创业板规则征求意见稿发布中国“纳斯达克”推出在即———
创业板市场经过十年的筹备，已进入最后的倒计时。证监会前天向社会公开征求对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的意见。据悉，仅深圳基本符合创业板上市条件的中小企业后备资源就已逾千家，浙江也有100多家企业准备上创业板。
创业板就是人们常说的二板市场，即股票第二交易市场，这里的“第二”是相对于主板市场而言，主要功能是为中小型创业企业，特别是中小型高科技企业服务。目前境外也有很多创业板市场，大家耳熟能详的就是纳斯达克，在那儿诞生了像微软、苹果、英特尔等全球的明星公司。
那么在我国，创业板与中小板有什么区别？与境外的创业板是不是一样？对于普通投资者来说，风险有多大？什么时候推出？是不是在我国的创业板也能诞生出美国“微软”这样的高科技企业？
本期嘉宾
深圳创投公会常务副会长兼秘书长王守仁
首都经贸大学金融学院副院长谢太峰
中国政法大学教授刘纪鹏国元证券分析师何军专家观点
■和中小板有啥区别？
记者：创业板的推出已经进入了倒计时，很多人会将它与中小板联系在一起，两者有什么区别？
谢太峰：首先，上市公司的类型不一样，中小板主要强调规模，它也是主板的一部分，但上市公司规模比主板的小，不强调高新技术企业；而创业板的主要上市对象就是高新技术企业。其次，上市公司的门槛也不一样，中小板的上市门槛比创业板要高，比如，中小板上市公司上市前的总股本就要求不低于3000万；而创业板的上市公司发行后的总股本才要求3000万，门槛低很多。市场监管要求也不一样，中小板主要按照主板的监管规则；而创业板则有单独的规则，比中小板更严格。中小板的企业都是比较成熟的企业；而创业板中的企业都是成长中的高新技术企业，投资风险比较大，前景也不确定，投机性要强一些，由于总股本相对比较小，因此在目前机构资金规模比较大的情况下，很容易被操纵股价，在这种情况下，监管会更严格，防止市场操纵。
■能成为美国的“纳斯达克”吗？
记者：我国的创业板能否成为
美国的“纳斯达克”?
谢太峰：一个市场成不成功有很多标准。纳斯达克之所以成功，是因为它孕育出像微软、苹果和英特尔等大量的明星企业，但中国有没有这个环境，我持谨慎态度。如果因为创业板的推出只是多了一个“赌场”，那就是不成功的。大盘从6000多点滑落到3600多点，基本上已经成了投机家的乐园。另外，我觉得不应该夸大甚至拔高创业板的作用，创业板只是解决高新技术企业的融资问题，但对于企业发展来讲，有很多因素比资本更重要，那就是企业的社会、人文和政策环境，以及创新的人才和有胆识的企业家。市场影响
■“4000点之下推出创业板不合适”
记者：我国的创业板和其他国家的创业板有什么不一样吗？
刘纪鹏：我们的创业板不是英美版本的创业板，他们的创业板是没有门槛或者门槛很低，而我们有门槛，主要是不想把创业风险转嫁给股民。一般来说，在整个市场阶段中，三板或者柜台交易只是资本市场的小学阶段，主板市场是大学阶段，而创业板则是博士或者博士后阶段。西方国家都是在主板推出100年以后才会推出创业板。
一般来说，创业板需要三个条件，一个是机构投资者比较多；二是监管手段比较完善；三是监管者和投资者的素质都比较高，现在这些条件我们基本上都不具备，因此也不可能推出完全意义上的创业板，而是创业板中的成长板。能到创业板上市的企业是有良好成长性的企业，而不是那些创业初期很可能失败的企业，那样会把创业风险完全转嫁给投资者。
中国有的是好的企业，在北京中关村就有上千家，每个省也有几百家，效益都不错。这种情况下，我们何必把门槛降到零。
记者：创业板什么时候推出？刘纪鹏：目前处于征求意见阶段，之后还要组织专家讨论，然后再行修改，另外还要组建新的发审委。实质推出创业板尚需时日。我认为大盘在4000点之下推出创业板不合适，目前A股投资者信心不足，会对A股市场有负面影响，创业板推出应该在4000点之上。否则在A股市场不稳定的情况下推出创业板很可能欲速则不达。业界声音
■“很多公司在等待中夭折”记者：您认为创业板管理办法征求意见稿定的“门槛”高不高？王守仁：中国高新技术企业的发展也就十来年，企业不是很成熟，没有长期经受市场竞争的洗礼，管理办法中不强调盈利怎么能行。股权不清晰、财务不规范、一股独大、关联交易严重等都是现存的问题，在这种情况下，如果没有利润的要求，很容易出大问题的。
有人说香港的创业板没有门槛要求，但香港创业板已经失败了，目前各国的创业板市场当中，只有纳斯达克成功了。
我认为我们的创业板规则征求意见稿很好，广泛借鉴了各国成功的经验，并总结了其他市场失败的教训。我希望尽快推出，在实践中不断完善。创业板对于创业的人就是一个激励机制，创业者的价值将得到
深化。我相信中国将来有很多的“微软”诞生，这需要一个成长的过程。
记者：企业都准备好了吗？
王守仁：从2003年说有创业板开始，我们就开始做准备，并且进行了相应的投入，后来迟迟推不出来，很多公司在这个等待的过程中夭折了。
我们公会是国内最大的全国创投协会，有250多家创投机构、600多亿资金以及庞大的投资团队，全部都做好了准备。当然我们也是两手准备，能上中小板就上中小板，能上创业板就上创业板。投资提示
■投资风险大散户进场要有心理准备
记者：创业板对于普通投资者的投资风险是不是也被放大？
谢太峰：高新技术企业的
发展前景有很大的不确定性，不像主板那么成熟，企业有很高的失败几率，因此市场的风险更大一些。我认为，市场的波动幅度也比主板大，因此风险更大，建议普通投资者先培养好自己的风险承受能力再进场。
何军：创新企业刚开始起步容易，但企业的成长周期有很大的不确定性，其中可能70%左右的公司最后都无法生存下来，因此对于普通投资者来说选择有持续成长性的公司很难。另外由于创业板的流通股本比较小，一旦出现风险，比如企业增长出现问题或者宏观经济出现问题，投资者想跑都跑不出去。投资者要注意风险。
(吴琳琳)