标题：机构最新动向揭示 周一挖掘8只黑马股

　　金正大：专注复合肥，品类与布局再迈步
　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：陈奇，谢刚 日期：2016-01-15
　　投资要点
　　事件：金正大公告于1月12日与福建三炬生物科技签署股票认购协议，公司将以6495.12万元认购三炬生物在全国股转系统定向发行人民币普通股5238万股的股份，增资认购完成后，公司取得三炬生物65%的股权；此外控股股东万连步先生承诺自2016年1月14日起6个月内，不以任何方式减持个人持有的公司股份。

　　三炬生物是快速成长的优质生物肥厂商，此次股权收购有利于双方在福建及周边高端肥市场的开拓。福建三炬生物科技股份有限公司成立于2000年7月，其微生物菌剂产品在土壤改善、作物抗病抗逆增产、生态养殖、环境治理等方面的使用效果显著，并且有多项产品通过了欧盟BCS有机认证。三炬生物公司是福建省生物肥料企业工程技术研究中心，拥有博士级研发团队，掌握了多项国家发明专利、实用新型专利和多个菌株的菌种保藏专利。三炬生物2014年实现净利润163万元；根据三炬生物半年报披露，2015年上半年实现销售收入1553万元，实现净利润609万元，同比增长569%。三炬生物在生物肥领域是为快速成长的优质企业，产品在高端肥料领域具备较强竞争力，由于自身渠道积累有限，未来有望通过金正大在全国强大的渠道优势实现长远发展。

　　专注复合肥领域，精心打磨产品与布局。金正大通过此次对三炬生物的股权收购，获得了竞争力很强的生物肥产品，并在福建及周边的布局空白区域完成产能及渠道布局。福建省是重要的经济作物种植区，未来公司销售增长空间较大，也与重点发展的高端肥料销售群体契合。目前公司拥有550万吨复合肥和缓释肥的产能，高端肥料水溶肥产能60万吨、硝基复合肥产能180万吨，未来继续完善肥料产品线，在经济作物领域有望持续发力。

　　我们认为公司整体的产品、产能、渠道以及转型农资平台的战略具备较强优势，均是公司作为复合肥冠军企业依旧有望延续领先的成长土壤。预计公司2015-2016年EPS分别为0.74、0.93元，对应当前股价为2016年18XPE。目前复合肥行业2016年平均PE为22倍；鉴于公司作为行业龙头渠道优势突出，拥有多样化的产品线，同时信息化、国际化稳步推进，是为优质的投资标的，我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业，给予30X2016PE，目标价27.9元。

　　我们认为未来金正大的主要看点有：1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间；2)随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头优势将进一步显现；3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期。

　　风险提示：1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益可能不达预期；2)新型复合肥价格偏高，获得种植户认可需要时间，推广进度低于预期的风险；3)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险。

类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：方伟 日期：2016-01-14
　　深度参与医改，PPP模式在秦皇岛复制。公司全资子公司尚荣投资与市建投公司、金潮公司共同设立医院管理公司并投资建设广济医院。医院管理公司注册资本5.7亿元，其中尚荣出资67%，医院建成后，按实际投资资金确定三方股权比例，名称拟定“秦皇岛市广济医院”，同时挂牌“秦皇岛市第二医院”。医院总投资9亿元，目标在3年内完成工程建设，定位三甲综合性非营利性医院，医院性质和原有事业编制保持不变，由医院管理公司与广济医院一体化管理。作为国内医建整体解决方案的龙头，公司在PPP模式的实践上形成了可复制的模式，未来还将持续受益于国内公立医院改革的红利，充裕订单将保障公司未来业绩稳健增长。

　　医疗产业并购基金助推公司做大做强。为了储备优质的医院并购项目。尚荣投资拟与中金通用、平安银行共同投资设立尚荣平安医疗并购产业基金。总规模不超13亿元，其中三方共设的GP认购不超过1%，平安银行一致行动人认购优先级LP份额占77%，尚荣投资认购劣后级LP份额占22%。公司将充分利用合作方的融资渠道、投资资源，围绕现有发展规划进行资本运作，是战略实施过程中的重要里程碑。

　　维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.35元、0.52元、0.73元，对应2016年1月13日收盘价23.64元的市盈率分别为68倍，45倍和32倍。作为国内稀缺的医院整体解决方案提供商，积极运作并购基金，持续外延布局，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1、订单延迟确认的风险；2、外延并购低于预期。

