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史昱：尊敬的各位来宾、各位朋友，下午好！我是来自宝城期货的史昱，非常高兴今天有机会和大家交流，我今天报告的主题是《股指期货的风险控制和投资策略》。
首先我介绍一下宝城期货，宝城期货是长城证券为备战股指期货而收购的期货公司，注册资本金1.2亿元，是上海、大连、郑州三所期货交易所的会员。在全国的100多家期货公司当中，具有华能这样央企背景的期货公司是为数不多的，宝城期货会努力为大家提供一流的服务和产品，为社会大众创造价值。
接下来先了解一下股指期货它的地位问题。在全球的期货市场上，主要分为两大类，一个金融期货，一个商品期货。金融期货它占整个市场的80%，就交易量来说，在金融起落当中，股指期货占到50%，一半的份额。可以看到，股指期货它实际在全球期货市场上有着最大规模的交易量，是成交最活跃的产品，因此投资者有必要对股指期货进行充分的认识和学习。
下面简单介绍一下股指期货交易的基本制度。第一个是保证金制度。期货我们知道它是实行保证金制度的，当我们进行期货交易的时候，开仓时候的初始保证金是需要整个合约价值的15%。维持保证金是当你的投资盈利了，你的维持保证金它的数额以及在整个帐户的比例会增加，如果亏损了，维持保证金会逐步减少，甚至为负。
接下来要介绍每日无负债结算制度。每日无负债的意思是，期货交易它是实时对帐户盈亏、保证金等进行控制。期货在什么情况下被强制平仓？如果亏损到零，进入负数的时候，你的保证金就会被强制平仓。
股指期货和商品期货是用现金进行交易的，交割结算价要注意的是，在证券市场的沪深300合约，是由最后2小时的交易价来确定的。期货保证金必须存放在特定的银行帐户里进行使用、划转，在全国的期货保证金监控中心的监督下投资者的资金有充分的安全性。
下面讲一下股指期货交易和股票的差别和特点。第一，股指期货是用保证金交易，通常只需要合约价值的15%作为保证金，因此来说它具有杠杆效应，可以放大盈利风险。第二，期货都是双向操作的，我们知道股票是由买完之后持仓，期货既可以做多，也可以做空，无论市场涨和跌，只要市场有波动，你都有盈利的机会。当然如果做错了，也会面临亏损风险。期货就好象权证一样，权证只能说先开仓买，然后再卖，但期货开仓既可以多头，也可以是空头，你可以开仓买进，也可以开仓卖出。还有一个很重要的区别，期货的交易手续费用比较低廉，通常情况下股指期货手续费是交易额的万分之二左右，另外一个好处是当天开仓，当天平掉，只收取开仓的手续费。还有一个很重要的优势，期货交易没有印花税。期货还有一个不同，就是它有最后到期日，它不像股票，期货通常有四个交易合约在进行交易，分别是当月、下月、下下月和随后的两个季月。最后到期日都是每月的第三个星期五。退市的时候如果有未平仓的合约，就要进行现金交易。
期货交易时间和股票有所不同。期货比证券交易时间，开市是提前了15分钟，收市的时候是延后15分钟，最后交易日除外。这样赋予了股指期货更大的空间进行价格发现，有时候在期货市场上，大家可能根据对后市的判断和预先在期货市场上进行提前的反映。
还有一个很重要的不同，期货的浮动盈利可用于开新仓位。如果你的盈利扩大了，相当于你的维持保证金的数额就不断增大，这一部分股票如果不平仓，最后盈利资金可能无法兑现。期货这部分浮动盈利，在盘中就可以及时的进行开仓的操作。好处是提高了资金的使用效率。如果你的做法很激进，可能导致前面是对的，但后面错了，马上面临损失和风险。
基于这么几点，现在我重点介绍一下股指期货风险控制的几个要点。第一，切忌赌博心理进行满仓操作。比如说回忆06年到07年上半年的行情，都是单边上涨，这个时候有一些人可能觉得趋势很明显，一直都进行满仓操作，然后把浮动盈利开新仓，如果赶上“530”这样的一个非常规的下跌的话，那你马上面临无论从10万块钱起步做到几千万也好，遇到3个停板，你可能马上出现被期货公司强行平仓，血本无归的状况。
