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展望：“爱在深秋”如约而至，反弹时机步入右侧，震荡上行、结构化吃饭行情
——第一，“爱在深秋”，中级反弹的格局基本确立。8月底、9月初兴业策略率先在市场上提出并持续强化“爱在深秋”中级反弹的行情判断，核心逻辑是“利空出尽后的技术性反弹+宽松流动性背景下的资产配置荒”。现在，不论是反弹时机还是反弹行情的逻辑都被验证。当前，货币剩余、经济低迷、风险偏好低，因此，全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”，抱团取暖“好资产”。这种状态可能维持较长一段时间，因为，为了社会稳定和保障就业，产能出清和债务问题都会不断拖延，“僵尸型”企业仍被“输血”救助，宽松的货币环境是常态。可以用M2-通胀-GDP来反映货币剩余，也反映经济低迷，在此背景，“好资产”是稀缺的，而社会财富是聪明的，会不断寻找风险和收益匹配度更好的资产。当前股市在深度调整、利空出尽后，反弹趋势初成。
——第二，爱在深秋的这段中级行情能走多久？行情的延续时间是此次行情的重点，大概率未来一个月仍是中级反弹的窗口期；乐观情形，或能延续至12月美联储议息会议前。
（1）汇率阶段性稳定，是此次中级行情在时间延续方面的重要保障，我们认为至少在下一个美国非农数据公布日（11月6日）之前，可以保持乐观。作为影响近期全球风险资产价格最核心变量——美联储货币政策动向，在11月6日之前，都将笼罩在“经济数据偏弱、年内加息概率下降”的预期之下，从而，美元指数阶段性偏弱，有助于全球风险资产阶段性企稳甚至反弹，特别是稳定人民币汇率的预期。近期汇率层面的积极信号包括人民币兑美元由贬转升，还有波动幅度趋于收敛，都有助于提升人民币资产的风险偏好。
（2）十月处于稳增长政策加码期，叠加“五中全会”，有助于提升股市风险偏好。一方面，近期汇率平稳之后，国内经济政策的主动性和力度明显提升，包括，“非限购”城市首套房商贷比例降至25%，1.6及以下排量车辆购置税减半，以及，近期央行推广信贷资产质押再贷款试点，这个试点有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，降低社会融资成本。另一方面，预计10月中旬前后，将公布三季度宏观数据（单季度GDP破7%概率较大），也将召开“五中全会”，从而新一轮稳增长政策组合拳的预期将增强，包括常规货币政策（降准、降息等）和财政政策（已有的重大工程规划），还包括“十三五”规划比如海绵城市、新能源汽车、核电、智慧城市等领域的需求预期都有望提升，从而至少成为反弹行情中的阶段性或结构性机会。
——第三，行情能走多高？指数空间并不是此次行情的重点，有可操作的时机才是。“爱在深秋”行情不是先“跌透”跌到极便宜的“大底”再反弹，而是在相对尴尬的估值水平上“抢跑”，是在股灾后市场信心极度受挫的背景下开始犹犹豫豫的震荡反弹，因此，行情空间的判断上，不能按照今年上半年“杠杆牛市”的氛围来预期，而应按照存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境来分析，指数将震荡上行，三季度的成交密集区有较大阻力。所以，“爱在深秋”大概率是大分化行情，抱团取暖的“好资产”的涨幅将远超过指数行情，参与此轮行情想获得超额收益，需做波段加上选股，强调精细化投资。——第四，这一段看似难做的“吃饭”行情，对于专业投资者而言，将是年内值得珍惜的投资时光。（1）公募基金彼此之间排名差距并不大，深秋行情对排名影响较大。以目前数量最多的混合型基金为例，前1/3位落在27.5%，而后1/3位在12.5%，因此做好这段行情完全有可能实现排名的大幅提升。（2）当前是私募基金存量规模较大且仓位较低的阶段，这意味着可供投资的资金规模也较大。由于私募基金封闭期通常为6-12个月不等，这意味着今年年内成立的私募只要没爆仓，存量产品的规模仍处于高峰期，而一旦过了封闭期，若业绩平平则面临较大规模赎回的压力，因此这部分资金绝对不会甘心仅仅只是把钱躺在账上放回购，只要有机会就会放手一搏。（3）虽然布局反弹最好的窗口期9月下旬已过，但目前仍处于反弹上半场，市场心态有所改善但仍犹豫，成交只是温和放大，因此要做趁早，时不我待，待到市场情绪亢奋，成交量明显放大之时反而需要多一份警惕。投资策略：新型抱团取暖——做波段加上精选优质成长，顺应震荡市、大分化行情
