标题：商业周刊：苹果回购股票，预示前景光明

　　导语：日前，苹果宣布投资100亿美元回购公司股票，给投资者更大的回报。些举，不失为明智选择，表明苹果对未来充满信心，表明苹果有能力进行战略性投资和企业收购。

　　185亿美元，不是一个小数目。其超过了尼加拉瓜2007年国内生产总值，其比2005年美国20个州的支出还多。按美国人口数量计算，每个人可以分60.78美元。而按世界人口计算，每个人则可分2.77美元。

　　最重要的是，对于苹果的投资者来说，每股按21美元算，苹果可有一大笔存储。在过去的几年里，投资者分享着苹果成功所带来的利润。去年12月28日，苹果的股价达到了199.83美元，在过去五年内增长了近19倍多。随着苹果手里的钱增多，人们开始质疑：苹果拿这笔钱要做什么？

　　苹果应该以回购股票的形式向投资者返回一部分资金。就现金量而言，苹果或许不是最多的。思科和微软从绝对数量来讲，要比苹果多。但按每股收益算，思科和微软就收许多。思科227亿美元的现金，每股为3.8美元。微软210亿美元现金，每股为2.26美元。在主要的科技公司中，只有谷歌每股现金多于苹果。谷歌现金量　　为142亿美元，每股为45.37美元。

　　现在，苹果回购股票，正是时候。目前，苹果股价高出历史最高值约40%，市场也在担心随着美国经济的下滑和消费者支出的减少，苹果可能面临问题。苹果积极回购股票，对其股票有三个方面的好处。

　　首先，回购股票发现明确的信号，管理层相信苹果未来会更好。的确，iPod销售增长或许已放缓。随着所谓解密技术的发展，越来越多的用户会在网络上使用产品，而不是苹果指定的合作商平台，这对苹果iPhone销售来说会造成一定损失。当然，还有许多理由为苹果股票的上涨而高兴。今年，iPhone会向欧洲更多的国家推广，或许还会在中国市场推出。同时，种种迹象显示，苹果Mac电脑销售在2008财年会突破1000万台，打破2007年销售700万台的记录。

　　其次，回购股票为股票的进一步上涨提供了需求。自2003年以来，标准普尔500股票指数入围企业中，有295家采取了回购股票行动。在五年内，这些企业赢利超过了66%.赢利者和输家的比率为5：1.

　　再次，减少股票的数量（目前为8.79亿股）将会提升每股的赢利。每股赢利能提升多少，这主要取决于苹果花多少钱回购股票。

　　100亿美元可以回购苹果约10%的股票，考虑到苹果目前的价值为1100亿美元，这就能为每股提升赢利10%.当前，分析师预测，苹果在2008年每股赢利为5.14美元。

　　100亿美元回购，大量的现金将使机会主义者有更多的收购机会。微软和收购合并，可能性不大。实际上没有一家大型企业是苹果考虑收购的对象。Adobe一度是苹果潜在的收购对象，但Adobe的收购价为200亿美元，对于苹果来说，太昂贵了。更重要的是，两者合并不能带来价值。苹果目前的专业软件与Adobe的软件产品重叠。另外，Adobe向Windows用户出售软件，并有良好的效益。

　　从表面看，苹果收购TiVo似乎有合理性。目前，TiVo的价值低于10亿美元。TiVo或许会提高到15亿美元。TiVo服务与苹果电视可以整合。对于苹果来说，增加电视录制功能并非难事，为何其仍支持TiVo现有的订阅服务和机顶盒业务，特别是这项业务处于亏损的情况下。在2007财年，TiVo损失5200万美元，销售收入为2.58亿美元。2008财年，TiVo会连续第四年出现亏损。苹果管理层把TiVo列入目标可能是对的，但为何把注意力从iPhone， Mac， iPod和AppleTV转移？当苹果收购企业时，它会进行一些小型的收购，关注于单一产品的开发。

　　100亿美元回购股票，将使苹果增加与三星和东芝谈判的筹码。与把现金放在那儿，由100亿增到200亿相比，或是与进行一些低效益的投资相比，回购是一个不错的选择。在2月22日召开的新闻发布会上，苹果公司CFO　Peter Oppenheimer称，公司的首要选择是“保持强有力的资金实力，保持机动灵活，进行战略投资或是进行收购活动。”