标题：风险释放进入尾声 部分领域价值凸显

上周A股在降息降准等因素刺激下触底反弹，在周一至周三沪综指连续下挫击穿2900点之后，将指数一周跌幅收窄至7.85%；昨日沪综指先抑后扬，开盘后快速下破3200点，但午后受银行股、军工股“护盘”拉升，至收盘时指数重返3200点上方，全天跌幅为0.82%。

　　当前，主流券商大多认为，A股市场估值正在寻找底部区域，不过主要市场风险已经大部分释放。而且大跌过后市场存在一定短期反弹空间，但由于中长期缺乏稳定回升基础，总体情况不容过分乐观，预期后市市场将进入平衡震荡。

　　大幅下挫机会渺茫

　　据国泰君安证券最新发布的策略周报，市场近期调整过程中，整体的估值水平正在进入合理的区域之中，在3000点附近，有部分行业和领域的估值水平已经回归到2015年年初甚至2014年年初的水平。估值变化本身对市场而言是一个新的变化，这意味着市场中部分领域正在进入价值型特征投资者的关注范围。

　　该机构认为，8月25日央行“双降”和之后的监管维稳等措施正在有力地推动市场情绪改善。A股整体在当前估值水平下正在体现长周期的投资机会。目前市场已经进入稳定阶段，正在通过震荡的方式寻找新的底部区域。而且当前两融余额已经下降到1万亿元附近，之前的违规配资也得到了有效清理，整体市场所面临的金融风险已经大部分得到了有效释放。

　　银河证券也表示，两个月内两次降准降息，有利于实体经济恢复和改善股市信息。而且基本养老金即将入市，更有助于长期稳定市场。当前中国经济处于“三期叠加”阶段：在经济增速换挡期下，过去增速快的老产业已经开始下滑，而经济结构调整“阵痛”下，新产业的培育还需要较长时间，此外，前期财政货币政策已经采取了较大的扩张力度，在此基础上的进一步宽松，边际效果要大打折扣。建议投资者切勿再去博取短期泡沫，而要以打持久战的心态逢低挖掘有长期投资价值的优质板块与个股。

　　同时，国泰君安也强调，虽然市场对于经济前景的展望仍有很多分歧，但新的经济数据正在逐步企稳，这些积极迹象值得投资者注意。据国家发改委披露，8月前23天发电量同比增速接近3%，而7月同比则为-2%；此外铁路货运等数据也在7月的基础上出现了一定改善；8月29日人大会议还正式取消银行存贷比限制，这为接下来三、四季度经济增长提供更加积极的正面作用。

　　部分领域价值凸显

　　银河证券认为，假设按照养老金入市不得超过30%的比例，理论上有约1.07万亿养老金可以进入A股。由于养老保险基金的特殊性质，绝对安全成为最重要的前提与要求，预计目前估值相对较低、有业绩支撑、高股息率的一二线蓝筹股有望受到青睐。预计银行、非银金融、交通运输、建筑、石化、电力、医药、消费等各样板块有望成为重仓对象。

　　国联证券则指出，上两周市场走势重要由恐慌情绪所引起，预计未来两周行业分化将产生，主导市场的逻辑将切换到盈利、估值与政策，即价值严重低估的和基本面不错的品种，以及政策热点会成为新的投资机会，建议关注国企改革、管廊建设、新能源汽车等。

　　对那些短期觉得主题轮动难以把握，又不想轻仓离场观望的投资者，招商证券(600999,股吧)提出，自下而上坚守有业绩支撑、估值相对合理的白马成长，以及包括消费在内的低估值蓝筹品种也是可以的。

　　兴业证券(601377,股吧)更提出“九月行情的价值，不在于折腾反弹，而在于蓄势待发”论断，建议投资者沿以下五方面主线耐心布局：一是中报验证基本高景气的机会，立足底线思维“低买”；二是受益于“稳增长”政策加码预期的领域，如环保、建筑、电力设备等；三是国企改革、军工（北斗）等分化后的主题机会；四是短期具备并购重组、高管增持、产业资本举牌的个股；五是暴跌过后的成长股，如一部分TMT公司股价已从年内高点回落至今超过80%，虽然操作难度较大，但短线博弈的反弹概率提升。