标题：美联储暂不加息 股市泡沫忧虑加剧

腾讯财经讯 北京时间9月18日晚间消息，据BBC网站报道，美联储最终没有于本月上调利率，对于今天的市场来说，这是件令人值得庆贺的事，也许一些投资者们可以放松地舒口气了。

如今，市场投资者把焦点都集中在了过去6年来被低利率“吹胀”的股市，并开始质疑疲软的股市行情究竟有多少反弹力。

因为零利率政策的实施，对那些自2009年3月以来就想“捞一把”的投资者来说，投资股市已是第一选择。这些投资者热情高涨，很可能助推了市场泡沫，让股市风险达到令人担忧的水平。

2000年，互联网泡沫（dot.com）的破灭，让投资者第一次领略到了市场风险的威力。目前，一种称之为“周期调整市盈率”（Cape ratio）的估值工具受到了人们的青睐。但Cape现在正亮起红色警报，并将恐惧心理传播至市场。

Cape恐惧

市盈率（或PE）是指市场上某一股票的价格和该股相关公司的利润之间的关系。只要用总利润除以持股数量，便可知道每一股股票的“利润”。

然后再看看股价的程度，是上涨了5倍、10倍、20倍，等等，所得数据越高证明该股被过高估值的可能性就越大。

那么问题是：要用哪个“利润”？是今年的？去年的？还是明年的预期利润？

诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒（Robert Schiller）教授因推出Cape率这一工具而著名，他认为应该采用过去十年的平均利润（经通胀调整后）来计算，这一手段有时又被称为PE10。

因此，高Cape率和低Cape率分别说明了什么？广泛采用的美国市场指数——标普500指数，其历史平均Cape率为16.6，而最低点出现在二十世纪二十年代早期，不到5的水平。

去年，席勒称Cape率自1881年以来，一共在三个时间点超过了25，分别是1929年，1999年和2007年。达到这些高峰值后，主要市场都会下滑。而现在，市场的Cape率为25.33，分析师称认为，市场结果显而易见。（翊海）