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标题：冷静分析外资在股指期货市场中的作用

1楼

震荡上行 发表于：2008/3/21 13:54:00

外资参与中国的金融市场已经是不争的事实。境外金融市场发展了几十年，外资机构也确实有运作经验优势，但是他们能否在中国的证券市场上翻云覆手，乃至控制股指期货市场，却是要冷静分析的一件事。

　　一、现货市场的掌控权问题

　　沪深300指数的成分股——300只股票的流通市值在6万亿人民币水平上下，300亿美元的QFII额度对于流通总市值来说相对很小。考虑到300只成分股中，排名前50名的股票权重已经占到了50%左右，排名前20的股票权重更是占到了30%以上，即使只参与前50名股票的交易，300亿美元的资金也难以有大作为。不过从机构操作的蝴蝶效应来看，会对指数造成一定的影响。但这个问题其实就是机构与散户、大资金与小资金的普遍存在的问题了。即使没有外资，市场上也同样会存在这样的状况，而事实上，事实证明，虽然机构能够大量持股，但是沪深300指数较难操纵的特点，可以防止现货市场以及指数被某个机构或某类机构人为控制。随着大小非减持，市值的逐渐扩大，也使得沪深300指数的操控更加困难。

　　二、市场的活跃程度

　　沪深300股指期货从准备到现在已经经历了一年半的时间，合约乘数从100元/点提高到了300元/点的高水平，一般投资者资金要达到四五十万的资金才可以做1手（30%仓位），市场一开始的活跃度不一定能够过高，外资机构是否有足够的对手盘也就成问题，操纵市场可谓无从谈起。

　　三、监管措施

　　股票市场是融资市场，期货市场是风险转移以及价格发现市场，监管当局应该强调这两个市场的基本职能，保证这两个职能的发挥和利用。监管制度的建立以及执行尽可借鉴国外成功经验，如机构客户一律呈报报表，让制度去规范市场。完善了体制以外，就是进行尽可能做到全面和充分的投资者教育，无需过分杞人忧天，市场自有规则。

　　四、大力发展机构投资者

　　另外，根据国家稳定发展期货市场的思想，可以考虑借此契机发展专门投资期货的机构投资者。因为无论从专业知识、资金因素，还是从风险控制以及全局考虑角度，专业投资机构对于股指期货市场的健康发展有着重要的意义。

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