第二，做期货的时候一定要设置一个长期点，要切忌像做股票一样长期投资的观点，因为股票如果你对整个行业、某家公司确实看好的话，你可以确定进行长期投资。但因为期货是保证金交易，又面临可能被平仓的问题，所以一定不可以进行我们所说的长期投资这种观点，一定要及时处理和控制风险。就近几个月的单边市场，如果不断的追加保证金，你做的是多头，在熊市就会不断的亏损，最后会造成很大的损失。
第三，我们需要制定严谨的投资计划。在进行开仓的时候，你要考虑预计是什么，后市要怎么走，达到什么样的情况，我们面临可能的最大的损失和市场的浮动变化到什么程度，我什么时候加仓，开低成本，你需要有一个计划。
第四，要遵守纪律。所谓遵守纪律，就是有时候你可能有很详尽的计划，但是因为一时的冲动，你可能把这个计划在一两秒钟之内下一笔单，就改变了原来的成熟的考虑和计划。
接下来介绍股指期货的投资策略。股指期货既有风险，也会有很高的收益，如果运用得当，你会赢利大增。看这样一个例子，2006年底10月份到2007年初的时候，当时的背景是工行、中行、招行、万科为首的大盘指标推动了指数的持续上涨，但那段时期还是有很多的个股处于跌势的尾期。这时候可以看到，如果有股指期货的话，可以采取什么策略？我们的建议是在这样的市场下，你不会做股票，不如买基金；买基金，不如买股指期货。有什么好处？当时如果你有100万现金，当天的指数如果涨了2个点，基金通常涨2%左右，那么你100万盈利是2万元。如果你买的是股指期货的话，你只要15万元的保证金，同样可以相当于100万赚2万。余下的85万现金愿意做什么做什么，投资股票也好，还是加强期货也好，还是无风险的结算货币基金都可以。我们的优势是可以省去一个选股的烦恼，但这样一定要在相对单边一些的上涨行情和下跌行情才可以使用。
第二个例子，考虑高折价率的基金。很多封闭间基金折价率很高，如果和指数比较接近，而且即将分红，就好像我们目前面对的这样一个状况，再过两三个月很多基金都要进行一定比例的分红。我们可以看到，折价的基金它本身就会有一个安全保障提供给各位投资者，如果进行大笔分红的话，它的折价率会进一步提高，进一步提高了安全系数。这个时候进行一个买进封闭式基金，同时卖出相同股指期货这样的操作，这是一个基金加期货组合的对冲。无论市场如何涨跌，你可能都会锁定一定的可预期的盈利，或者把风险转换。股指是上涨的，你的期货是赔钱的，但可能因为你的封闭式基金价值回归的幅度大，使你的总体是赚钱的。通过这样一个组合操作，我们可以赢得比较稳定的收益。
第三个例子，像这段时间，弱势下的套保投资。你可以通过期货部分的盈利，全部或者部分地弥补在股票投资当中的亏损，甚至于做得好的话，股票期货两投都会赚钱。下面的例子是最近几个月的市场，计算了从07年11月2号到08年的3月14号，沪深300走势。在市场下跌的过程中，我们对比了300信息指数、金融指数和农林指数，我们看到300信息指数它和这段时间的涨幅是12.68%，金融指数它的跌幅是43.4%，这段时间大盘的下跌主要受到权证和基金板块的影响。领跌板块40%多的跌幅，整体市场指数20%多跌幅的状态下，仍然有一些板块达到了10%到20%多的增长，我建议大家如果你看好农产品的通货膨胀，如果你看好创业版的推出，以及创投概念的股票，同时你又想规避一个大盘下跌的风险的话，你可以买进你所看好的强势股，卖出股指期货的指数，这样的效果是如果你是买的创投股，买的农业股，可能同时你的期货也赚了钱，等于双赢。假如你不小心买进了金融股，证券投资亏损40%多，但是期货投资可以有20%多的盈利，来进行部分的弥补。这就是股指期货和股票进行组合投资的效果。
今天因为时间有限，我就简单的介绍这么多，我希望大家能够在充分的熟悉规则，理解规则的基础上，吃透规则和风险，如果运用得当的话我们就会很好的把握机遇，祝大家投资成功，谢谢！