标题：政策干预并不等于“政策市”

    证券市场是建立在投资者信心上的，投资信心低落，局面就会非常可怕，它会使资产价格的合理调整转变为螺旋式的下跌，甚至还可能使市场从货币“流动性过剩”走向“流动性黑洞。

    综观中国宏观经济的基本面，除了因天灾人祸以及国际背景造成的高企不下的结构性通胀压力以外，持续五年的经济高速增长势头并没有发生根本性改变。即将陆续公布的2008年一季度报将是实施“两税并轨”后的首个业绩报表，可以预期上市公司整体盈利状况也不会发生转变。那么，造成沪深股市持续急挫的原因又何在呢？

    笔者认为，主要的原因有以下三点：首先，是前期背离价值异常高估的股票价格理性的价值回归；其次，大小非限售股解禁后的大规模减持和上市公司的巨额再融资计划则直接触发了恐慌性抛盘，今年包括大小非在内的限售股全年解禁规模将高达1.6万亿元市值，同比增加了七成，这当然加剧了股市供大于求关系的进一步失衡，放大了投资者对市场风险的担忧。再则，全球股市的连动效应。美国次贷危机引发美国经济衰退已是不争的事实，主要发达国家以及整个世界经济的增长速度估计今年都将有明显回落，由此引爆的全球股灾仍在继续蔓延，沪深股市也不可能幸免于难。不过，非常值得再三深思的是，我国经济受美国次贷危机的直接影响并不大，但沪深股市的跌幅却居全球之首，为美国股市跌幅的两至三倍，这是为什么？

    资产泡沫受到挤压，本身并不是一件坏事，可以促使投资人行为变得理性些，对未来中国股票市场的健康稳定发展无疑是一件好事。但跌势持续时间之长、幅度之大和所涉及的范围之广已超出了市场的正常调整范畴，造成了市场普遍的悲观情绪，对股市的发展则有百弊无一利了。

    当前沪深股市的走势是多种因素交织在一起相互影响，相互作用的结果。从面上看，市场资金供给失衡直接触发了股市连续六周的大幅下跌，而实际上，投资者的市场信心和投资预期逆转才是股市持续疲弱的内在因素。当前，投资者的市场信心已变得异常脆弱，对市场的任何一点风吹草动都会产生过激反应，负面效应往往会被放大，而正面影响却被抑制。

    管理层为了从资金供给面来支撑股市，自2月以来加快了新基金的审批，在短短的两个月内获批的新基金数就高达15只之多。虽然基金销售规模空前，但遗憾的是，市场反应平平，基金申购状况同去年市场大牛市的争抢盛况相比，简直是两重天，而且，基金的赎回量远高于基金的申购量。同时，股票基金新开户数锐减，银行存款增加，出现了资金回流的现象。因此，对政府来说，当务之急是应果断采取有效、合理的措施来规范市场，以尽快恢复投资者的信心。重拳出击，矫枉过正。不过正不足以矫枉，这是为了及时挽回市场的颓势，让股市回到正常的态势。