标题：债券型基金渐热风险低收益不高

N陈志轩

　　去年底以来，A股市场阴云密布，持续下跌，不少股票型基金黯然失色，与此同时，债券基金因为其较强的抗跌能力，吸引了不少今年风险厌恶型投资者的眼球。从今年3月3日开始销售的交银增利债券基金首日销售近14亿，受到投资者追捧，创下近期债券基金发行的首日销售最高纪录。记者从市区几家证券公司以及银行网点了解到，申购债券型基金的投资者比以往多了很多，近期债券基金持续呈现净申购。那么，该如何客观看待债券基金呢？

抗跌能力不错
　　事实上，自2007年第四季度开始，随着股票市场震荡局面凸显，股票型基金收益率遭受严重考验，而债券型基金抗跌性表现显著，整体跑赢了股票型基金。根据相关统计，在股票市场大幅下挫的同时，债券基金却表现出了良好的抵御震荡特征，打新债券基金2007年四季度不跌反涨，净值增长4.24%，而偏股基金同期净值下跌了1.95%。
　　据华泰证券分析师黄进才介绍，目前的债券基金一般兼顾债券投资和新股申购，通过投资固定收益证券品种获取稳定收益，同时通过积极参与一级市场新股申购或增发新股追求一定的进取，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。长期来看，打新债券基金的收益还是比较稳定的，是投资者降低投资风险的一个很好的选择，既可以一定程度地分享股票上涨的收益，又可以抵御大部分股票下跌的风险。
收益相对不高
　　兴业证券泉州营业部证券分析师刘玉发认为：“购买股票型基金和债券型基金其实是两个不同的群体，前者是风险爱好型的，后者是风险厌恶型的。债券型基金虽然抗跌，但是收益也很难有抢眼的表现。”
　　债券型基金大多以购买各种债券来实现投资收益，那么债券的收益就基本上决定了其大致的收益水平。目前短期(3年以内的)债券的平均税后收益不到4%。而根据易方达基金公司的统计，2007年我国国债投资收益率为4%～5%，金融债投资收益率为5%～6%，公司债与企业债投资收益率达7%～8%。可见，债券型基金，其大致的合理收益水平是在这一范围内波动的。因此，在不考虑打新股或者投资股票的情况下，债券基金的收益不会增长太快。
可以适当配置
　　黄进才建议投资者，“对于基金投资者来讲，在做投资选择时应有一个对未来收益的预期，以及对未来风险的认识。”只要是牛市，股市的长期回报仍会较高，这也是对高风险的补偿。所以，对于风险承受能力相对较强的投资者来说，配置股票基金仍是必需的，否则就很难分享牛市的盛宴了。但为了防御单边市场带来的系统性风险，可以适度地配置一些低风险的债券型基金。在投资时应仔细看清自身的风险承受能力，选择合理配置，获取稳健收益。股票基金作为获取高收益的重要品种，而债券基金则作为规避部分风险的品种，合理搭配，取得更加稳定的回报。