标题：妖股群魔乱舞之反思

  目前有些市场操纵案例虽被行政处罚甚至被追究刑事责任，但这些“损失”相对于操纵者的收益来讲，不足一提。

  在证监会宣布对特力A操纵者的行政处罚措施后，妖股爆炒消停了两日，但爆炒之风似乎并未从根本上遏制住，之后众多妖股仍然出现集体过山车大幅波动走势，笔者认为，各相关监管执法部门有必要联合起来，共同打击市场操纵等证券违法违规。

  马克思曾经说过，为了100%的利润,资本就敢践踏一切人间法律;有300%的利润,资本就敢犯任何罪行。在A股市场中，目前有些市场操纵案例虽被行政处罚甚至被追究刑事责任，但这些“损失”相对于操纵者的收益来讲，可能仍然不足一提。

  尤其是有众多的市场操纵嫌疑并没有被及时查处，使其得以逍遥法外。当前证券监管部门执法人员有限，且正处于监管转型磨合期、监管能力建设期和监管质量提升期，有些违法违规者抓住这个特点，采取群狼或者群妖战术，众多妖股一起发力爆炒，证券监管部门面对诸多市场操纵嫌疑，很难管得过来，只能采取“杀一儆百”战术，以此遏制妖股操纵势头。但现实中其效果并不理想。

  针对当前A股市场严峻而又复杂形势，笔者认为需要全社会对证券市场共同构建“大监管、大执法”格局，各有关部门要针对市场妖股爆炒等违法违规嫌疑，建立“联手行动”机制，及时立案、及时调查、及时处罚。

  首先，要高度重视个股爆炒带来的市场风险。莫要以为股票上涨就是好事，监管部门对股票上涨应该如临大敌，因为股价越高，泡沫破裂风险越大，对于总是飘在半空中、难以和其内在价值接上“地气”的股市，就犹如一个悬在半空中的堰塞湖，随时有决堤风险，投资者在市场交易就类似于赌博。相反，股市下跌，只要不是持续性的暴跌，根本无需过度担忧，这只是股市风险的释放，股票有内在价值支撑，一旦股票相对于银行储蓄等投资渠道其价值凸显，投资者认为股票物有所值、自然就会出手“托市”。

  其次，证券交易所要切实承担一线监管之责。近日深交所针对某妖股爆炒，给上市公司发去问询函，要求公司解释股价上涨的原因，而上市公司回复称公司股价上涨的原因之一是技术反弹需要，笔者认为，交易所的问询过于温柔，既然交易所觉得妖股爆炒不正常，可以排查交易数据，看其中是否存在“对倒、连续申报、密集申报、涨停板大笔买入”等“异常交易行为”，按照《证券法》，交易所有权对异常交易证券账户限制其交易，一旦限制主力账户交易，妖股爆炒就如釜底抽薪；如果其中涉嫌操纵市场等违法违规行为，交易所可以向证监会报告，由证监会进一步深查。

  其三，证券市场法治需要公安机关和司法部门共同维护。推动证券市场法治进程，绝不仅仅是证监会、交易所等证券监管部门的事情，需要各相关部门甚至地方政府联手行动。股灾期间，公安部进驻证监会协查恶意做空，目前由于中金所对股指期货实施严格监管，恶意做空基本被束缚手脚，现在市场的主要矛盾应该是一些妖股庄家的恶意做多操纵，这些交易涉及金额巨大，极有可能涉嫌刑事犯罪，公安部门可以对此进行组织排查，鉴于证监部门人员有限，公安部门甚至无需等待证监会调查之后再出手。《刑法》也是维护股市法治的重要保障，但只有有法必依、执法必严，而不是让法律仅仅停留在纸面上，证券市场法治才能落到实处。

  四是夯实市场健康发展的基础。当前推动A股市场健康发展的制度基础并不牢固，比如上市公司分红太少，投资者靠红利难以获得丰厚回报，由此被逼走上跟庄投机之路；另外上市公司即使败光了家产，还可以定向再融资谋转型，张嘴就是几十亿元，而市场对此却是极为追捧、热炒涨停，等等。为此，推动上市公司完善治理机制、提高经营水平和经营业绩，完善上市公司强制分红制度，完善上市公司再融资制度，这些都需要进一步深入研究对策。