□本报记者 陈中华
3月26日，港股继前一日飙升约7%后，继续全面攀升。而同一天，上海股市在两天前下跌170点后，继续下跌近23点，以3606点收盘，创下2007年4月20日以后的收盘新低。这情形让众多股民感到更看不懂股市了，提出了诸多疑问。
一疑何处见底
因近来媒体未有当下新股民开户情况的报道，记者便到几个营业部想具体了解一下。3月25日至26日两天，记者分别采访了驻济南的齐鲁证券舜耕路营业部、国泰君安证券永庆街营业部、中信建投证券大观园营业部和泺源大街营业部，除国泰君安工作人员称“未统计”缄口外，中信建投两个营业部的人员都直言“是去年的1/10”，齐鲁证券营业部人员说“每天不及10人，去年是四五十人”。
记者在各营业部还注意到，虽然营业厅股民人多依旧，但交易的股民明显减少，多是“光看不买”。过去股票上涨时，几乎每台交易机周围都拥着好几个人，而现在部分交易机闲着。
几个营业部的工作人员坦陈股民的交易额明显减少。
3月25日下午，沪指由上午最多跌100多点开始翻红，记者问一股民：“可以买了吧？”对方说：“买也只能短线操作。”他还说：“不一定是底，可能还要跌。”
3月26日上午，在齐鲁证券舜耕路营业部，一股民告诉记者，他多次吃了“见底说”的亏。他最早以每股106元买入中信证券200股，不久遇上暴跌，一个月跌去30多元，报纸上说已到底部，他即以每股85元价格接了100股。不想又是连跌，沪指到4300点时，都说筑底成功，他以每股62元的价格又买入100股，想抄底摊薄成本，不想又套住了，昨天已落到52元多。该股民表示，再也不轻易相信“见底说”了，想抄底也没钱了。
两位股民就中石油股票是否“见底”进行了争论。3月26日，中石油再次破位下行，收至18.53元，创历史新低。对于开盘价48元多、发行价16.70元的该股来说，一位股民认为18元应是底部，但另一股民引用前一天一权威证券分析师的观点说，近期跌破发行价的可能性很大。
记者随即查到该分析师是财达证券研发部经理李飞，他认为：该股上市以来，一直遭机构抛售，目前机构持有流通盘仅占8%了。而同时散户数暴增，已达22.4万户，机构将股票都卖给了散户。这种被机构抛弃的股票短时内很难大涨。
二疑暴跌原因
据《中国证券报》年初的调查，67%以上的股民认为2008年中国股市会上涨，24%的股民认为“与2007年差不多”，仅有不及一成的股民认为会下跌。认为上涨的主要理由是经济面的继续向好及举办奥运会。而今近3个月过去，多数股民的预期落了空，他们困惑于股市跌跌不休。
首先他们认为，中国经济面没发生根本变化，即使年初有雪灾，通货膨胀势头猛一些，但如今雪灾影响已小，控制通胀可期，人民币升值仍然强劲，今年经济增长至少8%，足以保证股市成“慢牛”行情，即使不是慢牛，走熊跌一点，也不至于跌到这个程度。
再者，股民普遍认为目前股票估值已不算高。一位在济南某文化市场开店的老板业余炒股，多持有大盘蓝筹股，几个月内市值缩水二三十万元。这位老板说，几个月前两市大盘蓝筹股市盈率已达四五十倍，专家及媒体还说因中国流动性过剩，是个新兴资本市场，此估值不高，而今股票市值几乎拦腰斩，市盈率降到20多倍，比香港市场高不多少了，为什么股市还不止跌？
记者注意到，前段时间受美国次贷危机影响，全球股市普遍暴跌，许多专家甚至官员将我国股市暴跌的原因归咎于受外围市场牵连。但近半个月来，美国、欧洲及亚太股市普遍企稳反弹。3月25日，美股道指连续上涨两日450点后，只微跌16点小幅调整。而英国金融时报指数大涨3%以上，日经指数涨2.2%多，港股就更不用说了。
一股民说：“人家外围好了，你还找什么理由？”
对当前中国股市的暴跌，股民的另一困惑是从技术面上分析不该跌。在齐鲁证券大户室操盘的“李大户”（尊其意见隐去真实姓名）分析说：沪指从2005年的998点上涨，2007年10月达到6124的高点，涨了5126点。3月20日，股指盘中跌到了3516点，距最高点跌去2608点，跌去升幅的一半以上，跌穿了公认的最强支撑线。从技术面上分析，怎么着也应该止跌并大幅反弹，可它就是不反弹，真是莫名其妙。
三疑监管能力
股民最终把股市跌跌不休原因归咎于股市政策面及监管上。
在国泰君安永庆街营业部，一股民说：因中国股市短时难摆脱政策市特点，国家及时出台有关政策调控是必须的。可我们的政策出台较之国外股市成熟的国家，往往不及时。我们股市暴跌一两个月了，管理层也公开说不应再跌，但除了批发部分新基金外，基本上无有力度的实质性利好，很麻木。
有股民批评说，有关方面经常自相矛盾的说法及态度也是股市连跌原因，如两会期间，有官员说“不承担救市义务”。媒体公开报道后，股市即遭重挫。该官员又公开否认说过“不救市”，是记者瞎写。既然记者瞎写，给股市造成重创，为什么不告记者？
股民提起在印花税政策方面的矛盾说法，认为种种矛盾说法只能给人以政策未定印象，机构及股民也只能观望。
众多股民对证券监管能力提出质疑，并举例说，中国平安再融资千亿元，股民及舆论一片哗然和指责，希望管理层强力干预，可管理层只是与公司进行了“沟通”，使得中国平安再融资方案得以通过，投资者纷纷杀跌离场。很快，浦发银行也通过了再融巨资的方案。
说到监管，李大户提出新观点：股市巨额资金对原有监管模式提出了新挑战。国家近年来大量批准发行基金是为了培养机构投资者，以保障股市的稳定。可前段时间媒体公开爆出机构刻意砸盘消息，后又传出管理层要求机构不得恶意砸盘，且持股量不得少于多少多少，管理层对此没有公开辟谣。李大户认为，目前机构及游资掌控的资金庞大，已足以挟持市场，这是资本垄断给市场经济带来的负面作用。有的上市公司“级别”很高，在现行体制下监管恐难有作为。这也是中国资本市场发展需要解决的一个新课题。