——四季度行情的特点：跌深反弹+大分化行情，新型抱团取暖。兴业年度策略提到2015年A股行情的特征是大涨、大波动、大分化。上半年果然大涨，三季度果然大波动。展望四季度，大分化行情的概率较大，因为去杠杆、清理配资之后，增量资金短期大规模入市的概率不大，因此，股市以存量资金为主、增量资金为辅。
——深秋行情的策略建议：精细化投资，抱团取暖。一方面，立足左侧布局、在衡量风险收益比之后，“主动买套”；另一方面，精选适合“抱团取暖”的投资机会，从而能够等到别人“抬轿子”，实现“多赢”，而不能恐慌性随大流追涨杀跌而“两边挨巴掌”。相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情，今年四季度将是在更低的无风险收益率基础上，抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票，如此更需要精细化投资，并辅助以波段操作。所以，深秋行情，对于专业投资者而言，是具有赚钱效应的投资时机；但是，对于多数并不具备专业化和精细化投资能力的“散户”投资者而言，爱在深秋，也许仍是输钱看一场热闹，开始时不相信、最后进来买单。继续呼吁非专业型“投资者”，请做好大类资产配置，将资金委托专业的财富管理者打理，而不要沉迷于K线起伏，不要把股市当做简单的赌场，否则持续输钱还不如去消费、去享受更有意义的人生。——风格选择：攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精选“优质成长股”，风格选择上，重点不在于板块，而在于核心资产。钱多、基本面差、好公司少，估值合理的优质成长股就是核心资产，因此，不论秋季行情是否给力，“优质成长股”都将逐步走出独立行情。具体而言：（1）“新兴产业”成长股，先跌深反弹，后抱团取暖，根据行业成长前景和公司管理层能力、事件驱动等精选个股。近期反弹之后，整体估值进一步偏贵，鱼龙混杂（2）大盘蓝筹股“类债券”，适合保守型配置，由于三季度“救市”时的相对收益较大，因此，反弹时的弹性相对较小；（3）配置泛消费类的绩优蓝筹，比如医药、传媒、养殖、纺织服装、餐饮旅游、轻工制造、食品饮料等，逢市场震荡时低买，四季度将迎来估值切换行情。
——投资机会：反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域，交易型机会则是根据“预期差”轮炒涨幅落后的行业和主题。（1）跟随中央找机会：稳增长和调结构的公约数、十三五规划，重点看好先进制造业（新能源、新能源汽车、机器人(300024,股吧)、核电、高铁、军工等）。（2）跟随产业资本找机会：重点看好互联网消费相关细分机会（广告、游戏、支付、娱乐、O2O、在线医疗、智能家居、车联网、在线教育、智能硬件等）；现代服务业（医疗保健、传媒、体育、旅游、文化、教育等）。（3）交易型机会：反弹行情中，可以根据“预期差”来博弈券商及部分周期行业的跌深反弹，交易时机基于政策、宏观因素的变化。（4）主题投资：阶段性炒作“五中全会”、习主席访英、并购重组、产业资本增持或举牌。券商称反弹将持续 可深挖优质个股
经过前三个月的下跌和市场充分消化，10月A股开始进入深挖优质个股的阶段。长假期间国内外政策和市场均呈正面，红十月可期
上周（9月28~10月9日），受外围市场普遍走好的刺激，国庆长假后A股市场迎来了十月开门红。各大指数全线大涨，创业板指大涨5%遥遥领先。周五盘面上，军工股继续领涨，涨幅超过3%。