　　南京银行：业绩超预期，高成长趋势确定
　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚 日期：2016-01-15
　　事件概览：南京银行披露业绩快报，快报显示南京银行2015年实现归属于母公司股东净利润70.03亿元，同增24.86%；归属于母公司净资产520.29亿元。EPS2.21亿元，BVPS14.01元。不良率0.83%，较上年末下降11bp.
　　全年归属于母公司净利润增速24.88%，基本与三季度持平，略超我们预期。我们认为三个因素是业绩超预期的主要驱动力：①规模扩张仍然激进，Q4总资产规模环比增4.5%，总资产规模达8050亿元，全年同比增速超40%。②独特的资产结构确保其息差对降息的敏感性低，息差相对稳定。债券及非标资产占比较高，2015Q3息差虽环比小幅收窄4bp但净息差较去年有所扩大。我们预计Q4净息差仍略有下行，但降幅仍小于同业。③考虑Q3南京银行拨备覆盖率已经高达377%，我们认为Q4拨备计提平稳，拨备对净利润侵蚀效应有所减弱。

　　或因加强核销，不良率较前三季度逆势下降12bp。江浙一带经济出现企稳迹象，但我们判断短期内难现拐点。大概率上南京银行的不良净生成额仍在增加但增速放缓，不良净生成率基本维持三季度情况。南京银行拨备计提充分，拨贷比和拨备覆盖率(Q3分别为3.59%和377%)水平属于行业领跑者，不良的核销空间较大，我们推测不良率大幅下降的主要原因在于Q4核销力度有所提升。

　　投资建议：内外两方面增长条件具备，高成长确定。南京银行主要客群为小微企业，客户有效需求旺盛，并与政府关系良好，项目储备丰富。债券投资与承销领域具备先发优势，可为客户提供综合化金融服务。49亿元的优先股即将落地，补充核心资本后未来发展后劲十足。资产质量虽然仍有一定压力，但拨备充分存在平滑盈余的空间。我们调整2016E/2017E归属于母公司净利润增速预测值分别为24.65%/24.02%，2016E/2017EEPS分别为2.56/3.33元。现价对应2016年1.1XPB，从估值和盈利两个角度看，南京银行目前都具有极高的安全边际，维持“买入”评级。

　　风险提示：资产质量严重恶化。

　　上汽集团：销量稳步增长，新能源汽车空间巨大，转型步伐不断加快
　　类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：刘帅 日期：2016-01-14
　　结论与建议： 近期，我们拜访了上汽集团，幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长，YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健，新能源汽车全年销量达1万辆，同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车，幷积极向产业价值链两端延伸，转型步伐不断加快。 我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%，达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元，YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%；EPS分别为2.73、2.95、3.18元，预计2015年股息率约为7%，当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍，维持买入建议。

　　全年销量稳步增长：集团2015年全年销量达590万辆，YoY+5.01%。其中，集团12月销量增长较快，达65.69万辆，YOY+26.29%。符合预期。

　　传统燃油汽车平稳发展：集团在传统燃油车领域增长良好，三大汽车合资公司表现稳健。特别是上汽通用五菱表现突出，全年销售204万辆，YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆，表现平稳，YOY+5.05%，今年将推出3款新车。上汽通用全年销量175万辆，YOY-0.46%，今年将推出5款新车，君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆，YOY-5.56%；上汽大通销售3.5万辆，YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代，今年集团销量有望稳步增长。

　　新能源汽车布局全面：上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企，已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆，是2014年的3倍以上，2016年目标是3万辆；随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池，电芯供应瓶颈将得到解决、成本也将下降。上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破，目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为，受惠于国家对新能源汽车的大力推广，集团新能源汽车的销量将持续攀升。

　　转型步伐不断加快：面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击，上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸，加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月，集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金，首款互联网汽车将在2016年9月上市； 2015年9月，上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家，全面进军汽车后市场，目前已有门店100多家，目标是2020年达到1万家；2015年11月上汽公告，拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目；2016年1月，上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车独立售后市场。受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力，上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

　　盈利预期：我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%，达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元，YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%；EPS分别为2.73、2.95、3.18元，预计2015年股息率约为7%，当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍，维持买入建议。

