标题：大股东减持应提前申报

　　全国政协委员、民建上海市委副主委黄泽民发言时指出，在后股改时期，应加强对上市公司大股东买卖自家股票的严格管理，保障中小股东的合法权益，防止因大股东恶意减持而导致股价暴跌，维护市场秩序从而稳定股票市场。

　　黄泽民表示，股权分置改革完成后，特别是面临“大非”解禁，进一步对上市公司大股东买卖自家股票的行为进行规范，是稳定股票市场、避免股价大幅度波动的迫在眉睫之举。大股东不能在支付了一些微薄的所谓对价之后，就可以用成本极其低廉的股票在市场上不受约束地大肆套现。

　　黄泽民一言中的。股权分置改革让中国股市走出了熊市泥潭，步入了能够真实反映实体经济变化的轨道，使得经济发展成果在股市中得以体现。但是，股改能否最终成功，还须看原有的非流通股能否在市场上成功落地，市场能否承受并容纳这一压力。而这一切都取决于投资者的信心。倘若大股东套现离场，就有可能动摇这种信心基础，大股东不规范的减持行为对信心的伤害尤其严重。

　　去年12月21日，某上市公司发布业绩预告修正公告，预计2007年净利润将同比下降50%-80%。而在12月10日至12月14日期间，该公司大股东在上市公司发布利空消息前累计卖出所持股票628.6万股，占其持有无限售条件股份数量的97%。而根据有关规定，在上市公司进行业绩预告前十日内，控股股东、实际控制人不得出售解除限售的股份。

　　大股东对业绩的变化情况了如指掌，他们提前出逃，等于把风险完全转嫁给了其他投资者，这不仅是对中小投资者“忽悠”，更是漠视法律的行为。这一减持行为涉嫌违法。该大股东拥有此上市公司45.10%的股份，属《证券法》所指的证券交易内幕信息知情人无疑，而该大股东的减持行为涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，涉嫌触犯《证券法》中有关内幕交易的相关规定。

　　应该认识到，大股东持仓成本一般都非常低，它套现的冲动是时时存在的。以中国平安为例，其原始股东的持仓成本只有1.45元，而中国平安的最高价是149.28元，即使在经历大跌后，仍有63.39元（3月13日收盘价），每股仍有61.94元的净利润，整整40多倍的收益。

　　在股权分置改革中，控股大股东向流通股股东支付对价，换取控股大股东股权的流通资格。在大股东持有股票的情况下，广大投资者与大股东的利益是一致的，双方坐在同一条船上，但是，一旦大股东抛售，他们继续做大做强上市公司的动力就会减弱，甚至，一些大股东为了低价把公司股票接过来，有可能促使股价的下跌以得到更佳建仓时机。这对广大中小投资者是不公平的，同时，也容易摧毁股市稳定发展所依托的信心基础。

　　目前，我国对减持行为的规范，主要是以事后申报为主。如《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》第十七条规定：“持有、控制一个上市公司已发行股份百分之五以上的信息披露义务人，持股变动每达到百分之五的，应当在该事实发生之日起三个工作日内提交持股变动报告书。”

　　事后披露既不利于监管，也为暗箱操作创造了条件。因此，黄泽民委员有关事前申报的建议是非常可行的。比如规定，大股东在减持自家股票前6个月，必须向监管部门申报备案，详细说明减持原因、数量、减持日期等；大股东应在第一时间向公众公布减持方案，并在减持过程中及时公告具体进程；在减持之后6个月内不得买入自家股票；因减持可能引起股价大幅下跌的，不应在短期内集中减持；减持的股票可以考虑安排场外交易。

　　这样，既可以确保整个减持过程的透明度，使减持在阳光下进行，确保广大投资者的知情权，有利于公众和监管部门的监督，同时，也有利于避免因短期集中减持导致股价大起大落，避免投资者因此遭受损失。目前，股市进入动荡期，起伏较大，市场信心不足，尤其需要重视大股东随意减持行为给市场造成的进一步伤害，并及时采取措施予以规范。