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祁正
春节后的第一个交易日恰逢节气立春，标志着冬天过去，春天来到。春季对于农民而言，是播种的季节，是新的开始。今年的行情，也多少与之相似，比较适合在春季期间布局。由于春节之后只有一个交易日便迎来周末休市，所以，可以借此机会梳理一下今年的一些脉络。
首先回顾一下春节前的走势，沪指走出收量的五连阳，创业板指略弱，呈现震荡反弹格局。成交量的持续萎缩给节后再次探底埋下了伏笔。春节前最后一个交易日，沪市成交额仅为1250亿元，深市仅为1450亿元，都是今年以来的地量，如果是对应的持续下跌，则是底部信号，但是节前的地量对应的是反弹触及压力（沪指触及MA60压力，创业板指触及MA20压力），另外，春节期间，受到特朗普移民新政的影响，海外市场相对较弱，所以，节后反弹结束的可能较大，投资者可以降低仓位，市场再度探底后逢低参与。从技术面来看，沪指如果在3070一线不能够有效企稳，则将向下寻找MA250和3010点一线的缺口，创业板则需要再度确认1800点一线的支撑是否有效。
今年虽然只过了一个月，但是已经有一些比较确定的信息值得投资者注意，并且这些已经确定的信息，可以为全年的投资思路指明方向。在此笔者为投资者进行简单的梳理：
第一，今年的监管不会比去年宽松，今年可以称为“监管深化年”，主要是对再融资、重大资产重组、借壳上市、杠杆收购、内幕交易、操控股价等进行重点监管，并且很有可能出台新的再融资政策；
第二，新股仍将保持较高速发行。由于当前两市估值相对合理，出现持续大跌的可能较小，只要市场能够保持相对稳定，IPO作为直接融资的重要手段，基本不存在暂停的可能；
第三，稳健中性的货币政策和年内加息预期，导致资金面相对偏紧。今年的货币政策多了“中性”二字，是从宏观的角度给出了方向，充裕的流动性基本已经与我们渐行渐远。在利率方面，春节前央行上调1年期MLF利率和6个月MLF利率10BP，已经是在向市场传递利率上行的信号；
第四，央企改革和地方国企改革进入落地兑现阶段。混合所有制改革是当前央企改革的突破口，中央经济工作会议明确了要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出混改的实质性步伐；地方国企改革则相对灵活，从目前已经公布方案的地方国企来看，股权转让、兼并重组、借壳上市等模式皆有；
第五，个股分化将进一步加剧。由于新股持续发行，上市公司数量已经超过3000家，预计今年上市公司数量或突破3500家，在资金面偏紧的情况下，资金对板块和上市公司一定有很清晰的取舍，有些行业、个股会不断上行创历史新高，同样也会出现创新低或长期横盘没有资金关注的个股。
除了以上确定的信息外，还有一些不确定的事件需要投资者重点关注。首先是国内的宏观经济运行情况，对房地产行业的调控影响将会在今年显现，房地产行业存在出现低迷的可能，PPP项目的落地能否衔接房地产行业为宏观经济增长提供保障尚不确定，市场普遍预期在今年一季度末二季度初会有比较明确的经济信号释放。另外就是去年供给侧改革成效明显，去年下半年市场出现了明显的补库存和供给不足，在已经回补库存和恢复产能后，是否会再度出现产能过剩情况，需要今年的检验。然后是国际局势的不确定性，尤其是在特朗普上台后立刻推出移民新政已经呈现出反全球化和贸易保护的态势，作为宏观经济三驾马车之一的“出口”，一旦由于复杂的国际形势而出现回落，对宏观经济将会产生明显的负面影响。
根据上面对今年已经看到的比较确定的事件和不确定的事件的梳理，可以判断今年市场整体的节奏将以慢为主，在一个区间运行的时间可能会比较长，大涨大跌基本不会出现，因为只有在相对稳定的一个区间内，才有利于推进新股发行和国企改革。对于投资者而言，不适合太过积极的投资策略，逢低布局耐心持有应该更符合管理层的思路。所以，投资者在降低仓位后，可以耐心等待市场探底结束，可逢低分批次逐步建仓。
在板块方面，壳资源中非国企、净资产低、负债高的是必须要回避的，可以适当关注国企壳资源中的低市净率、低负债的标的；创业板将继续挤泡沫的可能较大，尤其是创业板中市值在百亿以上业绩需要检验的白马股需要重点回避。投资机会更多的在去年涨幅较小的央企和低估值的蓝筹股中，同时，由于今年投资和出口两个方面存在的不确定性较大，消费类板块也存在一定的投资机会，去年家电和酒水涨幅不小，今年可以重点关注医药板块和汽车板块。
（作者系资深市场人士）