　　东方网力：横双向驱动，业绩高速增长
　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：李振亚 日期：2016-01-15
　　纵横双向驱动，业绩高速增长。公司发布2015年度业绩预告，2015年净利润预计22,405.76万元-26,479.54万元，同比增长65%-95%；公司2015年股权激励费用成本共计4,428.53万元，若提出该影响，公司净利润同比增长97%-127%；考虑到公司2015年外延标的于第四季度交割，预计外延标的贡献净利润8,000万元，若扣除外延标的贡献净利润，则内生净利润同比增长40%-70%。业绩增长符合我们预期，以视频大数据为核心的“纵向深耕、横向拓展”持续提升竞争壁垒。

　　纵向深耕：1)技术，在“云联网、智能硬件、视频大数据”形成领先的技术优势，收购广州嘉崎、牵手SenseTime，凭借全球级视频深度学习技术持续提升公安视频实战ARPU值；2)行业，收购华启智能、拟收购深圳中盟，渗透至高铁及交通领域；3)模式，收购动力盈科、爱耳目，协同各地区安保运营公司，创新打造报警运营服务的“淘宝模式”。我们认为，公司所构建的视频互联生态已初步形成，各环节协同效应将在未来几年加速释放。

　　横向拓展：公司凭借视频大数据的技术优势，先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、无人机、智能汽车等细分领域，并侧重“家庭及功能机器人”作为公司重点发展方向。公司成立并增资全资子公司“东方瓦力”作为机器人的研发、运营主体。先后战略投资家庭机器人JIBO、安保机器人Knightscope，以此为“切口”带动东方瓦力家庭机器人“云大脑”的诞生及成长，力争成为中国领先的机器人云生态的运营商。

　　具体详情请见6月17日发布的首篇公司深度报告《视频大数据龙头，打造视频互联新生态》；7月13日发布的点评报告《视频互联B2B2C闭环，开启民用报警运营服务的“淘宝模式”》；7月21日发布的点评报告《牵手SenseTime，打造视频互联“最强大脑”》；12月16日发布的行业深度报告《安防监控：政策、技术、资本三重驱动，解决方案迎结构性机遇》。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年实现营业收入12.31、18.79、27.37亿元；归属于母公司净利润2.50、4.87、7.72亿元；对应EPS分别为0.78、1.52、2.40元。公司自上市以来，“内生+外延”已形成“基础坚实、未来可期、组织健壮”的战略布局，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值240亿元，目标价为75元，给予“买入”评级。

　　风险提示：1)技术创新风险；2)市场竞争风险；3)管理经营风险。

　　阳光照明：2016年每股收益有望创十年新高，估值具吸引力
　　类别：公司 研究机构：元大证券股份有限公司 研究员：陈治宇 日期：2016-01-14
　　初次将阳光照明纳入研究范围，给予买入评级，目标价人民币11元，系根据4.5倍2016年预估每股净值(净资产收益率16%) 与 35.0倍2016年预估每股收益(同比增长41%)平均而得：阳光照明目前市净率约为循环中期平均水平(2016年预估净资产收益率16%，高于2009年2季度至2015年预估平均净资产收益率 13%)，但市盈率低于循环中期均值，2016年每股收益有望创十年新高。若中国股市的估值维持不变，而阳光照明LED照明业务强劲增长，抵消CFL营收下滑影响，本中心目标价应可达成。

　　在中国享有先行者优势，聚焦于LED 照明业务 (2015/16年预估LED 业务营收将同比增长84%/42% )：阳光照明为2008年起早期将营运焦点由CFL转向LED 照明应用的业者之一。我们预估2015/16年LED业务将贡献总营收73%/85%，高于CFL的26%/15%。

　　增长动能 1 - 全球LED 一般照明渗透率持续攀升：管理层预估LED一般照明渗透率将由2015年的20%攀升至2016/17年的 30%/40%，系因LED 灯泡价格下滑，使其相较于CFL灯泡溢价低于50%。

　　增长动能 2 - 海内外市占率双双提升：在海外市场方面，除了既有客户如Philips (占2014年营收42%)、Lowes (14%)、Osram (4%)，阳光照明亦切入GE、Toshiba 及其他亚洲客户供应链。至于国内市场，阳光照明系以较低价格销售其自有LED 照明品牌产品。

　　2016年预估税后净利润将同比增长41%，每股收益人民币0.35元，在2015年预估已高基期下(税后净利润同比增长24%)创十年新高。

　　本中心认为，最大投资风险为CFL 业务营收及利润率下滑速度快于预期：但据本中心预估即使将CFL业务营收降至零，2016年预估营收仍可同比增长5%，税后净利润同比增长约15%。

