共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]

标题：机构关注最多的股票（03月20日）

1楼

震荡上行 发表于：2008/3/20 13:47:00

中国石油（601857）：炼油业务盈利提升保证了2007 年净利润的稳定
中国石油公布了2007 年年报。按照中国会计准则，公司在2007 年实现归属于上市公司股东的净利润1345.74 亿元（折合每股收益0.75 元），同比下降1.20％。但按照国际会计准则，公司在2007 年实现归属于上市公司股东的净利润1456.25 亿元（折合每股收益0.81 元），同比增长2.39％。

点评：2007 年公司炼油与销售事业部的主营业务利润率达到3.86％，高于2006 年的2.86％。公司炼油与销售事业部在原油价格不断攀升的情况下，仍使自身盈利能力达到提升主要得益于以下几方面：（1）资源优势使得公司炼油业务受国际原油价格影响较小。2007 年公司原油产量达到8.388 亿桶，同比提高1％，但为了减轻炼油业务成本压力，公司外销原油量由2006 年的2006.6 万吨降至2007 年的1873 万吨。原油产量增加而外销量减少，有效保证了公司炼油事业部的原油供应，使其成本得到有效控制。（2）石油产品收率提高。2007 年公司原油加工负荷率达到97.7％，同比提高了1.8 个百分点；石油产品综合商品收率93.01％，同比提高了0.8 个百分点。（3）加油站经营效率提高。2007 年公司单个加油站加油量达到8.4 吨/日，同比提升了7.7％。

公司化工业务的盈利能力在逐年提升，经营利润率从2006 年的6.11%提升至2007年的7.62％。同时天然气与管道业务的盈利能力已经由2004 年的12.14％大幅提升至24.96%。随着公司大型乙烯项目的陆续完工，以及龙岗气田、第二条西气东输管线的建成投产，这两项业务在公司收入和利润中的比重将稳步提升。

与中国石化相比，中国石油的业绩对油价的敏感性较弱。在目前105 美元/桶的油价水平下，如果原油价格上涨5 美元/桶，中国石油的EPS 将减少0.014 元，而中国石化的EPS 将减少0.152 元。

2007 年公司在油价高企的市场环境下，仍实现盈利的稳定，使得我们对公司未来几年的盈利充满期待。我们预计公司2008－2009 年每股收益分别为0.83 元和0.95 元，仍然维持“增持”投资评级。（信息来源；海通证券）

中国石油(601857)：静待能源价格改革-中国石油07 年报点评

盈利保持稳定：公司实现税前利润2043.81 亿元，同比增长2.6％，净利润1456.25 亿元，同比增长2.4%，每股收益0.75 元，分配预案为每股派0.157 元（含税）。净利润增加比较有限，保持稳定增长。各个业务板块分析：勘探与生产板块由于实现油价从06 年的59.81 美元／桶上涨到07 年的65.27 美元／桶，收入增长11.1%，但是由于国家征收的石油特别收益金大幅增长30.1％，达到445.82 亿元，导致该板块毛利率下降8.2 个百分点，盈利能力较06 年轻微下降；炼油和销售板块继续维持政策性亏损，但比06 年减亏84 亿元；天然气与管道成为新增长点，该板块收入增长28.6%，经营利润增长39％，公司正在建设西气东输二线，未来几年该板块保持高速增长。

08 年资本支出计划：资本支出计划从07 年的1815 亿元增加到2079 亿元，勘探和生产板块的资本支出依然是大头，重点突出对冀东南堡油田的整体控制；天然气与管道板块支出大幅增加，计划从07 年的110 亿元增加到377亿元，重点建设西气东输二线和兰州－郑州－长沙的成品油管道。能源价格改革值得期待：我国目前的成品油和天然气定价严重低于国际水平，无法体现资源的稀缺性。近期由于地方炼油厂的停产，成品油供应紧张。虽然近期考虑到CPI 因素，价格不会完全接轨，但是我国政府已经表示能源的市场化定价改革是必然趋势。

给予“增持”评级：公司股价经历大幅调整后估值已经处于合理位置，考虑到08 年所得税下降到25％，公司的盈利能力08 年将保持增长，我们预计每股收益达到0.84 元，给予“增持”评级。（信息来源；安信证券）

共1 条记录, 每页显示 10 条, 页签: [1]