标题：降低印花税功在救市利在长远

　　皮海洲：

　　职业投资者，独立财经撰稿人。1993年入市，十五年的股市磨炼，练就了对股市独到的眼光与见解。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以反映中小投资者呼声为己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。

　　随着股指的暴跌，市场上救市的呼声越来越迫切。降低印花税的呼声更是首当其冲。

　　从去年“5·30”上调印花税以来，笔者就一直强烈要求降低股票交易印花税。不过，笔者并不赞成把印花税的下调作为简单的救市举措。虽然从目前来看，降低甚至取消印花税有利于救市，但降低或取消印花税的意义却并不局限于此。而且，从救市的角度来下调印花税，这本身就影响印花税的调整。如目前有人主张救市，也有人不主张救市，正是由于对救市的看法不同，以至印花税的调整受到牵连。不仅如此，如果是从救市的角度来决定印花税的调整的话，一旦行情走好，股市难免又要重复“5·30”的故事，造成管理部门过多地干预股市。因此，仅仅只是从救市的角度来看待印花税的调整是有很大局限性的。其实，降低印花税是一件功在救市利在长远的事情。目前的股市救市十万火急，不仅股指受到重挫，股票市值严重蒸发，投资者更是陷入绝望的境地，有的投资者甚至因此而断送了自己的生命。但目前的某些救市措施因为牵涉到方方面面的利益而一时难以定夺；还有的措施从救市效果来看明显有限。只有印花税的降低，既可以起到一定的救市效果，而且涉及到的利益关系也并不复杂。并且，即便取消印花税，国家也只是少收入2000亿的税收，这相对于5万亿的财政收入来说微不足道，而股市的走好则利国利民。

　　不仅如此，从中国证券市场的发展来看，降低乃至取消印花税，则是一件利在长远的事情。首先，减免印花税有利于中国股市与国际股市接轨。目前，国际证券交易所联合会成员中的发达国家出于资本流动性的考虑，大部分停征证券交易印花税，只有英国、瑞士、澳大利亚、比利时等国家还征收证券交易印花税，但税率普遍较低。而我国是世界上印花税率最高的国家，这显然不利于与国际股市接轨。

　　其次，有利于降低股票的交易成本，增加股市的投资价值，有利于中国股市的健康成长。中国股市上市公司质量总体偏低，投资者难以获得必要的投资回报。而印花税的高企，导致交易成本的增加，从而进一步导致投资价值的下降。如2007年，投资者印花税支出2005亿元，佣金支出超过1500亿元，两项数字之和甚至超过了2006年所有上市公司的利润总和3202亿元。上市公司的利润甚至不如投资者支出的投资成本多，这样的股市又哪有投资价值可言呢？

　　此外，降低乃至取消印花税也是为了中国资本市场大发展的需要。中国资本市场目前进入大发展阶段，不仅包括H股公司、红筹股公司在内的一大批大型企业需要登陆A股市场，而且上市公司再融资的需求也非常强烈。同时创业板开设在即，大小非套现的压力也越来越大。而这一切都离不开资金的支持。因此，为了中国资本市场的大发展，我国政府部门也有必要降低甚至取消印花税予以支持。

　　数据揭秘

　　本周除少数债券基金“幸免于难”外，多数基金净值呈下跌状态。调整期以来的基金收益排名并没有一定的固定性，随市变化很大，低仓位的基金虽然逆市上涨的可能性较小，但大幅下跌中往往表现出一定的抗跌性。从具体盘面看，排名靠前的基金中绝大部分是保持中等偏下仓位的基金，如代表性的盛利配置、德胜安心、荷银稳定等，自1月下旬调整期以来已经连续多周表现出良好的抗跌性。而借助于周四部分银行地产等重仓权重个股的反弹，博时主题、华安创新、长城消费等基金本周净值跌幅远小于基础市场。