　　昆药集团：中药注射液行业进一步规范，血塞通相对受益
　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：魏巍，叶寅，邹敏 日期：2016-01-15
　　事项：1月12日，CFDA发布《关于修订血塞通注射剂和血栓通注射剂说明书的公告》，血塞通注射剂和血栓通注射剂被要求在说明书中明确标注不良反应。

　　1月14日，公司发布针对该公告的说明公告，自14年起已完成多项血塞通注射剂临床研究和安全性评价，并按期完成相关说明书的修订及补充申请工作。

　　平安观点：
　　中药注射液行业进一步规范，强调药品安全性，中药口服剂型替代空间打开。在当前的医保控费和行业规范趋势下，疗效、性价比突出的口服剂型有望成为重点品种。昆药集团血塞通软胶囊凭借优秀的疗效、性价比，异军突起，实现近40%的高增长，目前在公司天然植物药的销售占比接近20%，预计将逐步取代粉针剂型成为内生增长引擎，未来仍有上升的空间。

　　血塞通注射剂不良反应部分需修改内容相对较少，竞争格局迎来向好窗口期。对比血塞通注射剂、血栓通注射剂两个品种现有说明书以及此次CFDA要求明确标注不良反应部分，可以发现，血塞通注射剂需修改内容相对较少。同时昆药集团是血塞通的原研单位，国家标准的拟定者，其注射剂经过多年的临床研究，已积累充足的临床数据，目前包含新不良反应的说明书正在走备案程序，预计医生出于药品安全性考虑，用药将会向血塞通注射剂有一定倾斜，相对市场份额有望有所提升。

　　投资建议：公司内外双修，积极迎接行业变革，加大慢病管理战略布局！维持“强烈推荐”评级，第一目标价48元。我们预计未来三年保持30%的业绩增长，具有较强的安全边际，同时兼具进攻性。考虑增发摊薄股本影响，预测公司2015-2017年EPS分别为1.05、1.38、1.75元，对应16年PE仅为24倍，第一目标价48元。

　　风险提示：药品市场推广低于预期和降价风险，新药研发进度低于预期，外延扩张进度低于预期。

　　长海股份公司公告点评：业绩预告超预期，持续推荐
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋，钱佳佳 日期：2016-01-15
　　事件：近日公司公布2015年业绩预告，预计2015年归母净利润约2.0~2.4亿元、同比增约36.2%~65.4%，EPS约1.04~1.27元/股。我们测算实际增速约50%，超市场预期。

　　点评：
　　公司内生、外延增长共同发力，叠加玻纤行业高景气，2015年业绩靓丽；2016年持续高增长可期。

　　2015年4月开始公司并表天马集团，产业链更加完善；短切毡等拳头产品增长平稳，电子薄毡等新产品推广顺利；行业景气受风电需求爆发提振，升至2012年以来的相对高位。

　　展望2016年，天马集团并购整合、业绩挖潜空间大；电子毡、涂层毡等新产品有望成为增长亮点；玻纤行业风电需求爆发式增长红利释放基本完成、但下游需求多样(汽车轻量化、建筑建材、基建、环保、电子、工业等)、行业仍将有平稳增长，供给端产能规划环比增多、但2016年产能净增量可控(2016年可投产项目有限，同时国内新增产能高峰期在05~08年、目前已陆续进入冷修期)，总体来说供需格局较好、行业景气有望在高位盘整。

　　增发已进入证监会反馈流程，短期公司有新材料拓展预期。公司拟增发8亿元投向池窑扩建扩产、树脂产能扩充及热塑性玻纤复合材料项目，进一步巩固玻纤产业链一体化布局，目前进展顺利，已进入证监会反馈流程。此外，公司已经明确通过外延等方式丰富产品线的战略规划，寻求新的增长空间，未来新材料领域的拓展可期。

　　公司高增长、低估值，有事件催化预期，维持“买入”评级。预计公司2015-2017年EPS分别约为1.15、1.58、2.07元。公司在玻纤产业链中更靠近下游复合材料、且有自身玻纤纱供应保障，成长实力持续获业绩表现验证，2016年持续快速增长确定性高；估值较低，目前股价对应2016年PE19倍(增发摊薄后22倍)；增发在即，诉求较强。考虑公司成长、新领域开拓预期，给予公司2016年PE25倍(摊薄前)，目标价39.50元/股。

　　风险提示：新产品销量、产能释放不达预期；天马集团盈利能力不达预期。