消息面看，中国9月底外汇储备余额较上月下降；中国央行10月8日在官方网站上称，SDDS标准有利于提高统计数据的透明度、可靠性和国际可比性；9月份财新和官方PMI都有企稳迹象。根据沪深交易所安排，10月前两个交易日两市有16家公司共计25.17亿限售股解禁上市流通，解禁市值337.9亿元。国金、银河、民族、国信等券商表示，进入10月份，市场仍将有所反复，市场的信心恢复不可能一蹴而就，但客观上讲，10月份市场千股跌停的现象再次出现的可能性不大，经过前三个月的下跌和市场充分消化，10月A股开始进入深挖优质个股的阶段。由于前几个月的异常波动，市场信心的重建仍然需要更长时间。海通、财富、方正、国海等券商表示，当前市场最有利的因素是利率下降，核心矛盾是风险偏好不高，成交量持续低迷显示观望情绪浓重。长假期间国内外政策和市场均呈正面，随着“十三五”规划、国企改革细则、稳增长措施推进，信心望恢复，产业资本纷纷举牌显微妙变化，红十月可期。（兴业证券策略）
国海证券表示，稳增长压力很大，财政发力效果不明显，近期政策开始加码，连续推出了针对汽车和房地产领域的刺激政策，预计后续还会有更多政策。其效果短期内可能还难以看到，房地产销量一直较好，但由于对长期增长前景和三四线城市库存的担心，房地产企业信心一直较差，地产投资迟迟没有回升。近期稳增长加码能否起到效果还有待观察，目前暂时将稳增长作为主题性机会参与。鉴于欧美股市大涨和国内稳增长发力，10月股市将迎来反弹，建议关注稳增长相关板块的机会，更大的机会可能来自“十三五”的政策利多。财富证券：四季度即将迎来一波反弹财富证券表示，四季度市场很可能会先反弹再重新探底，走出倒V型走势，而以创业板为代表的小盘股在短暂冲高后可能再次出现大幅调整，继续去泡沫化。6~9月市场的快速下跌除了市场本身的自我修正外，最重要的因素毫无疑问是风险溢价出现了急剧的上升，因为，影响A股风险溢价的几个主要因素：场外配资限期离场、人民币贬值预期、内幕交易被查、美元加息因素等在此期间集中爆发。经过这三个月的下跌和市场充分消化，我们认为由于风险溢价的急升导致的本轮A股快速下行在9月份可能已经出现了一个阶段性底部。未来一两个月，市场的风险溢价有望逐步下行，而货币宽松政策仍然延续，连续的“降息降准”将推动无风险利率出现实质性的下行，A股即将迎来一波大的反弹。（国海证券）
方正证券表示，经济先行指标与长假外盘表现，都有助于大盘短线反弹，但TPP影响增添不确定性，加之美联储加息的不确定性，四季度仍不排除大盘走出先“挖坑”或筑“W”底走势。四季度是收获季节，也是政策多发期与爆发期，尤其是在经济低迷、改革起步之际，政策超预期概率大，历史上A股四季度表现也基本是“跌则跌幅小，涨则涨幅过高”。无论是系统性机会，还是结构性新机会，大盘四季度不悲观，甚至有望盘出底部。（方正证券）
银河证券：10月A股将维持震荡格局
银河证券表示，经济低迷将压制股指和蓝筹的表现，预计10月份维持震荡格局，但随着市场进入价值区间，将提供优质个股的长期机会。投资方面，可从长期价值的角度看，布局优质成长与主题，但不能太过乐观。
展望10月，预计经济数据继续下降，管理层对经济速度容忍度上升，投资者需要适应，这可能是制约市场的主要因素。投资者信心还较为疲弱，市场谨慎心理较重。宏观流动性继续保持相对宽松，微观流动性可能会受到股市整顿一定程度的影响，注册制延后，今年IPO恢复难度较大，有利于改善市场供求关系。（银河证券）
国信证券(002736,股吧)：市场重回存量博弈格局大概率成立
国信证券表示，长假期间宏观大事影响偏中性，地产加杠杆有助经济企稳，TPP协议则略显负面；海外股市反弹则对市场情绪有提振作用。在清理场外配资的最后月份，其去杠杆对股市的负面影响已基本消退。但由于前几个月的异常波动，市场信心的重建仍然需要更长时间。传统经济调整依旧路漫漫，新经济崛起尚待时日，改革进度在总体规划下有序推进，因此，股票市场重回存量博弈的格局大概率成立。存量博弈、适者生存，或者不玩，入场原则是提前布局、做好止赢包括止损准备。（国信证券）