标题：短期市场向下空间有限 把握脉冲机会

【盘前解读】

各项宏观经济指标尚未有明显好转，但中央对供给侧改革的转变将给市场带来长期深远影响。同时，人民币加入SDR的预期不断加强，10月份外汇占款的增加也好于市场预期；上央行下调分支行SLF利率，建立利率走廊机制，利率市场化更进一步；发行注册制的推进引起市场关注，而海外方面的影响因素主要是12月份美国的加息预期。资金面看，目前两市融资余额突破1.2万亿大关，连续13日升高，向市场传递了积极信号。

【盘前预测】

昨日，沪深两市先扬后抑，午后各大指数全线跳水，沪指一度跌破3600点，尾盘跌幅收窄，勉强守住整数关。热点炒作纷纷降温，各大板块涨少跌多，虚拟现实、新能源等前期市场大热门概念股均表现乏力。市场整体处于高位整理态势，目前大盘上下行压力均不大，短期或将维持区间震荡格局，个股赚钱难度较前期加大。增量资金尚未全面开启进场模式，存量资金如公募仓位已处于高位水平。现阶段市场将面临资金供给不济的向下风险。不过同时，前期担忧的风险事件如美元加息等，近期出现了预期缓和。规模以上工业企业持续降杠杆，政府持续加杠杆，在中期政府信用依然无忧的背景下，信用风险爆发的概率基本可控。短期市场向下空间有限。

【主题投资】

市场积极方面在于人民币大概率加入SDR以及汇率保持相对平稳的预期，但是短期市场需要审慎的因素似乎更多些。除了技术面、市场结构面外，美联储加息对新兴市场的冲击，新股发行、注册制等均对供求关系产生不利影响。在存量资金为主的博弈氛围下，短期市场上行压力较大，进行修正的要求更为强烈。因此，对短期市场应偏于审慎，操作上以防御为主。市场热点将主要集中在如体育、农业、创投新三板等主题。此外，供给端收缩相关的如锌等传统产业股短期存在一定的脉冲机会。详细个股请看私密观点。