标题：破发无关牛熊

　　
　　昨日，中国太保以27.98元收盘，仅仅过了三个月，它就破掉其30元的发行价。其实自中国石油登上A股市场之后，权重股的好日子就宣告结束。中国太保破发不过是权重股泡沫破灭的一个写照而已，除它之外，还有中煤能源、中国石油、中铁建设、中集海运、北京银行、建设银行等一批权重股，也离其发行价不远。这么多“中”字头的股票，都在发行价上面不远处晃悠，确实于大型国有企业的形象不利，也让坚信它们未来的投资者感到心惊胆战。当然依照A股市场历史经验来看，破发一般都出现在熊市，而今A股市场再次上演破发现象，难免让牛市最后的守望者的信念发生了动摇。其实从更大的范围、更长远的角度来看，破发是再正常不过的事，无关牛熊是非之争。

　　从A股市场短暂的历史来看，确实破发基本上都出现在熊市里。毕竟熊市来临的时候，大家投资都比较谨慎。一不小心，新股发行价高了，上市之后，破发就是自然而然的事。在牛市中是不是就没有破发的情景出现呢？其实牛市中破发的事也比较常见，2006年中国国航上市的时候，就遭遇了破发尴尬事。若是放在全球视野来看，牛市中破发简直是家常便饭，市场上一点响动都没有。就牛市中破发原理，一、发行的时候，其基本面得不到市场认同，即使发行价格低仍然难逃破发的命运。二、新股发行的时候，得到市场的高度认同，自然发行价高高在上，等到上市不久，市场对其认同度出现分歧，破发也就水到渠成。三、处于牛市末熊市初阶段时，发行的新股破发的情况比较多。

　　若是按照上述第三点的观点，如今一批“中”字头都离破发不远，似乎反过来可以得出目前股市已进入到熊市阶段了呢？确实，如今股市跌幅达40%，时间持续五个多月，这么长的调整让越来越多人不断改变自己观点，相信熊市已来临。特别是如今见到这么多的个股破发以待，更加坚信了熊市论的观点。

　　其实牛熊市的基础根植在宏观经济运行的大环境之中，目前中国经济仍然保持快速发展的势头，其熊市否？牛市否？这个并没有什么好去争论的。若是坚信股市仍然处于牛市之中，如何解释这么多的股票都破发以待呢？其实这些破发以待的个股，基本上都是“中”字头的权重股。而这些权重股恰恰在去年得到市场最热烈的追捧，有几多泡沫成分，如今市场给出了明确的答案。事实上，从全球股市的情况来看，这些股市中的航空母舰，其成长性一般都不怎么样，大都随经济的荣衰而起落。当经济出现快速发展阶段，这些权重股因在国民经济中占比重大而受益最多，自然股价跑起来就特快。当遇到经济发展速度放缓的时候，自然也因此受损最大，股价跌起来也最凶。目前我国经济处于严厉的宏观调控期，加上它们在调控之前股价得到市场最高的追捧，当然目前跌起来也就最厉害。因此若说股市走熊还不如说这些权重股步入熊途。至于非权重股，虽然也受到从严调控的影响，但它们更多在于如何做大做强，其成长性就更强。那么在今年从严的调控环境下，资金在保证安全的情况下，更关注的还是企业的成长性，特别是受调控影响较小甚至完全不受调控的企业。这些企业的股票，虽然目前受整个大势影响处于低迷阶段而表现欠佳，但随着市场的逐步稳定，这些股票必将表现出来。依据目前沪深股票组成的结构，权重股数量少且所占市值大，而非权重股数量多但占市值小，就市论市而言，自然以哪个标准来判断市场的牛熊，这还是要投资者自己拿主意了。

　　本报记者 孙强