标题：0.1元面值股票是对投资者的一种忽悠

　　皮海洲

　　一直以来，A股市场上发行上市的股票都是1元面值。不过，这种局面很快就要被改变了。在2007年12月26日举行的2007年第189次发审委工作会议上，紫金矿业按0.1元面值发行股票的申请获得发审委的批准，这也意味着首只面值为0.1元的股票将正式在A股市场诞生。一旦紫金矿业正式发行上市，那么，A股市场就不再是1元面值股票一统天下了。

　　对于0.1元面值股票的推出，市场上不乏肯定的声音。一些红色分析师与财经记者认为，0.1元面值股票的推出，是我国A股市场与国际接轨、逐步成熟的重大标志，体现了A股、H股同股同权，有利于保护投资者利益，等等。不过，对于这些说法，本人却不敢苟同。

　　将1元面值的股票，拆成0.1元面值的股票，这只不过是玩了一个数字游戏而已。就象15元1斤的猪肉，用1.5元一两来表述一样，其本质完全一样。但就玩了这样一个分拆的游戏，A股市场就与国际接轨了，A股市场就成熟了，这不是滑天下之大稽么？那些动不动就拿与国际接轨来说事的某些人，是不是太幼稚可笑了？中国股市确实有许多事情需要与国际接轨，比如，加强市场监管，严惩股市违法违规行为，而不是纵容违法违规行为；比如，降低交易成本，而不是提高股票交易印花税；比如，新股发行时人人有份，而不是搞机构投资者垄断发行，等等。为什么在这些实质性的问题上，A股市场不与国际接轨，却玩1股拆10股这种表面上的东西呢？真要体现A股、H股同股同权，那也应该要让A股的发行价与H股的发行价接轨，而不是让A股的发行价格N倍于H股的发行价格呀？

　　0.1元面值股票的推出显然是对投资者的一种忽悠。虽然有人认为，此举有利于保护投资者利益，让中小投资者有投资高速发展的蓝筹企业的机会。比如，紫金矿业1月4日在港股的交易价格达到了13港元以上，如果按照每股1元面值在A股发行的话，就会出现发行价定在100元以上的状况，而到了二级市场，上市交易价格肯定更高，能够参与的投资者就相对有限了。再如，中国移动在香港市场的每股面值为0.1港元，其1月4日的股价达到了每股130港元以上。如果中移动近期回归A股，按照1元的面额，其新股发行价将达到1300元以上。这意味认购1000股需要130万元，而上市交易后参与一手也需要20万元以上，这将不利于更多的投资者参与分享蓝筹企业高速增长带来的收益。

　　这条理由说起来冠冕堂皇，但实际上并非如此。如果真要方便投资者对蓝筹企业的投资，管理层完全可以采取拆细交易单位的做法，将目前买进股票的最小交易单位1手(100股)，拆细为10股或1股。比如，规定市场价格百元以上的股票，投资者买入股票的最小交易单位为10股；市场价格在千元以上的股票，投资者买入股票的最小交易单位为1股。此举不仅可以满足投资者投资高价股的需要，而且还可以避免面值拆细带给A股市场的负面影响，这种做法是不是远优于推出0.1元面值股票呢？

　　推出0.1元面值股票的弊端是非常明显的。在目前A股市场股票面值统一为1元的情况下，股票价格的高低都是相对于这1元面值而论的。正是由于股票面值的统一，所以股票价格的高低，投资者一眼就可以看出来。但推出0.1元面值的股票(有可能继续推出0.01元面值股票)之后，股票的价格体系就完全被扭曲了。其股价50元的股票，价格不一定比10元股价的股票高，如果这10元股价的股票是0.1元面值股票的话，其实际价格就相当于1元面值的每股100元，所以，这0.1元面值股票是在用“虚低实高”的股票价格忽悠投资者，误导投资者作出错误的投资决定，给投资者带来不必要的投资损失。

　　更加重要的是，推出0.1元面值股票的真实目的就是通过“虚低实高”的价格表象，来忽悠广大投资者，以达到超高价发行股票的目的。可以肯定，那些发行价几元钱、十几元钱的上市公司是不会搞面值拆细这种把戏的。要推出0.1元面值股票的公司，其新股肯定是超高价发行，少则上百元，多则上千元。如果按1元面值的股票来发行，这些公司不仅留下“圈钱”的恶名，而且股票还不一定能顺利地发行出去。因此，为了顺利地进行超高价的新股发行，同时又不被市场认为是高价“圈钱”，遂想出分拆股票面值的招数来，如此一来，发行价格100元的股票也就“降低”到了10元，这样投资者似乎就容易接受了。因此，推出0.1元面值股票的目的就是为新股的超高价发行服务的，所谓保护投资者利益之说，完全是对投资者的忽悠。