晨报记者采访时表示，虽然私募清盘是有很多原因的，比如主动调整、存续期满、业务调整等，但不可否认的是，连续两轮暴跌后，今年新成立的一批小型私募瞬间倒在了黎明前夕。“史上最为严峻的暴跌，必将促成史上最为严厉的大考。客观地说，能够'活下来'最重要。”该基金经理表示。
而私募排排网对全国近百家私募机构的调查显示，目前，私募基金对行情整体十分谨慎，平均仓位降到历史最低的35.6%，更有21.4%的私募处于空仓状态。
私募排排网高级研究员许炯东表示，根据他们对私募的走访调研结果，大部分私募认为3000点是关键支撑位，短期市场还存在空头能量释放的要求，底部区域的形成可能在2800点至3000点。
■观点
从容投资：静待市场反转
不过，暴跌过后，不同的私募仍表现出不同的市场信心。从容投资董事长吕俊就表示，现在基本空仓，最高仓位不超过20%。目前市场信心严重不足，很多数据、政策和市场价值也许不能被正确解读。每次市场见顶都是很短时间，但筑底却需要一个比较长的过程。未来操作将考虑逐步进行建仓，不断配置低位筹码，静待市场反转，进行确定性的交易。
星石投资：养老金入市带动价值投资回归
星石投资总裁杨玲则认为，养老金入市带动价值投资回归，有助于提振投资者信心、缓解市场情绪以及稳定市场预期。长期来看，养老资金会给A股带来源源不断的长期资金，使A股长期走牛的确定性增强。
万吨资产：趋势不明朗时不妄动
万吨资产基金经理陈志龙也表示，趋势不明朗时不宜妄动。“就像目前的市场，市场情绪非常脆弱，有必要保留较低仓位等待市场企稳。”陈志龙说，暴跌过后，要研究哪些行业个股仍处于基本面向上的趋势，未来有多大发展空间，等到个股跌出价值的时候，会适时加仓买入。
北京晨报首席记者 王洁
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