标题：仓位高低决定成败 今年"投连险"业绩差距拉大

　　A股进入跌跌不休通道，投资连接保险(投连险)的各类投资账户也如股票和基金一般开始大幅缩水。据记者了解，在最近半年的调整市中，由于仓位不同，不同保险公司投连险账户的业绩差异比较悬殊，有的进取型账户之间半年期收益率相差近20%。同时，在目前的市况下，一向是各保险公司投连险最大卖点的进取型账户业绩表现反倒不如平衡型账户。

　　进取型账户收益率差距超10%

　　去年投连险普遍收益较高，使不少投资者纷纷出钱购买，其中股票投资比例较高的进取型账户是多数投连险保户的首选。

　　据业内人士称，在2007年，无论相对收益如何，基本上每一家公司投连产品当中可供投资的保费收入，其50%以上甚至超过90%的金额都进入了各自的进取型投资账户。

　　这些与股市密切挂钩的进取型账户，在过去两年普涨的大牛市中，业绩个个值得标榜。然而，在近半年的慢牛行情中，不同公司的投连险账户收益开始出现明显的差异。

　　据记者了解，截至今年3月11日，今年以来已公布业绩的几乎所有进取型账户，单位价格全部负增长；其缩水的幅度则大不相同。由于各保险公司在进取型账户上的仓位不同，因而收益率差距也拉大，业绩好坏差距超过10%。比如有一家寿险公司的投资投连险，其间只亏损了约0.82%，而同一时段另一家寿险公司的亏损幅度达到10.02%。

　　仓位高低决定投连险业绩

　　为何在同样的市场大环境下，一样的进取风格，业绩差异如此明显？

　　除了各公司的投资能力，产品和账户本身契约中对股票投资范围的刚性约束也在一定程度上影响着各进取型账户的业绩表现。保户在选择投连险产品时应对这方面的规定重点关注。

　　在最近市场调整中表现相对较好的泰康人寿赢家理财对股票资产的配置比例规定相当灵活，投资管理人在配置资产时的自由度比较高。如，该理财产品规定，权益类资产投资比例为20%~100%，投资债券及其他固定收益资产的比例为0%~60%，投资流动性资产的比例为0%~20%。也就是说，当市况不好时，股票仓位最低可减至20%，而市况比较乐观时，资产则可100%投资股市。

　　反观部分在最近市场调整中表现差强人意的进取型账户，对股票仓位的比例限制比较死板。如，某家寿险公司，其成长型账户规定：股票主导型和混合型基金的投资比例在80%~95%，还有一家合资公司其组合投资账户的股票和股票类基金的投资比例最低为50%，最高为90%。

　　这也就意味着，即使在大跌行情下不看好市场，投资管理人也无法大规模减持股票型资产、增持债券和货币类资产来规避股票市场本身的大幅波动风险。

　　平衡型账户业绩反超进取型

　　由于过往两年动辄3倍、4倍的夺目业绩，进取型账户一直是各保险公司力推投连险的一大卖点。而在最近股市波动明显加大、上涨空间日益有限的情况下，多数投连险进取型账户的投资收益其实不如平衡型账户。

　　以泰康人寿赢家理财投连险来看，截至3月11日的最近半年来，其积极成长型账户赚了近7%的收益，而平衡配置型的收益却超过了10%。其间，今年以来，积极成长型账户的亏损幅度达6.35%，而平衡配置型的亏损幅度却只有2.28%。同样，大多数寿险公司的投连险，其平衡型账户无论是在今年以来还是在近半年来的两个区间内，业绩表现都是超越同一款产品进取型账户的。业内人士分析，这是因为平衡型账户的投资策略相对保守，最多只能把股票买到六成仓位，在波动市中相对提高了收益率。