标题：【资本】中原股权交易中心启航

中原股权交易中心虽然姗姗来迟，但却被河南省寄予厚望。它的成立也标志着“中原系”金融架构初步布局完成，河南40多万小微企业融资将更为顺畅。

　　9月16日，由河南省政府批准设立的省内唯一一家区域股权交易市场——中原股权交易中心在郑州正式开业开市。

　　今年3月31日，河南省政府正式批复，同意由省金融办牵头、中原证券作为主发起人和控股股东组建中原股权交易中心。经中原证券等积极努力，从正式筹建到6月29日完成注册登记，仅用了两个月时间。此次正式开业开市，表明该中心运营已正式步入正轨。

　　然而，对很多业内人士来说，中原股权交易中心可谓姗姗来迟。有统计数据显示，截至2014年年底，我国31个省区市中，除河南、黑龙江、云南及宁夏4省、自治区外，其余各省区市均陆续形成了规范化的区域股权交易中心。其中，天津股权交易所和上海股权托管交易中心是国务院批准设立，其他交易中心均系地方政府批准设立。

　　截至2014年12月31日，全国各区域性股权交易中心挂牌企业累计近2.5万家，其中股权交易板挂牌企业近2400家。

　　到了今年，剩下的未成立区域性股权交易中心的4省区中，黑龙江、宁夏也成立了自己的股权交易中心。据公开报道，云南也在2014年年初就提出建立股权交易中心的计划，只是一直未能落地。

　　河南可能比云南走得还早。早在2013年10月，本刊记者就独家报道了河南省正筹备成立区域性股权交易市场的消息。彼时至今，已近两年。

　　随着区域性股权交易中心在全国的普及，其与沪深两市、新三板一起，构成了中国目前相对完善的股权交易体系。

　　小市场被寄予大希望

　　成立中原股权交易中心，是河南省委、省政府经过长期谋划、深入研究，从加快推进中原崛起河南振兴的战略高度所作出的重大决策。对河南来说，随着中原股权交易中心的成立，其省级金融机构已经涵盖了信托、证券、银行、保险等各个金融领域，“中原系”金融架构初步布局完成。

　　在当天的开业开市仪式上，中原股权交易中心董事长赵继增表示，中心将与中原银行、中国银行河南省分行、中原证券直投子公司中鼎开源创业投资管理有限公司分别签署战略合作协议。对于到中原股权交易中心挂牌、展示的企业，中鼎开源每家分别融资授信100万元、50万元。

　　河南证监局负责人介绍，区域性股权交易市场俗称四板，是我国多层次资本市场的重要组成部分。区域性股权交易市场是为省级区划中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所，是私募证券市场的一种形式。区域性股权市场定位体现在四个方面：对小微企业培育和规范的园地；小微企业的融资中心；地方政府扶持小微企业发展综合政策运用的平台；资本市场中介服务的延伸。

　　“中原股权交易中心的成立是河南省委、省政府在完善我省资本市场体系发展方面作出的一项重大举措。2015年1月份，谢伏瞻省长在《政府工作报告》中，把建成区域股权交易市场明确为省政府一项重点工作。”中原证券负责人表示，“中原股权交易中心的组建和运营，使公司有了可以同河南40多万家中小微企业对接的更丰沛的‘活水’、更有效的渠道，直接推动公司业务发展战略的升级，即打造以股权中心为源头的‘六位一体’全产业链，进而形成公司的核心竞争力。”

　　截至目前，中原股权交易中心设置“一市两板”，展示板企业161家，交易板12家。中心会员158家，其中推荐机构会员56家、专业服务会员102家。

　　中原证券主导

　　本刊记者曾独家了解到，相关部门对河南省股权交易中心的组建方式有两种考虑：一是将之前被叫停的“中部纳斯达克”——河南省技术产权交易所纳入其中，二是以中原证券为主导，成立新的机构。

　　本刊记者分析20多家区域性股权交易中心后也发现，地方成立股权交易中心，主要有两种形式：一是依托之前的类似机构，进行改名、重组，如山东的齐鲁股权托管交易中心就是以淄博股权托管中心为基础，即将成立的河北股权交易中心也由石家庄股权交易中心更名而来；二是重新设立一家新公司，浙江、广东、青海等大部分地区普遍采取这一种模式。

　　无论是采取哪一种模式成立区域性股权交易市场，各省区市都普遍会邀请有实力的国有企业、证券公司或者沪深两个交易所进入，尤其是后两者参与较多。除广州股权交易中心、齐鲁股权托管交易中心、安徽股权交易所等少数是地方国有企业参与外，其余大部分区域性股权交易市场都有证券公司和沪深两个交易所的参与。

　　“这一方面是券商和沪深交易所在跑马圈地，另一方面也体现了监管层的意志和倾向。”有业内人士认为，股权交易一直是证监会的工作重点，但是目前成立的区域性股权交易市场普遍由地方主导，地方金融办负责监管。如果将券商和沪深交易所纳入其中，就可以间接进行监管、观察。

　　因此，中原证券的参与和主导显得顺理成章。

　　作为中原股权交易中心的第一大股东，中原证券于6月26日在港交所发布公告，首次披露了该中心的股东结构、股东背景以及管理架构。公告显示，中原股权交易中心注册资本3.5亿元，共17个股东，其中中原证券出资1.225亿元，持股35%；河南日报报业集团与河南投资集团各出资3500万元，分别持股10%；郑州市郑东新区以及洛阳、南阳、焦作、许昌、漯河等8个市区政府的投融资公司合计出资1.155亿元，共持股33%。此外，还有多家机构持股共计12%。

　　发展“三段论”

　　展望下一步的发展前景，中原股权交易中心董事长赵继增表示，中原股权交易中心开业开市后，将进一步扩大市场功能宣传，争取政策落地，增加挂牌企业数量和质量，丰富投资机构会员，完善市场功能。

　　赵继增表示，区域性股权交易市场发展需要经过三个阶段。第一个阶段是构建平台，完善基础功能。股权交易中心首先必须具备交易场所应有的基础功能，包括企业股权、债权和其他权益类产品登记、托管、鉴证、转让、过户、结算等类登记公司的功能；挂牌、交易、信息披露等类交易所的功能；企业推介路演、定向融资、债券融资等类投资银行功能；质押融资、财富管理等类资产管理功能；以及企业财务顾问、管理培训等管理咨询功能；企业家联谊等俱乐部性质的功能。

　　第二个阶段是运作平台，培育生态圈。中心以投融资为核心，最大限度聚集相关市场主体，包括挂牌企业、银行、信托、担保、投资机构、个人合格投资者、中介机构等，发挥市场聚集效应、融会效应，培育生态圈，并通过金融产品创新和利益分享机制，营造相融共生的生态环境。

　　第三个阶段是运用平台，打造业务链。中心既是市场的组织者，也是市场的直接参与者。要根据市场需求和企业发展的不同阶段，通过提供综合金融服务形成中心的业务链和盈利模式