标题：四最素描抗跌基金特点

　　自去年10月开始的下跌已接近半年。近日，国金证券（爱股,行情,资讯）基金研究中心统计了自去年10月1日至2008年3月18日为止，连续6个月净值增长率排名均处于同业前1/2的基金，结果出人意料。

　　仅有华夏蓝筹、鹏华成长两只基金保持了6期排名均处于同业前1/2的位置。而招商平衡、华宝成长、国海弹性、兴业全球、中银增长（爱基,净值,资讯）等23只基金在6期排名中有5期处于同业前1/2位置(见表1)。经计算，25只基金的平均净值增长率为-17.2%，而同期大盘下跌了33.9%。

　　这些基金中，股票型基金最多，混合型基金比股票型基金明显抗跌，而抗跌性强弱与基金公司仓位控制策略有关，但与网民关注度对应关系不明显。

　　混合型基金抗跌性最明显

　　从单月净值增长率来看，25只基金在2007年10月的净值普涨环境下的增长率排行中，南方积配、富国天益、华宝动力分别以5．49%、4．84%、4．31%位列前三位，这三只基金同属于股票型基金；而在今年3月1日至3月18日的净值普跌环境下的增长率排行中，招商平衡、华夏回报（爱基,净值,资讯）、华宝成长分别以-8．33%、-9．06%、-13．16%位列25只基金中的前三位，其中，位列前两位的均是混合型基金。

　　对此，国金证券基金研究中心总监张剑辉表示：“混合型基金产品的风险要小于股票型基金产品，如果从去年10月1日至今年3月18日的总涨跌幅排行榜看，排在前三位的基金分别是盛利配置、德盛安心、荷银预算，这三只基金均属于混合型基金；而在市场上涨过程中，股票型基金的净值增长率明显高于混合型基金，因此排在前面的位置较多是股票型基金，当市场下跌时，混合型基金就表现出了它的风险较低的特征，排在前面位置较多。”

　　股票型数量最多

　　从类型来看，在25只抗跌性表现良好的基金中，按照净值增长率的6期排名均处于同业前1/2位置的华夏蓝筹基金和鹏华成长基金均是混合型基金。如果按照天相投顾对基金类型的分类，25只基金中股票平衡型基金占了10只，股票成长型基金有3只，股票价值型基金为2只，股票行业型基金1只；混合配置型基金5只，混合灵活组合基金为4只。

　　那么，这是不是意味着抗跌性的强弱跟基金类型有关呢？张剑辉表示，抗跌性的强弱与基金类型的关联性不是很大。

　　一般情况下，由于混合型基金持仓比例比股票型基金低，因此对应的风险也应小；但是，如果算上6期排名中有5期均处于同业前1/2位置的基金，股票型基金数量达到16只，占了抗跌性基金总数量的64%。为什么25只抗跌性基金中股票型基金占了大部分呢？张剑辉解释说：“一是股票型基金在所有基金类型中本身占的比重就大；二是从去年10月至今年3月18日，这6期中有个别月份处在市场上涨的过程，以那时的净值增长率统计，由于股票型基金排在前列，而相对风险较低的基金产品位置靠后，如果选取每月净值增长率均处于同业前1/2位置的基金，风险较低品种就被筛选掉，因此，最后筛选出的25只基金实际上是中低风险的产品，股票型基金相对较多一些。”

　　华夏基金公司抗跌产品最多

　　从基金公司来看，25只抗跌性较好的基金中华夏基金公司旗下有6只基金，其中，华夏蓝筹6期均处于同业前1/2位置；上投摩根、华宝兴业均为3只；富国基金公司有2只；此外，鹏华、招商、易方达、申万巴黎、国海富兰克林、兴业、嘉实、中银、中信、信诚、南方各占一只。

　　从以上几家基金公司的策略看，在股市调整的这个阶段乃至市场先前普涨阶段，这几只基金的基金经理均对其仓位采取了减仓控制。其中，同时掌管了上投摩根阿尔法、内需动力两只具有良好抗跌性基金的基金经理孙延群表示，“我们在4季度大幅度减仓保险股和券商股这类与市场相关最紧密的股票，因为按照保险股的估值方法，当时贵得已经不可理解了；而去年是券商的盈利高峰，对于券商的估值方法我们认为是在牛市里面给最低的估值，而得出的估值也很贵。”

　　当盛利精选基金助理徐爽被问及该只基金保持良好的抗跌性的原因时，她说：“首先，取决于公司的总体投资策略，在市场热情高涨的时候，申万巴黎旗下基金总体控制了仓位；其次，盛利精选从2008年初重新调整了行业配置，尤其是加大了化工化肥行业、食品饮料、商业消费等行业的投入；再次，在结构性牛市行情中，盛利精选的偏小基金规模在灵活性方面更占优势。”

　　张剑辉也认为，抗跌性的强弱跟基金公司在这个阶段中所采取的仓位控制以及选股的成功度有关系。

　　华夏蓝筹受网民关注度最高

　　那么，抗跌性基金的强弱是否与网民关注程度相对应呢？

　　根据百度数据研究中心按照关键词的搜索量统计的2007年10月1日至2008年3月18日的数据排行榜(图1)看，排在前三位的均为华夏基金公司旗下的3只基金，分别是华夏蓝筹、华夏红利（爱基,净值,资讯）、华夏回报，其中华夏蓝筹以20．31%的相对占比成为这段时间内25只基金中受网民关注度最高的基金；而同为6期净值增长率均排在前1/2位置的鹏华成长基金却排在21位，关注度相对占比仅为0．22%。

　　上投摩根基金公司的3只基金关注度排名则非常集中，上投双息、上投阿尔法（爱基,净值,资讯）、上投内需分别以2．37%、2．09%、1．74%的相对占比列9、10、11位，相互百分比差别也不是很大。

　　可见，基金受网民关注的程度与基金抗跌性强弱关联性表现得并不明显，而与基金公司的品牌影响力有关。